LLDPE期货日报：塑料短期回调空间有限

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 LLDPE期货日报20131101 华泰长城期货投资咨询部 胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌幅 L1405 10925 10765 10855 10760 10950 197646 117534 10965 -1.82% L1401 11470 11385 11440 11360 11530 720452 334912 11500 -1.00% 7042牌号出厂价 华东 华南 华北 11550 12200 11800 相比上一日涨跌 0 250 0 0.00% 2.09% 0.00% 现货价 上海市场 齐鲁市场 11775 11950 相比上一日涨跌 0 -10 0.00% -0.08% 外盘现货价 CFR远东 FOB中东 1530 1518 相比上一日涨跌 -5 -5 -0.33% -0.33% 上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜、地膜与LLDPE价差 1624.10 197.93 1680 相比上一日涨跌 100.10 -1.32 1200 6.57% -0.66% 价差 1401-1405 1月-上海现货 620 -390 原材料价格 WTI原油收盘价 布伦特原油收盘价 新加坡石脑油离岸价 96.31 108.84 101.93 相比上一日涨跌 -0.46 -1.02 0.32 -0.48% -0.93% 0.31% 乙烯CFR 东北亚 东南亚 1375.5 1430.5 相比上日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 贸易商进口利润 远东货源进口利润 中东货源进口利润 58 -268 相比上日涨跌 30 30 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 塑料短期回调空间有限 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 主力资金面 主力多头持仓 主力空头持仓 主力净多持仓 106935 96455 10480 相比上一日增仓 3193 装置动态 石化名称 生产装置 产能 停产日期 大庆石化 新全密度装置 25 8月5日停车 抚顺石化 老HDPE装置 14 5月中旬停车 抚顺石化 全密度装置 45 5月中旬停车 抚顺石化 HDPE装置 35 5月中旬停车 兰州石化 老全密度装置 6 5月18日停车 吉林石化 HDPE装置 30 10月21日 福建联合 H/LL 80 10月17日 宏观方面 美元指数大幅反弹,油价继续回落。美联储30日结束了为期两天的会议，决定继续实施宽松货币政策，但是也没有排除近期削减资产购买规模的可能。尽管这一观点不普遍，但还是有一些市场分析人士认为，美联储可能在其12月份的会议上削减资产购买规模,受此影响,油价持续回落. 操作策略 隔夜宏观继续偏空,受部分投资者预期可能12月美联储将削减购债规模的影响,美元指数大涨,油价也因此继续回落,对塑料期价形成压制；基本面方面,抚顺石化和福建联合装置仍处于检修当中,PE供应持续偏紧,华北和华南尤其紧张,石化企业继续调涨出厂价格,市场价格持续回升,社会库存又处于低位,交易所注册仓单维持为312手,市场货源紧张短期内将继续支撑塑料期价；另外,成本方面，隔夜原油回落,成本有所下降,且1401合约贴水现货幅度扩大至390元/吨,深贴水仍对期价有支撑；最后技术上利多减弱,昨日尾盘受资金影响大幅回调,整体持仓大幅下降,但主力净多持仓依然继续增加,均线系统也没有明显变化,上涨趋势没有被破坏,因此我们预计今日L1401合约价格跌后继续上涨的概率较大，价格运行区间为11270-11450元/吨，建议多头11300元/吨以下可以继续增仓，买1抛5的套利单仍可继续持有。 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海和齐鲁市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500上海市场价齐鲁市场价95001000010500110001150012000125002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/10华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-500050010001500200001020304050607080910111220092010201120122013 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 图4：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图5：主力持仓结构变化 数据来源：大商所 华泰长城期货投资咨询部 图6：聚丙烯与LLDPE价格走势对比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 9001000110012001300140015001600FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东900095001000010500110001150012000-60,000-50,000-40,000-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,000前20净多持仓LLDPE期价60008000100001200014000160001800020000聚丙烯PP市场价LLDPE市场价 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 图7：上游原材料价格与LLDPE期价走势对比 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图8：中东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图9：远东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 8000900010000110001200013000708090100110120130WTI原油布伦特原油石脑油LLDPE主力期价-1500-1000-50005001000-1500-1000-500050010001500 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 图10：期价与成本之差 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图11：石脑油裂解利润曲线 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 表1：国内装置产能分布 合计产能 占比 LDPE 224.5 17.7% LLDPE 419 33.0% HDPE 411 32.3% 全密度 216 17.0% 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 -100001000200030004000500001020304050607080910111220092010201120122013-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00 7 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 图12：PE产能预计 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图13：PE产量增速 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图14：PE产量季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%020040060080010001200140016002004200520062007200820092010201120122013E产能产量产量环比增速产能环比增速-10%0%10%20%30%40%0204060801001202008/012009/012010/012011/012012/012013/01产量:PE树脂:当月值累计同比增长40506070809010011012345678910111220062007200820092010201120122013 8 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 图15：PE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图16：PE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图17：LLDPE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图18：LLDPE进口季节性规律 -40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01PE进口量PE进口累计同比40050060070080090012345678910111220092010201120122013-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01LLDPE进口量累计同比增速 9 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日 LLDPE期货日报 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图19：PE进口分国别占比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图20：PE废料进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 5010015020025030012345678910111220082009201020112012沙特, 26.7%新加坡, 18.3%泰国, 17.5%韩国, 8.3%科威特, 4.4%阿联酋, 3.8%美国, 3.5%伊朗, 3.3%其他, 14.3%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%05101520253035402010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月进口量累计同比 10 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月01日