LLDPE期货日报：短期塑料上方空间仍有限

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 LLDPE期货日报20131009 华泰长城期货投资咨询部 胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌幅 L1405 10540 10775 10680 10540 10790 23444 32430 10545 2.18% L1401 10950 11140 11085 10950 11175 384476 286540 10960 1.64% 7042牌号出厂价 华东 华南 华北 11400 11600 11500 相比上一日涨跌 0 0 100 0.00% 0.00% 0.88% 现货价 上海市场 齐鲁市场 11500 11625 相比上一日涨跌 0 75 0.00% 0.65% 外盘现货价 CFR远东 FOB中东 1495 1480 相比上一日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜、地膜与LLDPE价差 -25.54 1084.90 1578 相比上一日涨跌 -3.69 37.80 1150 16.91% 3.61% 价差 1401-1405 1月-上海现货 365 -360 原材料价格 WTI原油收盘价 布伦特原油收盘价 新加坡石脑油离岸价 103.49 110.16 98.32 相比上一日涨跌 1.16 1.79 -1.12 1.13% 1.65% -1.13% 乙烯CFR 东北亚 东南亚 1360.5 1440.5 相比上日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 贸易商进口利润 远东货源进口利润 中东货源进口利润 -2 -308 相比上日涨跌 -6 -6 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 短期塑料上方空间仍有限 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 主力资金面 主力多头持仓 主力空头持仓 主力净多持仓 96131 89547 6584 相比上一日增仓 3819 装置动态 石化名称 生产装置 产能 停产日期 大庆石化 新全密度装置1线 30 8月5日停车 抚顺石化 老HDPE装置 14 5月中旬停车 抚顺石化 全密度装置 45 5月中旬停车 抚顺石化 HDPE装置 35 5月中旬停车 兰州石化 老全密度装置 6 5月18日停车 大庆石化 全密度装置 30 8月28日停车 茂名石化 LL/L/H 92 10月 福建联合 H/LL 80 10月中旬 上海石化 HDPE 25 9月份 宏观方面 中东局势再起波澜，油价小幅上涨。埃及的政治冲突，以及美国周末在利比亚抓获一基地组织的一主要头目的消息，则再度引发了市场兑该地区的原油供应可能受扰的担忧。不过在美国财政危机以及美国墨西哥湾石油生产接近恢复正常的持续影响下，原油价格涨幅也受到了限制。 美国预算僵局施压 美三大股指均跌逾1%.随着美国政府关门进入第八天，而财政部指明的债务限额提升的最后截止期即将来临，美国国会众议院民主党人周二提出，应该设立一个新的超级委员会以解决美国面对的财政问题。共和党方面提出，应该设立一个新的超级委员会来为开支水平和债务上限的调整提出建议。与此同时，白宫方面也继续坚持不在这些问题上进行谈判的立场。美国国会众议院议长博纳的发言人称，美国总统奥巴马已于周二通过电话与博纳进行了对话，但双方并无取得任何明显的进展。 操作策略 隔夜宏观稍显利多,受中东局势动荡再次紧张的影响,尽管美国财政危机以及墨西哥湾石油恢复正常,国际原油价格小幅上涨,且国内方面近期三中全会红利或将逐渐释放。基本面方面,节前随着农膜消费旺季到来,下半月PE社会库存高位回落,相比8月底仅增长1.02%,且比去年同期减少1.44%,相比9月中旬有明显下降(不过仍处于正常水平),且石化库存近期也再次出现了下降,华北和华南线性库存处于极低水平,华东地区相对稳定,短期内货源偏紧存在支撑,不过进入10月中下旬后,农膜需求将逐渐下降以及贸易商持续抛货的进行,届时将对塑料期价形成压制,中期内塑料上行空间有限；另外,塑料生产成本继续维持在10400元/吨附近,期价大幅高于成本744元/吨，且1401合约贴水现货价格再次缩小至360元/吨,对塑料期价的支撑都在减弱。最后从技术上来看,L1401周K线上发出了买入信号,日K线上均线系统也呈现多头排列,上涨势头明显,不过目前期价已经突破布林通道线上沿,价格处于较为极端的位置,且此轮上涨并没有得到成交持仓量的很好支撑,上涨可持续性不强,这些都将限制其上涨空间,综上分析,我们预计今日L1401合约价格继续冲高后小幅回落的概率较大,价格运行区间为11000-11200元/吨，仍建议前期空头11150元/吨以上逢高增仓，短线多头建议逢高离场。 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海和齐鲁市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500上海市场价齐鲁市场价950010000105001100011500120002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/10华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-500050010001500200001020304050607080910111220092010201120122013 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 图4：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图5：主力持仓结构变化 数据来源：大商所 华泰长城期货投资咨询部 图6：聚丙烯与LLDPE价格走势对比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 90010001100120013001400150016002011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/07FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东900095001000010500110001150012000-60,000-50,000-40,000-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,000前20净多持仓LLDPE期价60008000100001200014000160001800020000聚丙烯PP市场价LLDPE市场价 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 图7：上游原材料价格与LLDPE期价走势对比 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图8：中东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图9：远东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 80009000100001100012000130007080901001101201302011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/07WTI原油布伦特原油石脑油LLDPE主力期价-1500-1000-50005001000-1500-1000-500050010001500 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 图10：期价与成本之差 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图11：石脑油裂解利润曲线 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 表1：国内装置产能分布 合计产能 占比 LDPE 224.5 17.7% LLDPE 419 33.0% HDPE 411 32.3% 全密度 216 17.0% 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 -1000010002000300040005000010203040506070809101112200920102011-100.00-50.000.0050.00100.00150.002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 7 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 图12：PE产能预计 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图13：PE产量增速 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图14：PE产量季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%020040060080010001200140016002004200520062007200820092010201120122013E产能产量产量环比增速产能环比增速-10%0%10%20%30%40%0204060801001202008/012009/012010/012011/012012/012013/01产量:PE树脂:当月值累计同比增长40506070809010011012345678910111220062007200820092010201120122013 8 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月09日 LLDPE期货日报 图15：PE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图16：PE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图17：LLDPE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01PE进口量PE进口累计同比40050060070080090012345678910111220092010201120122013-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200