2013年06月PVC月报：PVC缺乏指引,区间震荡为主

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 2013年06月PVC月报 2013年 05月31日 PVC缺乏指引 区间震荡为主 北京中期期货研究院 期货分析师： 牛卉 期货从业资格：Z0002615 Tel： （010）8588 1393 Email： niuhui@bjcifco.net 地址： 北京朝阳区东三环北路38 号院泰康金融大厦22层 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES PVC月报 一、行情回顾 5月市场触底企稳，中上旬走出一波反弹行情，但缺乏基本面的进一步配合，价格于60日均线遇阻。之后行情转入震荡整理阶段，6550一线为反弹确认位置，在该位置价格获得支撑。因4月份以后PVC企业进入装置集中检修期，企业整体库存压力较小，部分企业零库存甚至是负库存，较好去库存效果导致报价适度上涨，PVC价格达到2012年10月以后的高点，行业整体盈利能力有所提升。 图1-1：V1309收盘价走势图 资料来源：文华财经 北京中期 图1-2：PVC现货价格走势图 资料来源：卓创资讯 北京中期 结束了四月份的下跌行情，价格进入企稳震荡整理阶段。由于自身缺乏实质的引导因素，价格波动跟随周边市场，难以吸引资金的关注，成交量和持仓量均有明显下滑。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES PVC月报 图1-3：大商所PVC期货持仓和成交量对比图 资料来源：文华财经 北京中期 二、PVC市场主要影响因素分析 （一）EDC和VCM价格承接前期跌势 本月亚洲EDC下游采购积极性一般，市场整体成交平淡。价格总体保持稳定，月中远东价格出现小幅回落。CFR远东维持在344-345美元/吨，CFR东南亚稳定在349-350美元/吨。未来两个月内美国远洋货源将逐步到货，所以下游厂家保持谨慎购买的态度。 本月亚洲VCM单体货源偏紧，成交气氛回暖，价格稳中有升，截止报告期，CFR远东涨至802-805美元/吨，CFR东南亚涨至860-863美元/吨。 表2-1：EDC/VCM价格变化情况一览表 分类 区域 5月2日 5月9日 5月16日 5月23日 EDC 远东（美元/吨） 349-350 349-350 344-345 344-345 东南亚（美元/吨） 349-350 349-350 349-350 349-350 VCM 远东（美元/吨） 787-790 787-790 789-792 802-805 东南亚（美元/吨） 850-853 850-853 850-853 860-863 资料来源：卓创资讯 北京中期 （二）电石价格走软，弱势局面料难改观 进入2013年以来，电石企业的生存极为艰难，极难摆脱亏损局面。企业信心愈来愈差，部分小电石炉已经为避免更大亏损索性停车避险。但是4、5月份PVC集中检修期，从PVC平均开工率来看，2012年5月至今PVC平均开工率在60.56%，2013年5月至今PVC平均开工率在56.26%，同比下降7.1%。PVC企业整体对于电石需求量偏低。而另外一方面，电石新增产能释放，供应过剩，数据显示，2013年1-4 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES PVC月报 月份全国电石总产量为709.1万吨，累计较去年1-4月份同比增加10.8%。严峻的供需形势导致从3月中旬开始，电石价格即迈入下滑通道，至今2个月时间，价格跌跌不休，难寻底部，平均降幅在200-300元/吨，天津地区送到价格降幅达到8.12%。本就处于低迷状态的电石行业更加苦不堪言。电石企业承受出货、成本、资金回笼较慢、企业运营困难等多重压力，信心较差，生存艰难。 展望后期市场，由于行业过剩问题难以解决，电石市场仍难有大的改观，仅能从短期考虑市场是否会有触底小幅反弹可能。PVC集中检修期即将结束，需求将逐渐恢复。再加上近期PVC价格小涨后，生存境地已经达到了2年来的最佳状况，但这种局面能否延续还存在较大不确定性，因此，对于电石价格的支撑存疑。后期具体还需观察电石企业的开工变化，以及由此带来的电石供需局势的变化。 图2-2： 电石价格走势图 资料来源：卓创资讯 北京中期 表2-2：电石主流出厂价格对比 电石 乌海鄂尔多斯 宁夏 陕西 甘肃 山西 4月26日（元/吨） 2750-2900 2850-3000 2750-2900 2950-3000 2950-3000 5月24日（元/吨） 2700-2800 2750-2950 2700-2750 2800-2950 2850-2900 涨跌幅度 -70 -75 -100 -100 -100 资料来源：卓创资讯 北京中期 表2-3：电石主流送到价格对比 电石 河北地区 天津 河南 华东 山东 4月26日（元/吨） 3270-3340 3340 3200-3300 3400-3450 3340-3460 5月24日（元/吨） 3100-3220 3170 3000-3250 3250-3300 3170-3300 涨跌幅度 -145 -170 -125 -150 -165 资料来源：卓创资讯 北京中期 （三）国际国内PVC延续弱势 1、国内PVC企业盈利能力有所改善 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES PVC月报 多数PVC企业库存量不大，报价坚挺，少数低价货仍有减少。下游采购积极性一般，多数按需采购为主。原料电石供应仍然充裕，各地电石接收价继续小幅下滑30-50元/吨，进口单体到货成本也不断走低。氯碱企业经营压力进一步缓解，内蒙地区PVC企业盈利略有好转，进口单体法PVC企业盈利最为突出，其他地区企业亏损也明显减少。 表2-4：国内PVC企业盈利状况 工艺 地区 成本（元/吨） 出厂价（元/吨） 利润（元/吨） 电石法 山东地区 6530 6450 -80 新疆地区 5975 5970 -5 内蒙地区 5900 6080 180 单体法 华东（进口单体） 6504 6800 296 华东（国产单体） 7050 6800 -250 （山东及内蒙地区为外购电石PVC企业，新疆企业自备电石厂） 资料来源：卓创资讯 北京中期 2、国际PVC市场遭遇利空打压集体下跌 国际PVC价格涨跌互现，亚洲、美国地区受原油持续上涨支撑，报价上涨。需求较差，西北欧价格普遍出现下调。 表2-5：国际PVC价格变化情况一览表 区域 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 涨跌幅 西北欧 FD西北欧合同货/$ 1123-1132 1089-1098 1049-1058 1045-1053 -4.5 FD西北欧现货/Euro 832-837 802-807 802-807 802-807 0 德国现货/Euro 852-857 827-832 817-822 812-817 -5 荷兰现货/Euro 852-857 827-832 817-822 812-817 -5 意大利现货/Euro 852-857 827-832 817-822 812-817 -5 法国现货/Euro 852-857 827-832 817-822 812-817 -5 西班牙现货/Euro 852-857 827-832 817-822 812-817 -5 英国现货/GBP 789-794 789-794 759-764 759-764 0 俄罗斯CFR/Euro 795-797 795-797 795-797 795-797 0 土耳其CFR/$ 1055-1057 1045-1047 1075-1077 1095-1097 20 美国 出口市场FAS/$ 865-875 885-895 895-905 935-945 40 国内市场/cts 51.5-53.5 51.5-53.5 51.5-53.5 51.5-53.5 0 亚洲 中国CFR/$ 955-960 955-960 958-962 980-985 22.5 东南亚CFR/$ 950-955 960-965 960-965 975-980 15 印度CFR/$ 980-982 990-992 995-997 998-999 2.5 资料来源：卓创资讯 北京中期 三、后市展望与操作策略 现货PVC市场供应紧张局面暂未得到有效缓解，部分贸易商表示当前库存低于正常水平，且后续仍 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES PVC月报 有PVC企业有检修计划。因此，现货PVC市场价格保持坚挺。同时，PVC生产企业经过前期的持续调涨后，贸易商后续补货成本走高，市场低价货源难寻，贸易商挺价观望，不着急出货，偏低报价日渐减少。受限于需求平淡，且下游对高价抵触，PVC生产企业及贸易商谨慎操作，多表示5月底市场价格有望延续高挺。然而，电石价格持续下探，多数PVC企业生存状况较前期有好转，后续开工有提升可能。同时随后续检修企业陆续恢复开工，后期PVC企业整体开工有望恢复正常，货源供应也将陆续提升。因此，商家多不看好6月，虽下探空间有限，但涨势难以延续。 技术上，1309合约上方60日均线承压明显，市场缺乏炒作热点，资金关注度比较低，价格反弹压力较大。但下方6550一线为反弹确认的关键位置，目前暂获较强支撑。整体走势或仍旧跟随周边市场，应多关注宏观消息对盘面的指引。上方6700压力明显，下方6500-6550一带有支撑，暂以区间操作思路为宜。 图3-1：V1309合约日K线走势图 资料来源：文华财经 北京中期 图3-2：V1309合约周K线走势图 资料来源：文华财经 北京中期 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES PVC月报 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 业务发展部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881117 电话：010-85881221 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881299 金融街营业部 www.jrjqh.com