[1] 国元期货研究发展中心 地 址：上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话： 021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----股指期货周刊第55期 上周沪指以及HS300震荡放量盘升，为连续第七周收阳；创业板再度大幅上涨8.24%，不过成交有所缩量。盘面上看，HS300十大板块中除了公用板块小幅下跌外其余全部上涨，且大部分板块涨幅均在2%以上。从市场表现来看，上海自贸区版块继续担心，土地流转题材也被深度发掘，银行、地产走势相对稳定，市场活跃是支撑股指上行的重要因素。 期指走势趋同于现货，总持仓全周减持560至91988手。中金所主力席位持仓显示，IF1309合约净空持仓全周累计大幅减持4566手至4938手，净空持仓占比也回落至5.37%，均为历史较低水平；具体席位来看，光大因“816”事件增持的巨量空单上周基本平仓离场；国泰君安空单以及多单总持仓均居首位，且为净空头。综合来看，净空持仓大幅减持而总持仓并未明显减少，多头稍占优势。 宏观经济方面，周一公布的汇丰 8月 PMI 终值升至 50.1,与初值一致，为四个月高点，结束此前连续 3个月下滑态势，扭转前期与中采数据相背离的现象。此外，中国8月出口同比增长7.2%，为连续第二个月同比增长，进口同比增长7%，贸易顺差同比增长8.3%至286.1亿美元，结束此前连续两个月同比下降的局面。预计在欧美经济改善的带动下，未来出口有望进一步走前。近期数据再次佐证国内经济企稳回升。本周将公布8月份的其他经济数据，预计将持续改善。不过后市经济回升的力度以及持续性仍有待更多月份佐证。 总体来看，我们认为目前政府“稳增长、促改革、调结构”政策已明，经济阶段性企稳回升对股指构成一定的的支撑。不过在后市基本面数据在不出现超预期的情况下也难以对股指构成较大的提振作用。 流动性方面， 货币市场上，上周央行继续在公开市场上累计开展200亿元逆回购、呈现“量减价平”，加上到期净回笼资金570亿元，共计向公开市场净回笼资金370亿元，结束此前连续是一周净投放格局。上周货币市场中短期利率继续小幅下行。本周（9月7日-9月13日）公开市场有640亿元净投放资金。目前来看，在央行延续采取“放短锁长”的组合操作下，临近月末货币市场资金偏紧的疑虑消除，本周或将维持平稳格局。不过随着中秋、国庆长假以及月末、三季度末临上周行情评述 本周走势分析 分析师简介： 巩婷婷 执业证号：F0277107 联系方式：021-50472765 E-mail： gongtingting@gyhqqh.com [2] 国元期货研究发展中心 地 址：上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话： 021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----股指期货周刊第55期 近，资金需求再度释放，且面临美联储9月缩减购债规模的风险，预计9月中下旬货币市场资金面再度面临偏紧的压力，但6月钱荒的局面再度出现的概率较低。 就整个宏观市场流动性来看，未来外汇占款仍将承压，加上在金融去杠杆初期，金融机构资金供给意愿下降，导致社会融资成本上升，后市流动性压力依然存在。不过通过近期央行连续五周实施逆回购操作，显现央行维稳意图，中长期流动性或将维持紧平衡格局。 资本市场资金供给方面，资金供给方面，上上周沪深新增A股开户数较前一周大幅上升16%至93524户，为连续三周上升，为13周以来新高；持仓账户继续小幅上升至5435.02万户，交易参与度有所提高且有转战主板的迹象。资金需求方面，本周沪深两市有23家上市公司共计13.61亿股限售股解禁，解禁压力较前期有所减小。此外，A股未来还有189家上市公司3600亿元的增发预案在等待中，再融资压力度增加无疑对市场构成较大的压力。关于IPO，目前仍无进展，传IPO意见稿遭高层否定新股发行开闸今年无望。此外，新三板扩容方案已获批，时间基本定在9、10月份；而国债期货推出短期对股市资金分流有限。综合来看，资金供给有所改善而资金需求压力无明显增大，资本市场资金面中短期内或将呈现紧平衡格局。 政策面，继上海自由贸易区正式获批后，土地流转概念再度引发市场活跃，预计十八届三中全会召开日期的确定引发市场对改革政策的预期有望进一步发酵，提振股指上行。 风险事件：奥巴马将于9月10日就叙利亚问题发表全美演讲。此举对外围市场影响较大，仍需警惕美国对叙利亚发起战争引发的风险因素对A股的拖累。 综上所述，国内经济阶段性企稳回升，叠加不断释放的稳增长政策，且十八届三中全会日期明确引发的政策预期有望进一步发酵，资本市场资金面有所改善，均有利于股指上行。本周将密集公布8月份其它宏观经济数据，预计仍有正面影响。不过仍需警惕9月中下旬货币市场面临资金趋紧的压力以及外围市场风险因素。技术上看，HS300以及沪指呈现周线7连阳，且周线MACD有金叉趋势，预计后市有望进一步震荡上扬。HS300关注上方2420-2450压力。 操作策略上，建议期指整体参照HS300，上周多单继续持有，若遇上方压力明显，则逐步获利离场。 推荐等级 推荐★★ 策略周期 一周 合约 IF1309 投资策略 上周入场多单继续持有 入场区间 止损 操作建议 [3] 国元期货研究发展中心 地 址：上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话： 021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----股指期货周刊第55期 建议仓位 20% 止盈 2420-2450 投资理由 国内经济阶段性企稳回升，叠加不断释放的稳增长政策，且十八届三中全会日期明确引发的政策预期有望进一步发酵，资本市场资金面有所改善，均有利于股指上行。本周将密集公布8月份其它宏观经济数据，预计仍有正面影响。不过仍需警惕9月中下旬货币市场面临资金趋紧的压力以及外围市场风险因素。技术上看，HS300以及沪指呈现周线7连阳，且周线MACD有金叉趋势，预计后市有望进一步震荡上扬。HS300关注上方2420-2450压力。 走势图 国内方面，9月9日将公布8月汇丰CPI数据（前值为2.7%）、PPI数据（前值为-2.3%）;9月10日将公布8月规模以上工业增加值（前值为9.7%）、1-8月城镇固定资金投资（前值为20.1%）、8月社会消费品零售总额（前值为13.2%）。国外方面，关注本周美国公布发的8月非农数据以及叙利亚局势。 本周热点关注 相关数据图表 [4] 国元期货研究发展中心 地 址：上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话： 021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----股指期货周刊第55期 图1沪深300十大行业上周涨跌幅 图2 沪深300行业板块权重 图3 IF当月合约价格与前5名主力净持仓 图4 IF当月合约价格与前20名主力净持仓 图4 沪深300十大行业上周PE与PB 图5 本周限售股解禁股为21.31亿股 [5] 国元期货研究发展中心 地 址：上海市世纪大道1600号22楼9-11室 电话： 021-50472765 邮 编： 200122 [赢.甲天下]----股指期货周刊第55期 风险提示：期市有风险，入市须谨慎！ 免责申明： 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，国元期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息未经任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。