机械行业事件点评：货车、客车和机车招标启动,动车招标在即

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 货车、客车和机车招标启动，动车招标在即 ——机械行业事件点评 2013年08月06日 看好/维持 机械 事件点评 韩庆 分析师 执业证书编号：S1480512060001 hanqing@dxzq.net.cn 010-66554026 贺宝华 联系人 hebh@dxzq.net.cn 010-66554045 事件： 中国铁路建设投资公司8月2日陆续发布了7个铁路客、货车招标公告，共计726辆客车、28900辆货车，在8月5日铁总又发布了225台6轴7200kW电力机车招标公告。 观点： 1．采购资金落实，货车向高附加值车辆倾斜，提升货车公司业绩。 中国铁路建设投资公司招标公告中，28900辆货车分别为10200辆C70E型通用敞车、1000辆SQ6型凹底双层运输汽车专用车、10200辆P70型通用棚车、300辆KZ70型石砟漏斗车、7200辆X70型集装箱专用平车。226辆25T型客车、500辆25G型客车(无障碍设施)。往年招标中，敞车一般为招标重点，采购数量占80%左右，而此次仅占35%，而棚车等车辆招标数量大幅上升，其中X70型集装箱专用平车和SQ6型凹底双层运输汽车专用车为铁总（原铁道部）近6年来首次公开招标，这说明了铁总货运向高附加值运输转移，显示出铁总货运改革的决心和措施。225台6轴7200kW机车分别为HXD1C型和HXD2C型，价格在1500万元/台左右，8轴9600kW机车采购仍未启动，按照年初制定的机车招标计划，我们认为年底前仍有约700辆机车招标。28900辆货车总金额约在115.10亿元、726辆客车金额约在21.54亿元、225台机车金额约在33.75亿元，总金额约为170亿元，目前采购资金已经落实，这批车辆毛利率较高，在年底前交付，将对中国南车、中国北车、晋西车轴和北方创业等公司业绩产生积极影响。 2．动车招标即将启动，年底前将启动第二次招标，铁路投资上调。 货车、客车和机车招标启动后，我们认为动车招标也即将在8月份启动，8月份启动的动车招标金额可能在200-300亿元，将有效补充南北车订单，由于上半年动车交付较少，南北车业绩将出现下滑，但是动车招标的启动将保障公司全年业绩无忧。今年铁总车辆采购金额约为1070亿元，我们预计将会分两次进行招标，第二次招标应该在年底之前启动另外。2013年上半年铁路固定资产投资同比增长21.5%，到达2159.31亿元，说明铁路建设资金充足，而且7月24日国务院常务会议上，2013年铁路固定资产投资上调400亿至5900亿，“十二五”固定资产投资上调0.5万亿至3.3万亿，“十二五”末线路里程增加0.3万公里至12.3万公里，将提升铁路设备公司的业绩和市场对于铁路设备公司的预期。 结论： 铁总车辆招标的启动预示着铁总工作走向正常化，货车向向高附加值车辆倾斜显示了铁总货运改革的决心，动车招标即将启动也将提升南北车业绩，铁路投资的上升更是彰显了领导层对于稳增长的决心，因此我们认为铁路设备行业处于快速发展期，维持“看好”评级，强烈推荐中国北车和中国南车。 东兴证券事件点评 机械行业：货车、客车和机车招标启动，动车招标在即 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES表1：重点跟踪公司 公司名称 评级 盈利预测 PE估值 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 中国北车 强烈推荐 0.34 0.38 0.43 0.52 14 12 10 8 中国南车 强烈推荐 0.30 0.29 0.36 0.42 14 13 11 10 资料来源：东兴证券研究所 东兴证券事件点评 机械行业：货车、客车和机车招标启动，动车招标在即 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 韩庆 工学学士，管理学硕士，多年工程机械行业从业经验，2011 年加盟东兴证券研究所，从事机械行业研究。 联系人简介 贺宝华 中国科学院理学博士，清华大学数学学士，北京大学经济学双学士，2011年加盟东兴证券研究所，从事机械军工行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券事件点评 机械行业：货车、客车和机车招标启动，动车招标在即 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。