国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 21,524.65 -350.12 -1.60 -1.49 -4.57 恒生綜合指數 2,967.89 -49.03 -1.63 -0.42 -5.04 恒生香港中資企業指數 4,164.70 -89.92 -2.11 1.75 -4.64 恒生中國企業指數 9,765.19 -223.04 -2.23 1.29 -9.17 成交金額 (百萬港元) 63,101.79 15,129.40 31.54 42.02 23.01 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 14,824.51 48.38 0.33 -4.72 -3.80 納斯達克指數 3,593.35 14.83 0.41 -0.55 2.99 上證綜合指數 2,101.30 -2.27 -0.11 6.32 -9.58 9月份原油價格 (美元) 110.10 1.09 1.00 5.16 15.88 10月份黃金價格 (美元) 1,416.40 -2.10 -0.15 6.62 1.80 美元兌每一單位歐元 1.3331 0.0005 0.04 0.58 2.78 日圓兌每一單位美元 97.809 0.1624 0.17 -0.22 -2.71 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 9,862.75 22,032.31 50天移動平均數 9,565.04 21,428.81 9天相對強弱指數 43.29 35.19 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 中東緊張形勢加劇，恒生指數昨日跌1.6%至21,524點。重磅股滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)跌1.3%。騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股(700)、港交所港交所港交所港交所(388)、銀銀銀銀河娛樂河娛樂河娛樂河娛樂(27)及金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)跌1.6%-1.9%。本地藍籌地產股平均跌1.8%。原油價格暴漲，中海油中海油中海油中海油(883)及國泰航空國泰航空國泰航空國泰航空(293)分別升0.7%及跌3.9%。高管涉被國家有關部門調查，中石油中石油中石油中石油(857)及其子公司昆侖能源昆侖能源昆侖能源昆侖能源(135)分別跌4.4%及13.5%。由汽車股帶領，國企指數跌2.2%。東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)、廣汽集團廣汽集團廣汽集團廣汽集團(2238)、長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)跌2.5%-4.9%。安徽海螺安徽海螺安徽海螺安徽海螺(914)、中煤能源中煤能源中煤能源中煤能源(1898)及中交建中交建中交建中交建(1800)跌3.6%-3.8%。6大中資保險、8大中資銀行及8大中資地產股分別平均跌2.0%、2.0%及3.3%。金價走高，紫金礦業紫金礦業紫金礦業紫金礦業(2899)升3.2%，為表現最好的國指成份股。本行建議投資者在恒生指數跌至21,500點以下後吸納大型國企股。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489): 2013年下半年前景改善年下半年前景改善年下半年前景改善年下半年前景改善 –––– 維持買入維持買入維持買入維持買入 東風汽車(489, $10.92)公佈2013年中期業績。淨利按年升3.1%至55.38億元 人民幣 。如剔除商用車業務重組的一次性資產重估收益，核心淨利大約為37.79億元 人民幣 ，按年下跌30%。由於會計準則新規範，自2013年1月1日起 ，對合營企業的核算由原來的比例合併法改為權益法。 2013年上半年，公司共銷售汽車121萬台 ，按年上升2.9%。乘用車及商用車銷量分別按年升3.4%及1.0%。乘用車方面，東風日產(銷量按年跌13.1%)及東風本田(跌7.5%)的弱勢被東風神龍(升32.7%)及自有品牌(升44.9%)的強勢所抵消。雖然上半年銷量的增長不及行業總體的增長，管理層對下半年的銷售情況表示樂觀，並上調全年銷量預測4%到240萬至245萬台 。 基於比例合併法，公司上半年整體毛利率按年下跌0.4個百分點至19.2%(其中乘用車毛利率跌0.8個百分點至20.1%，商用車毛利率升0.3個百分點至15.1%)，優於市場預期。為了幫助日系品牌銷量的提升，公司在市場行銷方面投入了更多資源 ，使得銷售及分銷費用率按年提升1.5個百分點至6%。隨著日系車更好的恢復，高毛利產品貢獻將會提升，我們相信下半年毛利率會有所改善。經營費用率也將呈現向下趨勢。 我們將2013年全年核心盈利預測下調5%至93億元 人民幣(每股盈利1.077元人民幣)，按年增2%。基於核心盈利，現股價相當於8.0倍預測市盈率，估值偏低。中國汽車市場將於9月進入旺季，且由於2012年下半年基數較低，日系車銷售增長將提升。維持買入，目標價12.80元，相當於9.4倍預測市盈率。(侯雯雯) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2013年年年年8月月月月29日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 天天天天倫倫倫倫燃燃燃燃氣氣氣氣 (1600, $7.39) 目標價目標價目標價目標價: $8.2 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 天倫燃氣從事燃氣管道連接業務及管道燃氣輸送及銷售業務 。 股價於昨日出現向上突破，並收於52周新高 。9日相對強弱指數觸及79.3水平 ，顯示短線或有回調壓力。趁回調吸納 。 買入 。短線目標價8.20元。於6.57元止蝕 。 巿場共識2013年市盈率: 25.0倍 巿場共識目標價:7.31元 國國國國美美美美電電電電器器器器 (493, $0.83) 目標價目標價目標價目標價: $1.0 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資 本 國美電器從事家庭電器及電子消費產品零售服務。 股價 昨日以大成交升穿0.82元的重要阻力位。其走勢相對於恒生指數出現正面突破。 買入 。短線目標價1.0元。於0.72元止蝕 。 巿場共識2013年市盈率:20.4倍 巿場共識目標價: 0.92元 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2013年年年年市市市市盈盈盈盈率率率率* 匯源果汁 1886 8.86 8.7 45.0 3.0 40.8 中國全通 633 5.26 2.3 21.4 3.7 7.0 招金礦業 1818 5.15 2.4 -16.0 3.0 13.7 國美電器 493 5.06 4.5 10.9 3.1 21.1 俊知集團 1300 4.3 17.2 36.0 5.0 7.3 TCL通訊科技 2618 3.7 2.4 -3.0 3.9 82.4 紫金礦業 2899 3.1 2.2 -14.4 2.9 12.3 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 102, 970, 1076, 1111, 1180, 1190, 1323, 1633, 2328, 8085, 8292 技術超賣 (9天RSI < 20) 2, 3, 215, 603, 886, 2236, 2327, 2821, 2836, 3818 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 重要事項重要事項重要事項重要事項 29/8 347 鞍鋼股份 中期業績 29/8 1149 中國安芯 中期業績 29/8 3988 中國銀行 中期業績 29/8 154 北京發展(香港) 中期業績 29/8 371 北控水務集團 中期業績 29/8 2388 中銀香港 中期業績 29/8 1194 中國貴金屬 中期業績 29/8 837 譚木匠 中期業績 29/8 661 中國大冶有色金屬 中期業績 29/8 3983 中海石油化學 中期業績 29/8 1919 中國遠洋控 中期業績 29/8 165 中國光大控股 中期業績 29/8 144 招商局國際 中期業績 29/8 133 招商局中國基金 中期業績 29/8 866 中國秦發 中期業績 29/8 1053 重慶鋼鐵 中期業績 29/8 116 周生生集團國際 中期業績 29/8 6030 中信証券 中期業績 29/8 2889 中國鎳資源 中期業績 29/8 2880 大連港 中期業績 29/8 1076 第一天然食品 中期業績 29/8 2238 廣州汽車 中期業績 29/8 3800 保利協鑫能源 中期業績 29/8 3889 大成糖業 中期業績 29/8 845 恒盛地產控股 中期業績 29/8 686 金保利新能源 中期業績 29/8 2398 友佳國際控股 中期業績 29/8 74 長城科技 中期業績 29/8 3389 亨得利 中期業績 29/8 1398 工商銀行 中期業績 29/8 173 嘉華國際 中期業績 29/8 300 昆明機床 中期業績 29/8 3339 中國龍工 中期業績 29/8 357 海南美蘭國際機場 中期業績 29/8 200 新濠國際發展 中期業績 29/8 1150 米蘭站 中期業績 29/8 166 新時代能源 中期業績 29/8 1231 新礦資源 中期業績 29/8 433 北方礦業 中期業績 29/8 2318 中國平安 中期業績 29/8 379 必美宜 中期業績 29/8 363 上海實業 中期業績 29/8 107 四川成渝 中期業績 29/8 750 中國興業太陽能技術 中期業績 29/8 1207 上置集團 中期業績 29/8 1065 創業環保 中期業績 29/8 882 天津發展 中期業績 29/8 258 湯臣集團 中期業績 29/8 696 中國民航信息網絡 中期業績 29/8 168 青島啤酒 中期業績 29/8 82 第一視頻 中期業績 29/8 1129 中國水業集團 中期業績 29/8 2338 濰柴動力 中期業績 29/8 20 會德豐 中期業績 29/8 871 翔宇疏浚 中期業績 29/8 1033 儀征化纖 中期 業績 29/8 629 悅達礦業 中