【时间】2018年7月30日投资建议：公司动车组和城市轨道交通板块预期稳中有升，未来期待中低速动力集中式标准动车组放量，另外随着交通部“公转铁”发展战略推进，2018-2020年货车采购总量和机车大幅提升，估算2018-2020年eps0.43/0.48/0.53，对应PE18/16/15X，维持增持评级。纪要内容：1.动车组板块：2018年全年350列左右，包括了20组左右的城际160-200公里时速，还有几列和谐号，其他320列都是复兴号300-350公里时速。今年铁总本身计划招标320组，上半年145组，还有180组左右今年下半年还会释放。今年交付完毕之后手里还有存量40-50组。复兴号销售价格1.74亿/列，原来1.8亿元，售价差不多，成本上也有优化，总体毛利率差不多。动力集中式动车组今年铁总计划采购30组，不包含在上述的320组里，主要是用来替换25T型传统车型160公里时速，不过大部分还是K型140公里时速，G型120公里时速，这两种车型是否会被完全替换还不明朗。2. 货车和机车：货车：2018-2020年21.5万辆增量行动，三年如何分布尚不明确，今年铁总年初本来计划是3万多辆，还剩下7千多还要释放招标，今年总共移交5万辆左右（如果不考虑增量行动影响）。机车：年初铁总计划360台招标，实际上今年买680台，已经招了420台，今年如果不考虑增量行动，预期交付800台左右（出口+铁总招标），但是如果10月份之前考虑增量行动，公司是可以今年完成交付的，机车和货车交付速度很快。去年真正的机车960台，去年交付的1500多台还包含工程机械等其他车辆，也归纳到机车统计口径了。增量计划的机车都是给货车配置的。铁路装备板块平均毛利率22%，机车和动车毛利率差不多高于平均，货车和客车偏低一些，低于平均。3. 维修业务：维修业务增速较快，20%同比增速，去年营收占比12%-13%。五级修去年开始少许启动，有120组，今年250组左右。4. 城轨车辆：今年全年预计将近7000辆，在建项目不受影响，今年交付的产品是之前的订单，但是受到地方政府去杠杆等宏观因素影响，有些线路速度还是放缓了，车辆交付会延迟到明年。但是2019年交付要远好于2018年，今年是小年，明年大年，2019年增速预计20%以上。毛利率还会小幅往上走，主要原因是现在市场在进化，很多地方招标去掉最高价和最低价，不是完全最低价中标。5. 海外业务：中美贸易战有一点影响，美国四个单子7-8年交付期，时间本来就比较长，而且其中60%要求美国当地化，以及扣除从欧洲、日本进口，在中国只有20%采购份额，影响小，目前我们正在申请豁免90天时间窗口（从7月6日开始起算），其他国外市场正常，不受贸易战影响。今年海外业务占比将近10%，和去年差不多。 6. 其他非铁路装备板块：增速相对稳定。-东吴证券