元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2013年10月15日 元富論勢 中國 中國週一公佈9 月份消費物價指數(CPI)為3.1%, 而生產物價指數(PPI)為環比上升0.2%, 但首9個月整體出廠價格按年下跌2.1%. 內地年初訂立本年目標通膨為3.5%, 如今已漲至7個月以來高位的3.1%. 肉食蔬菜繼續是通膨劇烈的元兇, 房價高漲形成居住成本增加. 現時內部消費雖然仍未振興但日常生活必需品價格不凵提升, 環球經濟仍在復甦當中, 外圍景氣不明朗令原料價格未見大幅飇升. 材料價格一旦走高將令成品價格急升, 調控風險加深. 而生產價格回升反映需求及成本增加的現象, 昨日國內同時公佈9月份用電量高達4448億千瓦, 同比上升一成. 其中第三級產業用電量大升近13%,顯示產業轉型升級持續. 而工業用電量續升8%, 配合開採及原材料價格上升, 反映了外在環境改善令行業景氣回復擴張. 行業景氣回升但通膨壓力增加令中央不可能坐視不理, 最終手段不可能以微調控控制價格, 甚至連房價亦一同被打壓. 上證指數過去兩星期連觸及2150點後連日反彈, 並再次測試2250點水平. 日線走勢顯示大盤企圖攻克2150點並回補上升裂口不果, 反而成為大盤短線的支持. 經濟數據反映實體經濟復甦速度只符合最低預期, 但通膨速度反而比預期快, 是一利空因素. 然而在反彈過程中量能不斷上升, 技術上研判在上指中期仍未擺脫震盪狀態未變, 如最終能突破9月高位將可能觸發另一次上升行情, 否則可能出現雙頂, 成為另一次派發. 香港 美國上星期四美國共和黨與總統返回談判桌, 令投資者一度認為美國國債應可避過違約, 環球股市應聲大漲. 然而週末前已表示未能達成共識, 雙方最終可能只是把死線推遲六星期. 投資者上星期的反應似乎是開心得太早, 不論是六星期還是正式的把上限提升, 以現時環球復甦步伐以及美國當下的財政預算, 再次觸及國債上限根本只是時間問題. 共和黨以此作為談判籌碼, 豈容問題一次過解決! 再者美國人玩弄政治出神入化, 不到死線亦難料結果, 即使投資者堅信最終能化險為夷, 當中的峰迴路轉亦足夠被把玩至天旋地轉. 恆指雖然跟隨外圍股市反彈並回升至接近9月中的高位, 可是多日以來都是開高走低, 在美國違約陰霾下賣壓開始累積. 上星期五的急漲是情緒驅動多於由基本面帶動, 感性過後需要回檔修正. 恆指急升後再次返回5日及10日等多條日均線之上, 但歐美股市下滑將帶動港股出現回調, 美債大限前港股才仍有劇烈震盪. 大盤將繼續測試8月中的頂部(22700點水平)的支持力; 港股中線技術超買不能忽視, 如大盤未能升破9月中旬23554點的高位, 恆指可能回跌至10週線並觸發較深幅的調整. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二：杜指日線走勢 圖三：美匯指數週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2013年10月15日 大盤回顧 內地股市上週五急升後昨日早盤強勢持續, 上證指數在2220點開盤後只是震盪整理, 銀行及地產開發板塊逆市下滑限制了漲幅; 早盤完結前才出現突破跡象. 下午在農林畜牧及鐵路基建股領漲下指數衝高, 雖然尾盤獲利回吐增添賣壓但收盤前再度拉高令漲幅擴大, 令上指7天內第6天上升. 港股週一假期休市, 上週五恆指受美國國債談判出現轉機刺激大升, 指數高開370點後衝高回檔, 其後賣壓增加令指數漲幅減少. 恆指大幅反彈267點報23218點; 國指漲120點報10580點; 成交金額升至598億元. 恆指中保險板塊漲幅較大, 友邦(1299), 國壽(2628)及平保(2318)升逾1.7%. 博彩股金沙(1928)及華創(291)升近1.8%. 地產股續升, 恆地(12)及九倉(4)分別漲1.7%及1.5%; 新地(16)及長實(1)升1.2%. 內地銀行股漲幅居後, 石油股反彈, 中海油(883)大漲近2%; 而中石油(857)亦升超過1%. 公用及防守股走勢落後, 出口板塊逆市下滑, 招商局(144)及中遠太平洋(1199)分別挫0.34%及1%, 聯通(762)弱勢五連跌, 續挫0.32%. 國指當中機械及汽車板塊漲幅較大, 中聯重科(115)及中交建(1800)分別急升4.2%及3.3%. 汽車股長汽(2333)續創新高, 升近2.8%, 拉動東風(489)升近1.3%. 同時刺激安徽海螺(914)及中國建材(3323)分別升2.1%及1.1%. 金融板塊漲幅居前, 太保(2601)及民行(1988)升近1.8%, 信行(998)走勢最強, 升2.2%. 證券及中型內銀股表現落後, 中行(3988)及農行(1288)只升0.8%. 煤炭股神華(1088)及中煤(1898)上升不足0.5%; 而電訊股積弱持續, 中電信(728)續跌1%; 紫金(2899)受累金價下滑, 跌1.1%. 焦點板塊 恆指跳空大漲, 中小板塊相繼出現異動. z 體育板塊反彈, 特步(1368)及安踏(2020)分別急升超過4%, 361度(1361)及匹克(1968)亦被拉高逾2%. 而李寧(2331)急漲後逆市回跌. 服裝未有受到大盤走高提振, 化妝品銷售商急瀉後技術反彈, 莎莎(178)回升1.2%; 周生生(116)及周大福(1929)分別升近1.3%及2.6%.z 嬰孩板塊漲勢持續, 青蛙王子(1259)急升6.8%創新高; 好孩子(1086)三連升再漲4.4%. 乳業股普遍走高, 合生元(1112)及輝山(6863)分別升3.4%及0.%, 而蒙牛(2319)漲留後回檔近1.4%. z 光伏及其他新能源股逆市回調, 但個別股份出現異動. 風電設備股金風(2208)飇升14%, 拉高中傳動(658)漲6.2%. 節能照明股真明麗(1868)復牌後急升近一成. z 個別科技股出現異動, 新股雲遊(484)持續回調, 但網龍(777)午後突然拉高一成. 手機設備股輪動走高, 巨騰(3336)大漲8.5%; 而TCL通訊(2618)超跌反彈12.3%破頂. 通訊設備板塊回升, 其中中通服(552)及晶門(2878)分別升3.1%及8.2%. z 航空板塊全面起動, 南航(1055)及國航(753)分別升2.4%及1.9%; 首都機場(694)走勢突破升3.6%, 而民航訊息(696)連續兩日急漲, 大升近8%. 汽車股普遍回跌, 吉利(175)受配售股份拖累大挫3.5%, 但長汽(2333)續創新高, 升近2.8%. 銷售仲介亦被拉高, 其中正通(1728)大升逾半成. z 博彩股全線反彈超過1%, 其中勵駿(1680)繼續狂飇, 大升11%. z 超市百貨股份個別發展, 金鷹(3308)及銀泰(1833)分別急跌5.6%及3%, 但聯華超市(980)急升8.7%. 京客隆(814)及茂業(848)升逾2%. 歐美概況 中國9月份貨幣供應增幅顯著低於預期, 但受到美國債券危機可能化解的樂觀情緒推動, 歐洲股市股市先跌後回升. 區內股市早盤低開後反彈收窄了跌幅, 午後在美股開低走高刺激下持續攀升, 收盤時除德國外其他市場成功翻盤. 銀行板塊漲跌參半, 而英國銀行股跌幅較大. 法國消費板塊弱勢持領跌法國股市, 酒商Pernod‐Ricard及LVMH分別挫0.44%及0.96%; 化妝品品牌LOREAL下跌1.8%. 鋼鐵股發展極端, Vallourec急跌2%成最弱勢權重股, 而ArcelorMittal大升3.4%成最強勢股份. 公用板塊揚升, 法國電力及水務股Veolia分別漲2.2%及1.9%. 食品股達隆及電訊股Orange升超過0.8%. 德指公用股大漲領導大盤, RWE及E.ON分別升近2.4%及1.7%. 汽車股續漲, 其中福士升0.8%; 保險股補漲, 安聯及慕尼黑再保分別逆市升0.3%及0.4%. 化工板塊跟隨大盤下滑, Lanxess及BASF下跌近0.3%, Henkel挫1.1%. 半導體公司英飛凌跌幅最大, 跌近1.5%. 美國國債談判經過週末僵持後昨日再現轉機, 消息刺激杜指早盤回調過後於下午轉跌為升, 其後漲幅擴大, 最終拉至近日高收盤, 延續第四日反彈的強勢. 電訊股領跌, AT&T(T)及Verizon(VZ)分別跌0.8%及0.6%. 醫藥股兩極發展, 默沙東(MRK)逆市跌1.1%, 而輝瑞(PFE)急漲2.2%. 石油股漲幅居前, 雪佛龍(CVX)及埃克森(XOM)升逾0.75%. 防守板塊領漲, 科技股微軟(MSFT)及迪士尼(DIS)升0.94%; 而波音飛機(BA)大升1.2%. 士別三日, 美國杜指從上升通道下緣反彈並連漲四日. 昨日大盤先跌後回升但投資者態度始終審慎, 標普波動指數VIX不跌反升2.2%. 美匯指數仍然在80水平之上震盪, 美元反彈令歐元兌美元匯價繼續停留在1.356水平. 美國假期債券市場休假, 而現貨黃金賣壓未止, 續跌至1270美元水平才出現技術反彈, 今早報每盎司1272美元. 恆指五大漲跌股份 升/跌 騰訊(700) 2.25% 中海油(883) 1.93% 華創(291) 1.8% 金沙(1928) 1.78% 平保(2318) 1.75% ‐ ‐ ‐ ‐ 中國聯通(728) 0.32% 招商局(144) ‐0.34% 中遠太平洋(1199) ‐1.02% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2013年10月15日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 0.31% 工業機械 2.90% 銀行 1.14% 內地房地產 0.64% 手機及通訊設備 1.14% 汽車製造 1.33% 建材 1.76% 石油資源及燃氣 1.27% 博彩娛樂 1.29% 燃氣 ‐0.35% 零售(高端消費) 0.60% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅% UniCredit(UCG) 0.184 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) ‐0.450 渣打銀行(STAN) ‐1.210 法國農貸銀行(ACA) ‐0.423 法巴銀行(BNP) 0.562 法興銀行(GLE) 0.222 德國商業銀行(CB