每周股票策略报告：美国退市阴霾,港股缺乏方向

www.tanrich.com 1 每週股票策略報告每週股票策略報告每週股票策略報告每週股票策略報告 美國退市陰霾美國退市陰霾美國退市陰霾美國退市陰霾 港股港股港股港股缺缺缺缺乏乏乏乏方向方向方向方向 各國指數收市價變動%年初至今%恒生指數22282-1.78-1.65恒生國企指數10548-1.91-7.77上證綜合指數22990.271.33MSCI 中國指數60-0.45-4.59日經 225指數13775-6.2327.58道瓊斯15116-1.1715.35標普 500指數1631-1.2014.34納斯特克指數3456-0.1014.45德國 DAX指數8259-1.488.50法國巴黎CAC指數3905-2.267.25英國富時100指數6532-1.8310.76波羅的海指數809-2.2915.74市盈率(2012)市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)恒生指數9.721.213.95恒生國企指數7.041.044.42上證綜合指數8.831.223.62MSCI 中國指數8.421.223.72道瓊斯12.522.512.69波幅指數收市價變動變動%VIX指數162.2315.85外匯收市價變動變動%美匯指數83.375-0.625-0.747美元兌人民幣6.1350.010-0.162美元兌港元7.7630.0000.004利率收市價變動變動%5年期美國國債1.0180.15217.11110年期美國國債2.1280.1467.276三個月Shibor3.883-0.001-0.026三個月Libor0.2750.0030.917C D S收市價變動變動%德國 5年期CDS27.833-2.547-8.384法國 5年期CDS67.7133.0134.657 *一週變動 資料 來源：彭博、敦沛市場分析部 上週美市仍受到美聯儲或提早退市的陰霾影響，累計全週 ，標指跌1.1%，道指跌1.2%，納指跌0.1%。總結 5 月，美股仍然錄得升幅，標指升2.1%，道指漲1.9%，納指升3.8%。在環球央行紛紛減息的環境下，上週美國10 年期國債利率攀升至 2.1%左右，孳息率不斷上升，某程度反應市場對美國加息的憧憬。我們認為美聯儲先縮減量寬規模後才進入加息週期。然而經濟數據仍未達標，美國第一季GDP 為 2.4%，遜預期的2.5%，因此我們認為美聯儲於明年才逐步退市。加上，美國樓市升勢急劇，短期內加息將再令樓市陷入危機。展望本週，我們認為美股繼續受退市的情緒影響，指數或從高位回落。本週五公佈的失業率將成美聯儲退市關鍵。其餘於本週公佈的數據包括5月 ISM 製造業與服務業指數、5 月汽車銷售、4 月營建支出與工廠訂單等。日本方面，上週繼續大幅調整，我們認為日股已自年內的高位回落超過10%，短期將處於橫行水平。 上週美國10 年期國債殖利率攀升至 2.1%左右，孳息率上升令一眾防守性高的高息股捱沽。累計全週，恆指跌1%，全月計跌1.5%。國統局公佈中國5 月份官方製造業PMI 從 4 月的50.6 升至50.8，優於預期。然而匯豐編制的製造業PMI 創 7 個月新低由4 月的50.4 下跌至49.6。兩項數據差異是由於兩者的研究調查對象不一，前者主要是反映國企及大中型企業的情況 ，而後者則反映私營及小型企業的情況，顯示大中型企業的經營情況較小型企業理想。在內地影子銀行及地方債務問題下，整體經濟增長仍存穩憂，中央政府或出手干預並公佈經濟刺激政策。預料6 月港股將較波動，由於外圍因素未明，包括市場對退市看法不一 ，亞洲區內股市表現疲強弱。展望本週，國家主席習近平訪問美國 ，有關中美合作的板塊或有炒作，例如通訊類股，新能源太陽能及頁岩氣板塊。我們預測恆指將於22,000 至 22,600 區間波動。 市場分析部市場分析部市場分析部市場分析部 03/06/2013 www.tanrich.com 2 一一一一週週週週重要資料重要資料重要資料重要資料 日期國家指數預測前值06/03中國非製造業PMI五月--54.506/03中國匯豐銀行製造業採購經理人指數五月49.650.406/03美國Markit美國PMI最終五月52--06/03美國營建支出 (月比)四月0.90%-1.70%06/03美國ISM 製造業指數五月50.750.706/03美國ISM 銷售價格指數五月49.55006/04美國汽車銷售總額五月15.10M 14.88M06/04美國國內汽車銷售五月11.95M 11.76M06/04美國貿易收支四月-$41.0B -$38.8B06/04美國ISM紐約五月5558.306/04美國IBD/TIPP 經濟樂觀指數六月5045.106/05中國匯豐服務業PMI五月--51.106/05香港採購經理指數五月--49.906/05美國MBA 貸款申請指數-----8.80%06/05美國ADP 就業變動五月165K119K06/05美國非農業生產力第一季終值0.70%0.70%06/05美國單位勞工成本第一季終值0.50%0.50%06/05美國工廠訂單四月1.50%-4.00%06/05美國ISM 非製造業綜合指數五月53.553.106/06美國Challenger 裁員人數(年比)五月---6.00%06/06美國RBC消費者展望指數六月--50.206/06美國首次申請失業救濟金人數--345K354K06/06美國連續申請失業救濟金人數--2974K2986K06/07美國非農業就業人口變動五月165K165K06/07美國私部門就業人口變動五月175K176K06/07美國製造業就業人口變動五月3K0K06/07美國失業率五月7.50%7.50%06/08美國消費信貸四月$12.900B $7.966B06/08中國貿易出(入)超 (美元)五月$17.65B $18.16B06/08中國出口年增率%五月7.00%14.70%06/08中國進口年增率%五月6.00%16.80%06/09中國消費者物價指數(年比)五月2.50%2.40%06/09中國生產者物價指數(年比)五月-2.60% -2.60%06/09中國工業生產 年至今 (年比)五月--9.40%06/09中國實質工業生產 (年比)五月9.20%9.30%06/09中國固定資產投資(不含農戶)年至今(年比)五月20.50% 20.60%06/09中國零售銷售年至今(年比)五月--12.50%06/09中國零售銷售 (年比)五月12.80% 12.80% 資料來 源：彭博、敦沛市場分析部 www.tanrich.com 3 主要行業股份估值主要行業股份估值主要行業股份估值主要行業股份估值 市帳率市帳率市帳率市帳率(((( xxxx )))) 股息率股息率股息率股息率(%)(%)(%)(%) 股本回報率股本回報率股本回報率股本回報率(((( %)%)%)%)公司公司公司公司股份編號股份編號股份編號股份編號歷史歷史歷史歷史1111 年預測年預測年預測年預測2222 年預測年預測年預測年預測1111 年預測年預測年預測年預測1111 年預測年預測年預測年預測1111 年預測年預測年預測年預測中資金融中資金融中資金融中資金融建設銀行939 HK201,923 8.85.95.41.25.820.56 工商銀行1398 HK243,208 8.95.85.41.25.820.89 農業銀行1288 HK151,452 8.75.75.21.15.919.93 招商銀行3968 HK43,469 10.05.95.51.14.421.14 中國人壽2628 HK72,235 13.215.012.81.82.011.78 平安保險2318 HK58,990 19.912.811.02.01.216.10 中國財險2328 HK14,595 15.68.58.11.72.721.32 中信証券6030 HK24,267 11.824.018.91.71.77.04 內房內房內房內房中國海外688 HK24,424 15.49.98.51.92.020.06 華潤置地1109 HK17,982 20.115.212.11.81.712.54 恒大地產3333 HK6,400 4.84.74.10.85.719.21 龍湖地產960 HK9,249 13.08.87.71.62.218.60 富力地產2777 HK5,878 8.36.65.81.25.819.16 水泥水泥水泥水泥安徽海螺914 HK17,100 11.412.110.61.81.616.05 中國建材3323 HK5,633 4.85.04.20.92.819.13 華潤水泥1313 HK3,401 12.99.98.41.11.711.52 山水水泥691 HK1,447 9.05.04.50.96.118.50 中國零售商中國零售商中國零售商中國零售商百麗國際1880 HK12,863 23.016.414.33.01.919.86 金鷹商貿3308 HK2,986 19.714.012.43.12.123.70 銀泰百貨1833 HK2,197 17.212.911.61.73.013.31 茂業國際848 HK984 10.47.66.91.03.813.17 高鑫零售6808 HK13,517 45.730.125.84.51.215.64 聯華超市980 HK674 3.711.38.41.23.610.74 物美商業1025 HK2,291 26.119.817.33.62.218.57 銀基集團886 HK298 5.2-9.0-21.91.40.037.89 國美電器493 HK1,717 4.924.013.30.70.62.63 食品及個人護理食品及個人護理食品及個人護理食品及個人護理雨潤食品1068 HK1,256 3.4-82.315.70.60.50.37 神冠控股829 HK1,666 9.912.110.53.74.433.08 康師傅322 HK14,519 30.429.824.05.21.617.32 旺旺151 HK19,322 53.928.624.310.12.337.49 蒙牛乳業2319 HK6,449 31.224.619.82.90.912.29 恒安國際1044 HK13,205 41.725.320.86.52.527.60 維達3331 HK1,201 23.114.411.62.01.914.76 石油及石油相關石油及石油相關石油及石油相關石油及石油相關中海油883 HK79,019 8.97.97.61.33.318.41 中石油857 HK212,179 9.49.79.11.14.611.88 中石化386 HK91,939 7.67.37.01.04.813.94 中海油田2883 HK9,4