国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 22,787.33 -209.26 -0.91 -4.03 -0.71 恒生綜合指數 3,186.10 -28.15 -0.88 -3.72 0.10 恒生香港中資企業指數 4,394.82 -28.71 -0.65 -5.71 -2.77 恒生中國企業指數 10,152.82 -177.00 -1.71 -10.80 -2.94 成交金額 (百萬港元) 72,332.94 -3,646.58 -4.80 33.97 32.24 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,444.76 -17.98 -0.11 2.62 11.09 納斯達克指數 4,156.19 -9.42 -0.23 2.15 13.01 上證綜合指數 2,027.62 -16.72 -0.82 -9.38 -7.45 12月份原油價格 (美元) 91.66 -0.67 -0.73 -5.84 -9.79 12月份黃金價格 (美元) 1,227.70 -1.70 -0.14 -2.65 -5.34 美元兌每一單位歐元 1.3629 0.0044 0.32 -1.26 0.66 日圓兌每一單位美元 104.330 -0.4372 -0.42 1.86 5.83 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 10,734.64 23,090.45 50天移動平均數 10,893.49 23,270.10 9天相對強弱指數 24.07 39.09 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日跌0.9%至22,787點。重磅股匯豐控股匯豐控股匯豐控股匯豐控股(5)跌0.2%。3大中資電信股跌1.4%-1.8%。騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股(700)及銀河娛銀河娛銀河娛銀河娛樂樂樂樂(27)分別跌1.7%及2.5%。百麗國際百麗國際百麗國際百麗國際(1880)出現 獲利回吐，跌4.2%。本地銀行及地產股漲跌互現，新世界發展新世界發展新世界發展新世界發展(17)升2.5%，而長江實業長江實業長江實業長江實業(1)則跌1.3%。8大中資地產股平均升2.1%。受汽車及金融股拖累，國企指數跌1.7%。國指成份股中的保險 、證券及銀行股分別平均跌1.9%、1.6%及1.5%。長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)公佈保守的2014年銷售目標，股價急跌8.5%。廣汽集團廣汽集團廣汽集團廣汽集團(2238)及東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)亦分別跌2.2%及2.1%。電力 股及醫藥股收高，華能國電華能國電華能國電華能國電(902)升1.4%，龍源電力龍源電力龍源電力龍源電力(916)、國藥控股國藥控股國藥控股國藥控股(1099)及威高股份威高股份威高股份威高股份(1066)亦分別升0.4%-0.7%。本行認為大市未來幾日將出現技術性反彈，阻力位於23,300點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)：：：：短期不確定因素存在短期不確定因素存在短期不確定因素存在短期不確定因素存在 –––– 下調評級至持有下調評級至持有下調評級至持有下調評級至持有 長城汽車(2333, $39.35) 股價昨日下跌8.5%。其於過去1個月及年初至今跑輸恒生指數11.7%及5.8%。我們認為股價疲弱的表現主要源於以下原因： 能源供應短缺影響2013年12月的銷售。公司月內銷量為6.28萬台 ，按年及按月分別下跌9%及10%。SUV的銷售依然延續強勁勢頭，按年升24%，而轎車及皮卡的銷售分別按年跌42%及35%。管理層將此歸因於今年冬天中國北方天然氣供應短缺 ，在此情況下公司選擇犧牲轎車以保證SUV的生產 。但依靠過去月度良好的銷售，公司2013年全年完成銷售汽車75.42萬台 ，按年升21%，超過銷售目標8%。 哈弗H2及H8大批量生產時間推後。即使H8車型的市場接受度較高，但公司於2013年12月僅交付了極少數量。H8是其推出的第一款中檔SUV車型 ，故公司將品質控制放在首位。預期首2-3個月的銷量將維持低水平，並於2014年年底逐漸提升至每月5,000台。由於需要時間做更好的管理及物流安排，H2的面世預計也將推遲1個月的時間。我們將這兩款新車型2014年的銷售預測自12萬台調低至10萬台 。本行估計公司2014年全年銷量為90.97萬台(管理層指引為88萬台)，按年升21%。 更多的城市實行汽車調控政策對短期投資情緒產生影響。天津市政府於2013年12月公佈汽車調控政策。同年7月，中汽協指出六個城市未來可能實施汽車限購措施(其中包括天津市)，故市場對更多城市推出新政表示擔憂。我們相信SUV的銷售受政策影響較小，但低端轎車的銷售無疑將受壓。 本行將2013年及2014年盈利預測分別調低4%及5%至人民幣83億元(每股盈利人民幣2.730元)及人民幣104億元(每股盈利人民幣3.410元)。2012年至2014年每股盈利的年複合增長率達35%，而現時股價相當於9.0倍2014年預期市盈率。長城在中國快速發展的SUV市場中處於領先地位，我們看好其良好的新產品線及突出的執行能力。但考慮到存在以上短期不確定因素，本行建議投資者現時以觀望為主。下調評級至持有，目標 價至49.30元，相當於11.3倍2014年預期市盈率。(侯雯雯) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年1月月月月10日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 太太太太平平平平洋洋洋洋網網網網絡絡絡絡 (543, $4.12) 目標價目標價目標價目標價: $4.98 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 太平洋網絡在國內提供互聯網內容。 股價 昨日以大成交升3.7%至歷史新高，股價相對恒指走勢亦出現突破。9日相 對強弱指數升至82，反映短線回調壓力 。本行視調整買入機會。 買入 。短線目標價4.98元。於3.84元止蝕 。 巿場共識2014年市 盈率:10.7倍 巿場共識目標價: 4.15元 中中中中國國國國光光光光纖纖纖纖(3777, $1.76) 目標價目標價目標價目標價: $2.48 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國光纖生產光纖產品。 股價 昨日升10%至52周新高，成交量相當於3個月 日均6.6倍。股價走勢相對於恒生指數亦出現突破。9日相對強弱指數達81，短線有回調壓力，可趁機買入。 買入 。短線目標價為2.48元。於1.57元止蝕 。 巿場共識2014年市盈率: 4.8倍 巿場 共識目標價: 1.96元 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 威鋮國際 1002 58.0 766.1 不適用 不適用 不適用 卡姆丹克太陽能 712 12.0 6.2 -8.5 3.9 19.0 中國光纖網絡 3777 10.0 6.6 11.6 5.0 4.8 太陽世紀集團 1383 9.0 9.0 不適用 不適用 不適用 齊合天地集團有限公司 976 8.9 30.8 不適用 1.0 不適用 華油能源集團 1251 8.3 3.3 18.1 4.5 13.1 新海能源 342 7.8 3.6 10.1 5.0 10.9 PAX Global Technology Ltd 327 7.4 5.4 7.8 5.0 14.2 俄鋁 486 7.4 5.7 20.3 3.0 24.2 保利協鑫能源 3800 6.4 3.6 -7.1 3.6 31.7 巨濤海洋石油服務 3303 6.0 3.8 32.9 5.0 8.8 安東油田服務 3337 5.3 3.9 3.9 4.1 18.4 合景泰富地產控股有限公司 1813 5.1 2.5 35.9 4.3 3.7 融創中國控股 1918 5.0 3.1 41.3 4.6 2.8 華電福新能源有限公司 816 4.6 3.1 0.5 4.5 11.1 太平洋網絡 543 3.7 15.6 0.7 5.0 10.7 陽光能源 757 3.7 11.4 不適用 3.0 10.2 中國動向 3818 3.3 4.6 1.5 3.3 30.3 金鷹商貿集團 3308 3.2 2.2 20.4 3.1 11.0 世茂房地產控股有限公司 813 3.2 2.0 22.2 4.6 6.0 龍湖地產 960 2.8 2.5 29.7 4.3 6.4 中國海外發展 688 2.7 3.8 19.2 4.4 7.7 廣州富力地產股份有限公司 2777 2.5 2.4 25.1 3.9 4.4 酷派集團 2369 2.2 3.6 -3.2 4.0 11.5 中國電力國際發展 2380 2.2 3.7 42.3 4.9 6.0 東瑞製葯 2348 2.2 2.3 4.2 5.0 18.0 佐丹奴國際 709 2.0 2.3 21.8 4.0 12.0 東岳集團 189 2.0 3.3 不適用 4.0 5.8 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 7, 74, 82, 173, 210, 434, 500, 538, 543, 556, 579, 590, 633, 658, 706, 776, 816, 845, 867, 963, 976, 987, 1177, 1180, 2005, 2208, 3315, 3777, 3818, 6883, 8002, 8006, 8049, 8083, 8255, 8292 技術超賣 (9天RSI < 20) 267, 341, 357, 386, 390, 728, 857, 1038, 1171, 1186, 1393, 1828, 187