5月份债券托管量点评：银行、基金继续主动增仓

www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 署S007he参S007dia 55 -1,01,02,0-2,0-1,01,02,0相关20——20——20度投请务必 署名人：何欣096051102000755-82026833exin@cjis.cn 参与人：刁思096011208007755-82026563aosicong@ch月机构投资者月各类债券新988.73-243.0024.60000000000商业银行信用社保险机构亿1,201.07 886.10 000 000 0 000 000 国债政策性银行债亿关报告 130603利率市—QE难成气候130502利率市—若IPO重启130408债券（投资展望——小必阅读正文之后欣，CFA 03 3 思聪 70 3 ina-invs.cn 者新增债券托新增托管规模67689.20-42.00140.90保险机构基金证券公司特殊结算成员365.67 845.00 351企业债中期票据商业银行债市场2013年6候，季节性扮演市场2013年5启...... （利率）市场2小有波折 后的免责条款部 托管量 模 0491.00426.25个人投资者交易所1.00 -1,134.82 商业银行债央票及其他6月投资展望演主角 2013-06-03 5月投资展望2013-05-02 2013年二季2013-04-08 部分 5月份 投资要点 5月托动情债为基金平平 基金不断年前管规少；相性银 银行所减国性托管期票 保险动不期票 证券但5动加 份债券托管银行点： 托管量——银情况来看，银行为主的利率产品金类机构开始向平，证券公司略金加仓中期票据断主动加仓，五前5个月中有4规模在各类券种相比之下，基银行债上都连续行主动加仓国债减少外，其余银性银行增加最多管规模合计新增票据上也有一定险托管规模整体不大，各类债券票据上有主动加券公司有所减仓月份主动减仓加仓，国债、金管量点评行、基金银行、基金继行和基金继续品，而基金类机向中期票据转略有减仓。 据和金融债。五月份基金则4个月基金在种中最大，但基金类机构更续主动加仓。债，信用社略银行类机构债多。5月份银行增达1943亿定加仓，但规体变动不大。券托管规模合加仓，其余类仓。证券公司仓42亿。从金融债、企业证券评 金继续主继续主动增仓。续充当加仓主力机构则继续偏转移。其他类机。一直以来，基则更偏好中期票在主动减仓国债但基金类机构的更偏爱政策性银。 略减仓。5月份债券托管规模均行类机构主动亿。另外，虽然规模有限，加仓。保险类机构5合计新增仅24类型债券均为“司今年2、3、4从券种来看，各业债都有较明显券研究报告/债2 主动增仓。从五月份债力，商业银行偏好信用产品机构五月份在基金在企业债票据。从利率债，5月份虽的国债托管规银行债，4、5份除信用社债均有不同程度动加仓国债和政然银行类机构仓动能较弱。5月份债券托4.67亿。5月“被动加仓”月均有不同程各类券种中仅显的主动减仓债券市场点评2013年6月仓 债券托管规模变行继续偏好以国品，所不同的是在债券市场表现债和中期票据上率产品来看，今虽然国债新增托规模依然有所减5月基金在政策债券托管规模有度增加，其中全政策性银行债构在企业债和中。 托管规模整体变月份保险仅在中”或主动减仓程度主动加仓仅中期票据有主仓。 评报告月05日变国是，现上今托减策有全债，中变中仓。 仓，主wwwww1 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必 图 1：数据来-2,000 -1,000 0 1,000 2,000 必阅读正文之后：各类债券来源：CHINA1,201.07 886.1国债政策性银行债亿后的免责条款部1托银规行而票（5月新增托管ABOND，中投2不5各基动图 3数据来0 365.67 845企业债中期票据-200-1000100200300400500 部分 1. 银行本周中债托管量增加2银行债托管量规模减少超过银行、基行和基金继续而基金类机构票据转移。其（图 2）。 管规模 投证券研究总部2. 基金基金加仓不断主动加仓5个月中有4各类券种中最基金类机构更动加仓（图 33：基金5月来源：CHINA5.00 351.00 -1中期票据商业银行债-2.57183.4国债政策性银行债亿行、基金债网公布2012514.02亿。量合计新增2过1000亿。截基金继续主动续充当加仓主构则继续偏好其他类机构五 部 金加仓中仓中期票据和仓，五月份基4个月基金在最大，但基金更偏爱政策性3）。 月加仓金融债ABOND，中投,134.82 央票及其他42111.3742企业债中期票据金继续主13年5月债券。5月份利率2087亿（图 截止5月末债动增仓。从五主力，商业银好信用产品，五月份在债券图 2：机构数据来源：中期票据和金融债。一基金则更偏好在主动减仓国金类机构的国债性银行债，4、债和信用产品 投证券研究总部988.-1,00001,0002,000商业银行亿21.9953.29中期票据商业银行债主动增仓券市场机构托率产品托管量1）；央票到债券托管余额五月份债券托银行继续偏好，所不同的是券市场表现平构投资者债券：CHINABOND据和金融一直以来，基金好中期票据。国债，5月份债托管规模依、5月基金在政 部 73-243.0024.67信用社保险机构-78.31央票及其他债券仓 托管量数据，量增加较多，国到期较多，央票额达24.95万托管规模变动情好以国债为主是，基金类机构平平，证券公券新增托管量ND，中投证券研融债 基金在企业债和。从利率产品来份虽然国债新增依然有所减少在政策性银行债689.20-42.0014基金证券公司2/5券市场点评报告，5月全部债券国债和政策性票及其他托管万亿。 情况来看，银主的利率产品构开始向中期公司略有减仓量绝对变化 研究总部 和中期票据上来看，今年前增托管规模在少；相比之下债上都连续主40.90491.00426.特殊结算成员个人投资者交易所告券性管银品，期仓。 上前在下，主25交易所wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必 图 4：数据来-300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 必阅读正文之后：信用社减仓来源：CHINA-243.00 563.信用社 全国性亿后的免责条款部3所银银企仓，其余银行ABOND，中投4计类图 数 23 109.36 1性外资城 部分 3. 银行信用社减所减少外，其银行增加最多银行大规银行债，托管企业债和中期行类机构加仓投证券研究总部4. 保险保险类机计新增仅24.类型债券均为图 6：保险5数据来源：WIN100.41 189.40 城商行 农商行10.05-60-40-20020406080100国债亿行主动加减仓，其余银其余银行类机多（图 4）。 规模加仓利率管规模合计新期票据上也有仓 部 险托管规机构5月份债67亿（图 6为“被动加仓月托管规模ND，中投证券30.97 农合行-40.2311.50政策性银行债企业债加仓国债银行类机构加机构债券托管 率产品。5月新增达1943亿有一定加仓，图 5：银行数据来源：规模整体债券托管规模6）。5月份保仓”或主动减模整体变动不券研究总部 1,123.-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,000国债亿80.8013.30中期票据商业银行债债，信用加仓。5月份除管规模均有不月份银行类机构亿（图 5）。，但规模有限行大规模加仓：CHINABOND体变动不模整体变动不保险仅在中期减仓。 不大 .53819.7117政策性银行债企业债-50.75央票及其他债券用社略减份除信用社债券不同程度增加机构主动加仓国。另外，虽然银限，加仓动能仓利率产品 ND，中投证券研不大 不大，各类债券期票据上有主动 7.18254.312企业债中期票据3/5券市场点评报告减仓 券托管规模有，其中全国性国债和政策性银行类机构在能较弱。 研究总部 券托管规模合动加仓，其余257.54-1,483.54商业银行债央票及其他告有性性在 合余wwwww3 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必 必阅读正文之后后的免责条款部54企作能图数 -11 部分 5. 证券证券公司42亿。从券种企业债都有较作或许根股票能是由于证券图 7：证券公数据来源：CHI -12.15-1000100国债亿券公司有司今年2、3、种来看，各类较明显的主动票市场反弹有券公司对债券公司有所减仓INABOND，中28.85-38.85政策性银行债企业债有所减仓、4月均有不类券种中仅中动减仓（图 7有关（股票市券市场转向谨仓 中投证券研究总 39.061.61中期票据商业银行债仓 不同程度主动中期票据有主7）。5月份证市场反弹引起谨慎。 总部 -2.82央票及其他债券动加仓，但5月主动加仓，国证券公司在债券起股债资产切 4/5券市场点评报告月份主动减仓国债、金融债券上的减仓操切换），也有可告仓债、操可wwwww4 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.