国元期货贵金属周刊(第五十四期)

[1] 国元期货研究发展中心 地 址： 上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话：021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----贵金属周刊第54期 【黄金和白银】 上周金银呈现冲高回落走势，结束周线三连阳格局。国际市场上，伦敦现货黄金收跌0.15%至1395.42美元/盎司，最高触及1433.95美元/盎司；现货白银收跌2.26%至23.52美元/盎司，最高触及25.12美元/盎司。COMEX期金、期银价格走势趋同现货。国内期货市场上，白银成交再创历史新高。从市场表现来看，周初美国经济数据的疲软导致美元指数下行以及叙利亚局势升温引发避险情绪支撑金银延续上行，但上升至关键阻力位后受美国表现较好的GDP数据以及叙利亚担忧黄金而回落。 ETF基金持仓方面，上周全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓累计连续小幅增持0.9吨至921.03吨，为连续第三周小幅增持，不过增持幅度有所减小；全球最大的白银ETF基金SLV持仓增持44.99吨至10600.69吨。CFTC持仓方面，截至8月27日当周COMEX黄金期货非商业多头减少1274手、空头连续大幅减少19167手、为连续第七周减持，净多头大幅增加17893至78289手，为连续第六周增加，不过仍为07年9月以来的最低水平；白银期货非商业多头减少4161手、空头继续减少2033手，净多头减少2128至16380手，结束前两周持续增持局面。可见，机构投资者对黄金基金继续增持，不过持续性仍有待观察；而期货市场空头继续离场，不过多头也在离场，随着金银价格后半周的回落，CFTC市场多头继续减持、空头停止减持。 宏观面， 关于美国：上周旧金山联储主席Williams表示”即便资产购买结束，也将继续实施刺激政策“；Lacker表示“放缓QE时机成熟，应该于9月缩减MBS购买规模”。值得注意的是，今年没有投票权。 美国上周公布的数据显示： 8月营建许可总数从94.3万户上修至95.4万户；7月耐用品订单环比下降7.3%，为一年来最大降幅； 8月消费者信心指数回升至81.5；成屋签约销售指数连续第二个月下跌；二季度实际GDP修正值年化季率2.5%；上周首次申请失业救济人数下降6000人至33.1万人；芝加哥8月PMI从52.3上升至53；8月密歇根大学消费者信心指数终值为82.1，低于7月的85.1，从六年高位回落。 此外，美国财长表示美国或将于10月中旬触及债务上限。奥巴马周末声明确定美国将对叙利亚发起有限军事攻击。 综合来看，上周美国公布的数据前底后高，加上美国或将对叙利亚发起军事攻击，引发美指触底反弹，进而对贵金属获得支撑。结合近期公布的其他经济数据看，美国经济和就业复苏势头仍在本周走势分析与预判 分析师简介： 巩婷婷：股指期货/贵金属分析师 执业证号：F0277107 联系方式：021-50472765 E-mail：gongtingting@gyhqqh.com [2] 国元期货研究发展中心 地 址： 上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话：021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----贵金属周刊第54期 延续，不过短期或仍将出现波动。目前市场对于年内美联储缩减QE规模的判断已达成共识，但对具体时点上仍存在分歧（9月18日美联储议息会议还是推后至四季度）。本周将公布的ISM制造业PMI以及非农就业数据至关重要，将为美联储缩减QE时点提供关键指引。 关于欧洲：欧元区7月失业人数连续第二个月下降。结合近几周欧洲公布的数据来看，欧洲经济有复苏迹象，尤其制造业强劲复苏，主要是德国经济改善带动，而其它国家经济改善情况仍不明朗，预计短期仍将延续复苏。不过上周因美元指数大幅上行，欧元兑美元从高位回落。 实物需求方面，关于黄金：目前来看，中国的需求成为黄金上涨主要的推动力，我们认为一方面，黄金在经历前期4月、6月两次大幅下跌后，吸引了中国大量的实物买盘，部分透支了未来下半年的旺季需求，后市能否继续增长仍存疑虑；另一方面全球最大的黄金消费国-印度今年以来多长出台措施限制黄金进口，印度对实物金的需求遭受到较强的压制，7月印度实物金需求已严重下滑。我们认为原本自8月中旬-11月排灯节的黄金消费旺季或难以重现。关于白银：近期欧美制造业强劲复苏，且受中欧光伏贸易争端解决，白银实物需求有所好转，但对银价大幅提振仍需要较长时间。 综上所述，上周金（银）反弹至我们前期周报提示的阻力位1420美元（24.8美元）后受美元低触底大幅反弹而回落，已回撤至1400美元（24美元）下方。目前来看，美元指数有望进入反弹阶段，对贵金属将构成压制，不过本周将面临诸多宏观不确定性包括日本和欧洲央行利率决议，尤其是美国非农数据，将对贵金属盘面产生较大的波动。此外，若美国对叙利亚发起军事攻击，将引发贵金属短线上涨，但美元需求也将大幅增加，也将抑制金银涨幅。另外，南非矿业工人计划罢工也将对贵金属获得支撑。 中期来看，目前的反弹尚未改变中期的弱势格局，但已进入正常敏感期，后市主导金银价格走势的关键因素主要取决于：一市场对9月17-18日美联储货币政策会议的预期，关注此前公布的美国经济数据；二是美联储主席可能的继任者及其风格；三是10月1日开始将触及美国债务上限问题，届时两党又将陷入无休止的争论，这对美联储是否会在9月缩减购债规模也是一个关键因素。若9月美联储议息会议宣布QE的放缓计划，金银或将再度下行考验6月份低点；反之可能出现“利空出尽是利好“的效应，金银将延续上涨。 长期来看，随着美国经济稳步复苏，一方面，美联储退出QE是大势所趋；另一方面美元指数后市有望由经济增长带动步入主动上涨的长期通道。这些因素将再次使贵金属逐步显现步入熊市通道。 操作上，建议沪金银参照伦敦金（银）操作，背靠1400美元（24美元）轻仓入场空单，但投资者仍需在周五非农数据公布前后做好变盘的应对策略，止损放在向上突破1420美元（25美元）。 [3] 国元期货研究发展中心 地 址： 上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话：021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----贵金属周刊第54期 黄金： 推荐等级 推荐★★ 策略周期 1周 合约 AU1312 投资策略 逢高轻仓抛空 入场区间 277-280 止损 285 建议仓位 10% 止盈 270-271 投资理由 上周金（银）反弹至我们前期周报提示的阻力位1420美元（24.8美元）后受美元低触底大幅反弹而回落，已回撤至1400美元（24美元）下方。目前来看，美元指数有望进入反弹阶段，对贵金属将构成压制，不过本周将面临诸多宏观不确定性包括日本和欧洲央行利率决议，尤其是美国非农数据，将对贵金属盘面产生较大的波动。此外，若美国对叙利亚发起军事攻击，将引发贵金属短线上涨，但美元需求也将大幅增加，也将抑制金银涨幅。另外，南非矿业工人计划罢工也将对贵金属获得支撑。 备注 建议沪金银参照伦敦金（银）操作，背靠1400美元（24美元）轻仓入场空单，但投资者仍需在周五非农数据公布前后做好变盘的应对策略，止损放在向上突破1420美元（25美元）。 走势图 白银： 推荐等级 推荐★★ 策略周期 1周 合约 AG1312 投资策略 逢高轻仓抛空 操作建议 [4] 国元期货研究发展中心 地 址： 上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话：021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----贵金属周刊第54期 入场区间 4830-4860 止损 5000 建议仓位 止盈 4450-4500 投资理由 上周金（银）反弹至我们前期周报提示的阻力位1420美元（24.8美元）后受美元低触底大幅反弹而回落，已回撤至1400美元（24美元）下方。目前来看，美元指数有望进入反弹阶段，对贵金属将构成压制，不过本周将面临诸多宏观不确定性包括日本和欧洲央行利率决议，尤其是美国非农数据，将对贵金属盘面产生较大的波动。此外，若美国对叙利亚发起军事攻击，将引发贵金属短线上涨，但美元需求也将大幅增加，也将抑制金银涨幅。另外，南非矿业工人计划罢工也将对贵金属获得支撑。 备注 建议沪金银参照伦敦金（银）操作，背靠1400美元（24美元）轻仓入场空单，但投资者仍需在周五非农数据公布前后做好变盘的应对策略，止损放在向上突破1420美元（25美元）。 走势图 图1伦敦金/伦敦银比价走势图 图2 沪金1212/沪银1212比价走势图 套利机会跟踪 [5] 国元期货研究发展中心 地 址： 上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话：021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----贵金属周刊第54期 【套利机会简述】 图（1）、图（2）显示上周黄金/白银比价下行56（接近前期我们提示的目标位55.5）附近后逐步回升，建议本周可逢黄金/白银比价低位介入买黄金卖白银套利单，止损54。 印度考虑指示商业银行向市民购买黄金 印度央行消息人士8月29日表示，印度考虑指示商业银行向普通市民购买黄金，且将收购来的黄金转给贵金属加工商进行再加工的计划，以抑制黄金进口并部分缓解卢比下跌的压力。 IMF公布土耳其、俄罗斯等国家7月均增加黄金储备 国际货币基金组织(IMF) 8月27日公布数据显示，土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆7月均增加其黄金储备，其中土耳其增持22.5吨至464吨；俄罗斯增持6.345吨至1002.8吨，为连续第十个月上升。另外，法国、哈萨克斯坦、莫桑比克和危地马拉同样小幅增持其黄金储备。不过墨西哥、丹麦和加拿大以及其他一些国家少量卖出黄金。 风险提示：期市有风险，入市须谨慎！ 免责申明： 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，国元期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息未经任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 热点资讯