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A股投资策略周报:成也萧何,败也萧何

2013-10-28朱俊春长城证券张***
A股投资策略周报:成也萧何,败也萧何

周报 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 朱俊春021 6168 0673 Email:zhujc@cgws.com 执业证书编号:S1070512120002 联系人: 彭益0755-83668784 Email:pengyi@cgws.com 从业证书编号:S1070112120038 <<维持看多观点>> 2013-09-23 <<热点持续,战略转移> 2010 >2013-10-21 2013-10-17 成也萧何,败也萧何 ——A股投资策略 上周A股大败,成也萧何,败也萧何。创业板可能需要一个更大的调整空间,但我们不悲观;政策值得期待,目前阶段主板机会比较好。优先股的推出有两种可能性,一种是存量转,此为特大利好;二是增量发行,对银行股的利好刺激比较明显。  上周A股大败:除周一上涨外,四个交易日连续下挫,并且幅度不小,最终上证综指报收2132.96,创业板指报收1269.17。这种程度的连续下挫是上证综指1849点以来头一回,也是创业板指自585点以来头一回。  成也萧何,败也萧何:当初自贸区、传媒股等热点疯炒的时候或许已经注定了今天的结局。传媒股引领的创业板从1300点到1400点属于透支,盛宴之后是不是能够稳定在目前的水平,我们持怀疑态度。  创业板可能需要一个更大的调整空间,中长期投资者则可保留更多的成长股仓位:讲故事的、炒远景的,泡沫破裂后无法立马吹起新的泡泡,有业绩的、有订单的,估值也偏高。其中,我们觉得环保较好些。  同时上证综指仍然站在60日均线之上,并且完美的回补了前期的跳空缺口。近期调整过程中以银行为代表的金融股走势较强的几个原因:(1)前期指数上涨过程中,金融股已经逐步回落;(2)目前宏观经济并没有向下的风险,而金融股价基本都在去年12月初行情爆发前的水平;(3)近期的优先股言论有利于大盘股,尤其是银行股。  优先股的推出有两种可能性,一种是存量股转为优先股,此为特大利好;二是允许发行优先股,对银行股的利好刺激比较明显:存量股转优先股,有利于改变国有股一股独大的地位,对肆意圈钱有明显制约,并且满足投资者的多样化需求。如果仅是增量发行,对银行股的明显利好体现在核心资本的补充和融资压力的释放。  尽管创业板压力还不小,但我们不悲观;政策值得期待,目前阶段主板机会比较好:最基本的支撑在于宏观面稳定和盈利面回升,而年终政策方面始终是大盘上涨的催化剂,我们不会因为IPO要重启、QE要退出,所以就不投资了;相反政策方面的突破,一个是宏观方面的经济政策,一个是中观层面的地产长效调控机制,最后一个是股市层面的优先股改革以及新股发行改革,都是值得期待的。 分析师 相关报告 投资建议 要点 证券研究报告 投资策略研究| 周报 2013年10月27日 周报 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 朱俊春:长城证券金融研究所策略部带头人,2012年10月加盟长城证券,5年以上卖方研究工作经验。 彭 益:经济学博士,2012年11月加入长城证券,任策略研究助理。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券有限责任公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,除非另有说明,所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级:强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级:推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 刘 璇: 0755-83516231, 13760273833, liux@cgws.com 陈尚峰: 0755-83515203, 13826520778, chensf@cgws.com 陈方园: 0755-83516287, 18607195599, chenfy@cgws.com 王 涛: 0755-83516127, 18665822616, wangt@cgws.com 北京联系人 杨 洁: 010-88366060-8865, 13911393598, yangj@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 安雅泽: 010-88366060-8768, 18600232070, ayz@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李彦仪: 010-88366060-8750, 18611670060, liyanyi@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 陈 韵: 021-61680389, 15821566166, chenyun@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址:深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦16层 邮编:518034 传真:86-755-83516207 北京办公地址:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦10层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海办公地址:上海市民生路1399号太平大厦3楼 邮编:200135传真:021-61680357 网址:http://www.cgws.com

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