贵金属周报：关注美联储议息会议,贵金属或延续升势
上海中期期货研究所 2013年10月28日 星期一 - 1 - 关注美联储议息会议,贵金属或延续升势 ——贵金属周报（2013年10月21日-2013年10月25日） 方俊锋 李宁 021-61090831 021-61090839 fangjunfeng@shcifco.com lining@shcifco.com Z0000406 Z0001827 伦敦金日K线图 沪金主力1312合约日K线图 伦敦银日K线图 沪银主力1312合约日K线图 金属研发团队 方俊锋 Z0000406 021-61090831 fangjunfeng@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 黄慧雯 021-62034218*135 huanghuiwen@shcifco.com 蒋海辉 021-62034218*134 jianghaihui@shcifco.com 侯婧 021-62034218*140 houjing@shcifco.com 卫来 021-62034218*140 weilai@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期贵金属周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 - 资料来源：文华财经 主要合约一周数据汇集 （单位：元/克，元/千克） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 Au1312 262.30 266.85 261.45 264.60 1.40 90.5万 94536 -11658 Ag1312 4430 4605 4413 4512 82 1065.6万 36.9万 -63150 数据来源：SHFE 交易日期：2013/10/21-2013/10/25 一周行情 关注美联储议息会议,贵金属或延续升势 行情综述： 上周五，伦敦金报收于1350.00美元/盎司，较之前一周上涨34.43美元/盎司；伦敦银报收于22.54美元/盎司，较之前一周上涨0.62美元/盎司。 上周国内贵金属品种基本跟随外盘走势，沪金主力1312合约报收于264.60元/克，较之前一周上涨1.40元/克；沪银主力1312合约报收于4512元/千克，较之前一周上涨82元/千克。 影响因素： 利好因素： 10月21日，芝加哥联储主席埃文斯周一排除了美联储10月采取行动的可能，并表示美联储能够在12月开始缩减每月850亿美元的资产购买项目，但在采取行动前需要看到数个好的经济报告。 10月21日，美国房地产经纪人协会(NAR)周一宣布，受到价格与抵押贷款利率上涨影响，美国9月份的二手房销售量下降1.9%，年化数字降至529万幢。 10月22日，美国劳工部公布的数据显示，美国9月失业率降至7.2%，创5年新低，但9月非农就业环比增14.8万，远低于预期。虽然美国失业率降至2008年11月以来最低值，但这是由于劳动参与率的下降引起的。衡量多少人正在工作或找工作的劳动参与率降至63.2%，创下35年来新低，低的劳动参与率不利于未来经济增长。 10月23日，美国公布的房价指数低于预期，8月FHFA房价指数环比+0.3%，预期+0.8%，前值+1.0%，8月同比数据+8.5%，前值+8.8%。 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期贵金属周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 10月24日，美国10月制造业PMI初值跌至51.1，低于9月的52.8，创下1年来新低，也差于市场预期；8月的贸易赤字环比小幅增至388亿美元，低于市场预期的400亿美元；截至10月19日一周，初请失业金人数环比下降1.2万至35万，差于市场预期的33.7万。 10月25日，由于美国政府预算之争让消费者感到担忧，密歇根大学/汤森路透10月消费者信心指数终值为73.2，差于预期的74.8，为去年12月以来最低，反映了消费者对当前及未来经济状况看法悲观。 利空因素： 10月24日，美国财长雅各布-卢敦促国会以其它支出限制替代自动减支，这为与共和党达成妥协方案开启了大门，后者长期反对白宫坚持的增税计划。 10月24日，欧元区公布的经济数据显示，欧元区10月制造业PMI初值为51.3，不及预期值51.4，但好于前值51.1；服务业PMI初值由9月份终值52.2降至50.9，不及预期的52.2。从各成员国来看，10月份欧元区第一大成员国——德国10月制造业PMI初值由9月份终值51.1升至51.5，略好于预期值51.4，创两个月新高；欧元区另一核心成员国——法国10月制造业PMI初值由9月份终值49.8降至49.4，不及预期值50.1，创四个月低点。 后市展望： 上周黄金、白银震荡攀升，主要是因为美国公布的一系列经济数据不及预期，如非农就业人数、房价指数、制造业PMI、消费者信心指数等，市场预期美联储宽松政策仍将持续。美国经济数据放缓及财政预算问题将令市场预期美联储延缓退出宽松政策，这将对贵金属价格阶段性走强形成重要支撑。但由于资金面上并未配合升势出现增仓，反而小幅减仓，因此，这将是抑制贵金属上行空间的重要因素。本周重点关注美联储于10月29-30日召开的议息会议，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在北京时间周四凌晨2点公布利率决议，并发布政策声明，市场预期美联储不会在该次会议上宣布退出QE，这可能将令贵金属延续当前的阶段性反弹格局。 国内金银价格 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期贵金属周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 4 - 资料来源：www.kitco.cn 行业数据及新闻 巴克莱：非农疲弱3月前不会缩减QE 美国9月非农数据远逊于预期，巴克莱经济学家认为，今年无望缩减QE。 美国9月非农就业人数环比增长14.8万，失业率降至7.2% 。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson称，9月报告“全面疲弱”。他在研报中写道：“如果美联储今年缩减QE，我们将会很震惊。就连3月能否缩减都很难说。” 由于9月就业数据不佳，巴克莱首席美国经济学家Dean Maki将缩减QE的预期时间由12月推后至3月。 高盛：调降2014年国际金价目标至1144美元/盎司 高盛最新公布报告显示，把2013年第四季度黄金价格预期调降至1320美元/盎司，此前预期1375美元/盎司；预计黄金价格在2014年降至1144美元/盎司。 高盛称，美国经济改善、实际利率上升及美联储开启减债，这可能是2014年金价受打压的因素。 市场目前预期，美联储可能会在明年3月份开始削减QE。 FT预计，如果11月的数据显示9月美国形势稳步好转，有足够证据表明明年经济前景更光明，美联储官员就可能在12月18日的FOMC会议上决定小规模缩减QE。 巴克莱的首席经济学家Dean Maki也将其对美联储削减QE的预期时间从今年12月份推迟至明年3月份。 美联储的Esther George甚至表示，美联储应该在10月份就开始削减QE，以使他们有时间观察美国经济的反应。总之，市场预期美联储明年削减QE，市场流动性届时将收紧，黄金价格会受打击。 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期贵金属周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 5 - 瑞银集团：实物金需求因黄金价格走高而下滑 瑞银集团(UBS)周五(10月25日)发表评论称，黄金价格近期受益于美元指数的疲软，同时市场因美国数据不佳和持续的政治和财政方面的不确定性而对该国货币政策预期进行重新评估。但是实物金需求似乎是因黄金价格的上涨而有所下滑。 该行称，黄金近期突破100日移动均线1323.83美元/盎司，徘徊于50日移动均线1342.47美元/盎司附近。最近一次黄金价格长时间位于这两条均线上方是8月下旬至9月初的事情。 该行表示，黄金目前价位较本月低位上涨了大约8%，这或意味着实物黄金市场投资者可能会有所却步。中国方面这种情况非常显著，上海黄金交易所本周的平均成交量较上周的11吨下滑了大约30%，溢价也有所回落。 与此同时，印度在排灯节前实物金需求量远低于预期，这主要是因为该国政府限制了黄金进口以平衡经常帐赤字，导致了该国黄金供应紧缺。 瑞银集团称，尽管其印度实物金销售指数持续不如人意，但能感觉到当地黄金溢价飞涨，并且预计还将进一步走高。 该行同时表示，印度的黄金库存正在枯竭，但是进口商进货仍然面临挑战。供应问题在下个月初的排灯节前已经变得非常尖锐。 该行称，面对下半年印度极具挑战性的监管环境，黄金进口会逐渐萎缩，而在二季度大量买入的黄金存货也将逐步下降。该国的黄金库存不断减少，并且预计在12月左右可能会完全耗尽。 该行表示，尽管这在正常情况下会激励进口商重新进货，但目前的黄金进口的难度暗示着进口数量会继续黯淡无光。相对的，溢价必定继续上升。 该行同时表示，有一个事实—印度的黄金供应链“目前过于缓慢”无法提供排灯节假日期间如市场预期般强劲的黄金需求，这是一个不争的事实。
