lldpe和pp期货周报：聚烯烃短期上方空间有限

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月8日 LLDPE和PP期货周报 LLDPE和PP期货周报20140408 华泰长城投资咨询部 胡佳鹏 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上周收盘价 涨跌 L1501 10515 10605 10510 10380 10640 14288 14016 10475 1.24% L1409 10750 10970 10817 10655 10980 1867912 454060 10755 2.00% PP1501 10266 10421 10304 10218 10431 4494 4566 10264 1.53% PP1409 10618 10818 10693 10555 10832 354580 87828 10620 1.86% 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 11550 11625 11500 相比上一周涨跌 275 350 400 2.44% 3.10% 3.60% T30S市场价 余姚镇海炼化 华南福建联合 华北神华包头 11400 11200 11160 相比上一周涨跌 200 300 260 1.75% 2.68% 2.33% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 11500 11500 相比上一周涨跌 500 400 4.55% 3.60% T30S出厂价 镇海炼化 福建联合 齐鲁石化 11200 11100 11000 相比上一周涨跌 350 400 150 3.13% 3.60% 1.36% PE价差 1409-1501 1409-上海现货 365 -580 PP价差 1409-1501 1409-余姚现货 397 -582 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1493 1505 相比上一周涨跌 5 5 0.336% 0.333% PP外盘价 1480 1468 相比上一周涨跌 10 10 0.676% 0.681% PE进口利润 远东货源 中东货源 -245.8 -578.6 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 聚烯烃短期上方空间有限 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月8日 LLDPE和PP期货周报 相比上一周涨跌 189.3 189.4 PP进口利润 -252.4 -284.1 相比上一周涨跌 225.5 225.5 石化库存概述 华南和华北石化库存继续回落，但华东石化库存有所回升，从线性库存来看，华南下降至较低水平，华北小幅下降，但华东线性库存有一定程度回升，整体石化库存虽然压力不大，但也没有出现货源紧张的局面，这主要是由于前期装置检修力度较大，且贸易商也出现了惜售心理，不过这些装置检修周期不长，4月份将有部分大型装置重启，且需求也逐步进入淡季，供应压力将逐步增大，石化库存再次增加的可能性较大。 下游开工概述 上周下游主要塑料制品企业开工率涨跌互相。 LLDPE制品方面，农膜和包装开工率均有所下滑，上周地膜除华北和东地区开工维持正常生产外，华东和华南企业均有减弱，再加上原料价格频繁调涨，下游抵触高价料情绪渐显，需求逐减缓。目前部分厂家已停机收尾，农膜整体开工率在55%左右。HDPE制品方面，多数制品开工率变化不大。近期原料价格调涨，厂家备货谨慎，基本维持低库存，多以满足订单为主，整体需求一般。 原材料价格 WTI原油 布伦特原油 石脑油 101.14 106.72 101.63 相比上一周涨跌 -0.53 -1.35 -1.14 -0.52% -1.25% -1.11% 原油相关数据 美原油周度产量 美原油库欣库存 美炼厂开机率 8192 27254 87.70% 相比上一周涨跌 2 -1223 1.70% 原油后市预计 上周地缘政治因素对油价的支撑力度消除，来自北非和中东原油供应增长以及经济增速放缓担忧对油价走势形成重压。目前原油市场仍处于需求淡季，再加上中欧美经济数据均不佳，供需失衡将继续利空短期油价走势。 PE上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜\地膜分别与LLDPE价差 2.29 877.60 2030 相比上一周涨跌 -4.71 494.50 1450 -67.27% 129.08% 乙烯单体价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1430.5 1410.5 相比上一周涨跌 -5 -25 -0.35% -1.74% 丙烯单体价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 1310 1365 1335 相比上一周涨跌 -15 -15 0 -1.15% -1.10% 0.00% PE资金面 主力多头 主力空头 净多持仓 175180 132581 42599 相比上一周涨跌 -1858 PP资金面 主力多头 主力空头 净多持仓 36289 31498 4791 相比上一周涨跌 4148 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月8日 LLDPE和PP期货周报 PE装置检修 装置名称 生产装置 产能 检修日期 大庆石化 新全密度装置 25 2013年8月5日停车 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车 扬子石化 HDPE装置A线 27 2013年12月9日停车 中原石化 LLDPE 26 2014/3/11 沈阳化工 LLDPE 10 2014/3/1 上海赛科 HDPE和LLDPE 60 2014/3/1 上海金菲 HDPE 15 2014/3/3 PP装置检修 装置名称 检修时间 产能 复产日期 大庆石化 2014/2/18 30 待定 大唐多伦 2014/2/25 25 待定 燕山石化 2014/2/26 12 待定 上海石化 2014/2/28 10 2014/3/18 上海石化 2014/2/28 10 2014/3/15 上海赛科 2014/3/7 25 2014/4/22 抚顺石化 2014/3/3 9 待定 宏观面 美国非农就业数据低于预期，美股重挫。美国劳工部周五晚公布了备受关注的3月非农就业报告，显示3月份美国非农就业人数增加19.2万人，未能达到经济学家预期；失业率则维持在6.7%不变，主要由于劳动力人口增加50万以上。MarketWatch调查显示，经济学家此前平均预期3月份美国非农就业人数增加20万人。 投资策略 PE：周末宏观偏空，因美国非农就业数据低于市场预期，美股重挫，国际油价也持续回落，利空塑料期价。基本面方面，尽管近期三地石化库存持续下降，且贸易商惜售心理显现，导致期现价格持续反弹，短期内的支撑继续存在，但随着前期检修装置的陆续复产以及农膜需求再次进入淡季，且下游抵触高价原料的情绪增强，后市石化压力再次出现的可能性较大，中期内的压力将逐步显现；另外从价格水平来看，PE期货贴水现货幅度为580元/吨，基于布伦特原油的生产成本为10622元/吨，期价高于成本价格348元/吨，石化企业利润已大幅恢复至878元/吨，贴水和成本支撑已大幅减弱；最后从技术上来看，KDJ指标持续维持超买状态，且上周净多持仓占比持续下降至13.84%，上方压力继续存在。因此综合来看，我们认为本周塑料期价高位震荡后回落的概率较大，预计价格运行区间为10750-11100元/吨的概率较大，建议短线多头11000元/吨以上继续逢高离场，空头也可择机分批入场，前期买近抛远套利单可继续持有。 PP：周末宏观也利空PP期价，不过PP基本面继续好转，近期石化库存已降至正常水平，石化暂无销售压力，持续调涨出厂价格,且进入4月份后,家电、水泥等产量逐步提升只高峰，且编织袋出口需求也逐步好转，再加上后市仍有PP装置陆续进入检修周期，大连石化、中原石化和宁波禾元4月份均有检修计划，PP期价支撑将继续存在；从价格水平上来看，主力PP1409合约贴水余姚现货价格持续回归至582元/吨，贴水支撑继续存在；最后从技术面来看，PP1409仍处于超买状态，不过主力净多持仓占比继续上涨至10.9%；综合来看，我们认为PP近期维持震荡偏强走势的概率较大，预计本周1409合约价格运行区间为10650-11000元/吨，建议多头继续持有，空头等待入场机会，前期买近抛远的套利单可继续持有。 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月8日 LLDPE和PP期货周报 图1：7042牌号LLDPE上海、广州和齐鲁三地市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：HDPE/LDPE/LLDPE主要牌号余姚市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图3：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500130002009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/012014/04上海市场价齐鲁市场价广州市场价80009000100001100012000130001400015000160002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/01LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜9500100001050011000115001200012500130002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/112013/122014/012014/022014/032014/04华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月8日 LLDPE和PP期货周报 图4：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 图5：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图6：LLDPE一级透明颗粒回料最高价格走势 数据来源：大智慧 华泰长城期货投资咨询部 -2000-1500-1000-500050010001500200001020304050607080910111220092010201120122013201480090010001100120013001400150016001700200920102011201220132014FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500055006000650070007500800085009000950010000200920102011201220132014一级透明颗粒:山东省一级透明颗粒:广东省一级透明颗粒:浙江省一级透明颗粒:江苏省 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月8日