基础化工行业2013年7月份第3期周报：国际油价持续走高,草甘膦再度上涨

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 国际油价持续走高，草甘膦再度上涨 ——基础化工行业2013年7月份第3期周报 2013年7月22日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要：  涨幅居前：丁苯橡胶（8.24%），草甘膦（7.04%），苯胺（5.36%），二氯甲烷（4.84%），波罗的海尿素（2.71%）。  跌幅居前：氯化铵（-6.25%），萤石（-5.88%），聚合MDI（-3.66%），国际乙烯（-3.50%），三聚磷酸钠（-3.28%）。  国际原油价格持续上涨。WTI、布伦特原油价格收于108.05、108.07美元/桶，相比上周分别涨1.98%、跌0.68%；国际油价近一个月以来呈持续上涨趋势，且WTI与布伦特价差缩窄为0.02，美国经济复苏、美联储或推迟消减QE是主要原因，同时埃及局势不稳导致中东地区地缘政治紧张也支撑油价持续向上。  天胶、合成胶价格小幅反弹。上周天胶（华东）涨2.4%至17100元/吨，丁苯橡胶涨8.24%至9200元/吨。天胶价格反弹主要因为国内贸易商缩减了天胶进口数量，同时青岛保税区天胶库存也从37万吨高点回落至33万吨左右。合成胶走势基本与天胶同步，上周丁苯橡胶涨幅较大，可能是受原油走高影响。我们判断短期内天胶仍有反弹动力，因为下游轮胎企业生产、销售情况有所好转，短期高点可能在19000-20000元/吨。但长期看，天胶供应充足，价格可能在未来重回下行通道。  海外尿素价格上涨，国内市场仍低迷。波罗的海尿素涨2.71%至323美元/吨，山东尿素微涨0.56%至1780元/吨，湖北氯化铵跌6.25%至750元/吨。印度与巴基斯坦即将招标带动海外尿素价格小幅上涨，但国内尿素市场短期难言乐观，煤炭价格持续下跌、需求平淡，符合我们7月初“未来一个月难见大行情”的判断，预计短期仍将以微跌为主。  环保核查导致草甘膦价格再度上涨。上周草甘膦涨7.04%至38000元/吨。6月下旬以来草甘膦价格从34500元/吨上涨至38000元/度，涨幅接近10%。主要原因为政府加强了对相关企业排污情况的核查力度，部分企业在核查后关停装臵，同时部分企业提高环保标准导致生产成本上升。预计部分落后的草甘膦装臵将被强行关停，行业产能过剩情况将好转。设备新、环保情况好的龙头企业将受益。  MDI价格延续跌势。上周聚合MDI（华东）跌3.66%至15800元/吨。今年3月聚合MDI报价19200元/吨，此后价格持续下跌。MDI价格下跌主要因为万华产能持续释放，产品供应宽松，同时下游家电、保温等领域需求并未出现明显增长。我们估计MDI产品毛利率仍保持在25%左右，未来产品仍有跌价空间。  我们推荐：沧州明珠、江南高纤、诺普信、康得新、三聚环保、赛轮股份、中国化学、东华科技、江南化工、史丹利。 杨伟 分析师 执业证书编号：S1480512110002 010-66554034 yang_wei@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 郝力芳 分析师 执业证书编号：S1480512070001 010-66554036 haolf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 复合肥 看好 维持 民爆 看好 维持 塑料薄膜 看好 维持 中间体 看好 维持 轮胎 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 241 9.75% 重点公司家数 50 20.8% 行业市值 16106.16亿元 5.93% 流通市值 11516.26亿元 6.26% 行业平均市盈率 22.23 / 市场平均市盈率 14.12 / 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 国际油价持续走高，草甘膦再度上涨 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1．能源类产业.............................................................................................................................................................................................. 8 2．基础化学品.............................................................................................................................................................................................. 9 3．农化产业................................................................................................................................................................................................10 4．磷化工产业............................................................................................................................................................................................12 5．氯碱产业................................................................................................................................................................................................13 6．聚氨酯产业............................................................................................................................................................................................14 7．化纤产业................................................................................................................................................................................................15 8．塑料橡胶产业........................................................................................................................................................................................17 9．氟化工产业............................................................................................................................................................................................19 10．钛产业 .................................................................................................................................................................................................20 11．其他 .....................................................................................................................................................................................................20 表格目录 表1：化工原材料价格汇总......................................................................................................................................................................... 5 插图目录 图1：原油价格............................................................................................................................................................................................. 8 图2：天然气价格......................................................................................................................................................................................... 8 图3：煤炭价格............................................................................................................................................................................................. 8 图4：石脑油价格......................................................................................................................................................................................... 8 图