公用事业行业事件点评：四部委下发北方采暖地区城镇清洁供暖指导意见

请参阅本报告尾部免责声明 2011年xx月xx日 T_Ran kI nfo 报告日期： 2017-9-20 关注股份 新天绿色能源（0956） 龙源电力（0916） 股价表现 新天绿色能源（0956） 龙源电力（0916） T_Yi eld Info 数据来源：彭博、安信国际 罗璐 行业分析师 +852-2213 1410 lilianluo@eif.com.hk 0204060801001201401601802000.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.029/3/1712/4/1726/4/1710/5/1724/5/177/6/1721/6/175/7/1719/7/172/8/1716/8/1730/8/1713/9/17成交额(百万港元)956.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势040801201602002402803200.01.02.03.04.05.06.07.08.029/3/1712/4/1726/4/1710/5/1724/5/177/6/1721/6/175/7/1719/7/172/8/1716/8/1730/8/1713/9/17成交额(百万港元)916.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势事件点评 保险 保险 公用事业 ReportType 行业分析报告 四部委下发北方采暖地区城镇清洁供暖指导意见 报告摘要 事件：近日住房和城乡建设部、国家发改委、财政部及国家能源局等四部委联合下发《关于推进北方采暖地区城镇清洁供暖的指导意见》。《意见》指出京津冀及周边地区“2+26”城市重点推进“煤改气”“煤改电”及可再生能源供暖工作，减少散煤供暖，加快推进“禁煤区”建设。其他地区要进一步发展清洁燃煤集中供暖等多种清洁供暖方式，加快替代散烧煤供暖，提高清洁供暖水平。 京津冀大气污染进入攻坚阶段，供暖季燃煤排放影响尽量降低。我国于2013年发布“大气十条”，提出经过五年努力达到全国空气质量总体改善；京津冀、长三角、珠三角等重点区域空气质量明显改善。2017正是“大气十条”的考核年，虽然几年来，京津冀等地区污染物排放量下降，但与“大气十条”的规划目标相比，空气质量提升空间仍较大。京津冀地区将于10月底进入采暖季，空气中的PM2.5等指标于采暖季将快速攀升，降低采暖季燃煤排放影响迫在眉睫。环保部等政府部门在上个月联合印发《京津冀及周边地区大气污染综合治理攻坚方案》，再次明确全面完成“大气十条”的考核指标，京津冀地区PM2.5浓度同比下降15%。京津冀地区的大气污染治理进入攻坚阶段，而采暖季中燃煤供暖所产生的排放是大气质量的重要威胁，进行有效部署，将燃煤排放污染降至最低迫在眉睫。 重点试点城市“煤改气”、“煤改电”加速推进。京津冀大气污染传输通道覆盖北京、天津及河北、山西、山东、河南四个省份的26个城市（即“2+26”城市），它们是京津冀地区大气污染治理的关键。根据《意见》要求，“2+26”城市重点推进“煤改气”“煤改电”及可再生能源供暖工作，减少散煤供暖，加快推进“禁煤区”建设。“2+26”城市在今年10月底前要完成“煤改气”、“煤改电”300万户以上，其中，北京市30万户、天津市29万户、河北省180万户、山西省39万户、山东省35万户、河南省42万户。北京、天津、廊坊、保定市10月底前完成“禁煤区”建设任务，取消散煤供暖。中央财政也将支持冬季清洁供暖，对天津、石家庄、保定等12个试点城市提供补贴支持。政策力度加大及财政资金支持预期将对重点城市的清洁供暖提供有力保障。 因地制宜，发展可再生能源供暖。北方地区风、光资源富足的优势，可因地制宜，发展可再生能源供暖。风能、太阳能、地热能、生物质能等可再生能源均可充分利用为清洁供暖资源。《意见》要求将可再生能源供暖作为城乡能源规划的重要内容，重点推进，建立可再生能源与传统能源协同的多源互补和梯级利用的综合能源利用体系。新能源行业内部分企业已经在发展新能源供暖项目，预期会得到政策支持。 投资建议：我们预期《关于推进北方采暖地区城镇清洁供暖的指导意见》将作为京津冀地区大气污染治理重要的一环得到全力的执行，建议关注在京津冀地区煤改气煤改电受益标的。重点推荐河北省煤改气的受益标的新天绿色能源956.hk及在北方地区广泛布局风力发电项目的龙源电力916.hk。 风险提示：i) 政策执行力度不及预期；ii) 政策推进进度不及预期；iii) 煤改气、煤改电投资高于预期。 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。 此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露  本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。  本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。  安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%； 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%； 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000 传真：+852-2213 1010