环保行业周报：国务院印发清洁供暖价格意见，看好京津冀壁挂炉市场

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 环保行业 行业研究/周报 国务院印发清洁供暖价格意见，看好京津冀壁挂炉市场 环保行业周报 2017年10月9日 [Table_Summary] 我们跟踪的125只环保行业股票，本周跑输上证指数0.30个百分点，年初至今跑赢上证指数10.25个百分点。本周蓝焰控股、雪浪环境、铁汉生态分别上涨11.16%、10.43%、9.90%，表现较好；中环环保、元成股份、海峡环保分别下跌-20.02%、-9.20%、-7.44%，表现较差。 重要公告： 1、东江环保：拟使用自有资金人民币1.3亿元收购所持有的万德斯环保科技有限公司80%的股权，拟使用自有资金人民币4800万元收购佛山万兴隆30%的股权。2、东方园林：联合体中标安阳高新区洪河（黄河大道-光明路）生态改造PPP项目。3、长青集团：松原市和睢宁长青生物质热电联产项目获得当地发改委核准批复。4、聚光科技：与广西环保厅签订《广西区环境物联网（空气质量监测站）PPP 项目协议》。5、蒙草生态：联合体中标鄂尔多斯市鄂托克前旗红色小镇基础设施建设PPP项目。6、维尔利：联合体预中标荆门市静脉产业园项目（一期）PPP 项目。7、中电环保：与陕西渭河彬州化工有限公司签署了脱盐水站工程总承包合同。8、启迪桑德：公司共计出资5.8亿元，对外设立宜昌桑德环保科技有限公司、立桦南桑德净源水务有限公司、大厂回族自治县桑德环境卫生服务有限公司，同时对讷河启润环保和天津启迪桑德融资租赁两家子公司增资。9、格林美：子公司荆门市格林美新材料中标荆门高新区工业污水处理厂及配套管网工程 PPP 项目。10、博世科：联合体签订南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目协议。11、京蓝科技：拟以京蓝沐禾持有的PPP项目合同收益权为基础资产，发行不超过人民币 4.11 亿元(其中优先级 3.9 亿元，次级 0.21 亿元）的资产支持证券，发行期限不超过 9 年。12、铁汉生态：终止重大资产重组，股票复牌。13、高能环境：公司与深投控及李卫国先生就本次交易相关事宜签署了《框架协议》。 重要新闻： ①环保部：发布《关于命名第一批国家生态文明建设示范市县的公告》，授予北京市延庆区等46个市县第一批国家生态文明建设示范市县称号。②国务院：印发了《关于北方地区清洁供暖价格政策的意见》，制定了“煤改电”、“煤改气”的具体价格支持政策，将对“煤改电”的地区适当扩大峰谷时段价差，在采暖季适当延长谷段时间；对适宜“煤改气”的地区降低清洁供暖用气成本，重点支持农村“煤改气”。③环保部：第二次全国污染源普查工作培训班在京举行，副部长翟青出席培训班并讲话。 投资策略： 煤改气进程提速，看好上游气源生产商和下游壁挂炉、锅炉生产商或者清洁能源供应商，推荐迪森股份、蓝焰控股。油气市场化体制改革不断深化，叠加煤改气积极影响，天然气消费有望提升，区域内具有垄断优势的相关燃气公司将显著受益，推荐百川能源、金鸿能源。水生态治理市场逐步释放，园林行业业绩兑现状况良好，推荐园林三架马车铁汉生态、东方园林和蒙草生态。 风险提示： 政策、政府资金投入不及预期；公司订单及项目进度低于预期。 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/9/29 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 300335 迪森股份 19.04 0.35 1.44 2.24 54 13 9 强烈推荐 000968 蓝焰控股 16.73 0.40 0.48 0.61 42 35 27 强烈推荐 000669 金鸿能源 15.93 0.39 0.67 0.91 41 24 18 强烈推荐 600681 百川能源 14.95 0.57 0.83 1.13 26 18 13 强烈推荐 300197 铁汉生态 13.54 0.34 0.56 0.78 39 24 17 强烈推荐 002310 东方园林 21.01 0.48 0.78 1.13 43 27 19 强烈推荐 300355 蒙草生态 12.91 0.21 0.58 0.80 61 22 16 强烈推荐 资料来源：wind、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：WIND,民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1、《新版方案措施细化升级，蓝天保卫战进入攻坚期》20170825 2、《从环保的角度看园林，生态兴则文明兴》20170811 3、《PPP项目库第7期季报发布，生态环保类项目落地率继续领跑》20170731 4、《水环境市场迎上位法颁布，行业正现爆发期》20170629 -20%-10%0%10%20%30%16-1017-0117-0417-07沪深300 环保 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、本周重要公告及新闻点评 .......................................................................................................................................... 3 （一）重要公告及点评 ............................................................................................................................................................ 3 （二）一周新闻及点评 ............................................................................................................................................................ 8 二、行情回顾 .................................................................................................................................................................... 10 三、风险提示 .................................................................................................................................................................... 16 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 17 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 17 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、本周重要公告及新闻点评 （一）重要公告及点评 1、东江环保（002672） 对外投资：拟使用自有资金人民币1.3亿元收购所持有的万德斯（唐山曹妃甸）环保科技有限公司80%的股权。标的目前正在筹建唐山市曹妃甸危废和固废处置中心项目，并已获得环评批复，核准建设内容为年处理危险废物5.8万吨，包括：焚烧19799.80吨/年、填埋18879.60吨/年（填埋库容量为37.8万立方米）， 物化3705吨/年、固化8452吨/年、其他类处理7323吨/年。标的已取得废物处置项目的土地使用权证，预计于2018年底建成，届时将是唐山市危险废物处理种类最多，兼具焚烧、物化及填埋等功能的综合处理基地，亦是河北省少有的具有危废填埋处理能力的项目。 点评：公司 2016 年出售了清远东江及湖北东江股权对该块业务进行了剥离，确立了继续深耕危险废物业务，协同发展环保工程项目的战略方针。产能方面，预计公司东莞恒建 8 万吨/年的物化项目和衡水睿韬扩建的约 7.75 万吨/年的无害化项目将于今年4季度投产试运行，2018 年新完成项目产能将达55.78 万吨。加上曹妃甸项目，公司目前项目建成投产后合计将增加 86.33 万吨/年的危险废物的处理规模，成为公司未来效益的增长引擎。 2、东方园林（002310） 项目中标：联合体中标安阳高新区洪河（黄河大道-光明路）生态改造PPP项目，估算投资额6.41亿元，建设期2年，运营期18年。 点评：项目目前未入财政部库。公司为联合体牵头人，成员包括华赣景观建设集团和河南裕华园林工程公司，公司出资额占70%。安阳市2016年一般公共预算收入107.3 亿元，全市生产总值1805.7 亿元，增长8%，财政状况较为良好，项目顺利落地的概率较大。 3、长青集团（002310） 项目中标：松原市和睢宁长青生物质热电联产项目获得当地发改委核准批复，松原市项目投资额3.66亿元，睢宁3.88亿元，两个项目合计产能65MW。 点评：公司项目储备充足，截至2017年6月，在全国投产、建设和筹建中的环保热能项目达46个，概算总投资达170多亿元，规模近1700MW。公司热电联产项目运行利用小时数超8000小时，2016年上网电量位居全国生物质企业农林生物质发电年上网电量的第四位，各项运行指标均达到业内顶尖水平。满城项目等热电联产项目投产后将为公司业绩高速增长提供动力。 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 4、东江环保（002672） 对外投资：拟使用自有资金人民币4800万元收购佛山万兴隆30%的股权，万兴隆年处理危险废物4.97万吨/年，包括焚烧项目3 万吨/年,综合处理项目1.97万吨/年，是目前佛山市唯一取得焚烧环评批复的项目。 点评：万兴隆的收购将进一步深化公司在珠三角地区危废主业的战略布局，与已有的危废处理基地形成良好的市场协同效应。公司近期资本市场活动频繁，2018 年新完成危废项目产能或将超过60 万吨，成为公司未来效益的增长引擎。 5、聚光科技（300203） 项目中标：与广西环保厅签订《广西区环境物联网（空