国海良时期货每日财经点评

2013年05月27日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 每日财经点评 研究员：周世成 联系电话：0571-85135816 Email：zhousc@ghlsqh.com.cn 国海良时期货有限公司 地 址：杭州市河东路91号 邮 编：310014 传 真：0571-85237426 网 址：www.ghlsqh.com.cn 全国客服热线 400-700-9292 宏观财经信息： 国务院批转2013年深化经济体制改革重点工作意见 央行降息潮显示货币战正在进行 德国经济环比微增0.1% 行业信息点评： 彭博调查：伯南克讲话后看涨黄金分析师一个月来最多 房产税试点扩容被证实 专家称直指一二线高房价城市 证监会：第2轮IPO现场检查6月进行 发改委官员：不要指望会有新一轮经济刺激计划 本周预告： 下周重点关注：日本央行会议纪要、加拿大央行利率决议、德日欧失业率、美加一季度GDP、中国官方制造业PMI、各国央行官员密集讲话等。 国海良时期货有限公司 宏观财经要闻： ●国务院批转 2013 年深化经济体制改革重点工作意见。国务院 18 日批转了发展改革委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，《意见》24日全文公布。在意见中，发改委表示2013 年改革重点工作是，深入推进行政体制改革，加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革。在财税体制改革问题上，意见提到：扩大营业税改征增值税试点范围，在全国开展交通运输业和部分现代服务业营改增试点，择机将铁路运输和邮电通信等行业纳入试点范围。扩大个人住房房产税改革试点范围（财政部、税务总局会同住房城乡建设部等负责）。在金融体制改革问题上，意见提到：稳步推进利率汇率市场化改革。逐步扩大存贷款利率浮动幅度，建立健全市场基准利率体系。完善人民币汇率形成机制，充分发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。稳步推进人民币资本项目可兑换，建立合格境内个人投资者境外投资制度，研究推动符合条件的境外机构在境内发行人民币债券（人民银行会同发展改革委、财政部、银监会、证监会、外汇局等负责）。完善场外股权交易市场业务规则体系，扩大中小企业股份转让系统试点范围。健全投资者尤其是中小投资者权益保护政策体系。推进煤炭、铁矿石、原油等大宗商品期货和国债期货市场建设（证监会、发展改革委、财政部、人民银行、能源局等负责）。推进制定存款保险制度实施方案，建立健全金融机构经营失败风险补偿和分担机制，形成有效的风险处置和市场退出机制。加快和规范发展民营金融机构和面向小微企业、“三农”的中小金融机构。（人民银行、银监会、财政部等负责）。 ◆点评： 5月汇丰中国PMI降至50以下表明，表明中国工业活动开始收缩。瑞穗沈建光表示：“我预计从 6、7 月份开始，中国政府将转而采取更加扩张性的财政政策，减税增支。” 中国总理李克强上周表示，政府增加支出或者推出政策刺激的余地有限。人们的注意力已经转移到可能于今年10月或11月召开的中共18届三中全会上。习近平与李克强清楚地表明，他们想要实施更深层次的经济改革，而不是采取短期刺激措施，因为短期措施可能激起房产泡沫，进一步堆积债务。最近几周，中国政府采取了措施，使私营企业的投资项目更加容易获得批准，这是中国政府为让经济更加健康地发展而实施的另一项政策。尽管分析人士欢迎这一举措，但他们也表示，政策要见效，即使不用数年之功，也得需要数月时间。利好市场。 ●央行降息潮显示货币战正在进行。华尔街见闻本月10日统计，2007年6月以来，全球央行降息达到了 513 次。进入 2013 年以来，全球央行的宽松风潮愈演愈烈，多数都正在或准备利用货币政策刺激实体经济。5月2日，欧洲央行降息至历史最低。截至 13 日，仅 5 月当月不到15天时间里，世界范围内央行降息就达到12次。而且，现在看来降息大潮还没有消退的迹象。5月8日已经意外降息25基点的波兰央行表示可能再次行动。5月22日，波兰央行行长称，波兰估计应该在 6 月和 7 月再次降息，降息幅度 25-50 基点。20 日，泰国公布低于预期的一季度GDP数据，泰国财长表示担忧，称仍需要降息。 ◆点评：Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni带着讽刺的口气评价全球央行蜂拥而上的降息行动：央行行行长们说没有发动货币战。他们否认自己的政策是将目标设定为让本币竞争性贬值。那我们就把这称为竞争性超级宽松。德意志银行统计显示，从 4 月 16 日（土耳其央行当天降息）开始到5月13日（塞尔维亚央行当天降息），这一个月内多家央行采取降息行动，表现出宽松倾向。这些央行相关经济体的GDP规模相当于全球GDP的27%。以邻为壑的国海良时期货研究所 请务必阅读本页免责条款部分 2013年05月27日 汇率政策终将对全球经济金融带来负面影响。 ●德国经济环比微增 0.1%。由于出口和投资缩水（进口下滑 2.1%，出口下滑 0.7%），德国 2013年第一季度经济增长疲软。德国第一季度GDP比去年第四季度上升0.1%，但是比去年同期下降了 1.4%。去年第四季度德国的年化经济产出缩水了 0.7%；在不明朗的经济形势下，只有家庭支出保持正增长 0.8%。这一由于工资上涨而带来的国内消费的增加帮助抵消了国际贸易和投资方面的下滑，为我们增加了对可持续的经济复苏的信心。来自Sean Corrigan的数据显示，机械方面的资本支出也在提醒我们，德国经济面临风险。 ◆点评：虽说德国增长疲弱，但德国贝伦贝格银行高级经济学家Christian Schulz表示，“德国消费支出在力挽狂澜”。 “2013 年德国经济增长主要将依赖国内需求。由于消费势头不错、投资发生反弹，德国的国内需求展望良好。强劲的基本面，比如低失业率、上涨的工资和低通胀率，已经让经济复苏初见成效；预期未来增长凸显。” 行业信息点评： ●彭博调查：伯南克讲话后看涨黄金分析师一个月来最多。美联储主席伯南克本周国会作证时暗示，如果经济并未持续复苏，目前创纪录的刺激措施就会持续下去。此后彭博调查显示，更多的分析师看好黄金，看多者比例为一个月来最高。伯南克讲话后，彭博周末调查结果显示，12名分析师预计下周金价上涨，8位看空，8位中立。看涨黄金的分析师人数比例是4月26日以来最高的。 ◆点评：世界黄金协会（WGC）称，今年第一季度，全球实物黄金需求已经增至18个月来最高水平，金条和金币的需求达到约378公吨，去年同期需求约为343公吨。而CFTC数据显示，在伯南克讲话前，一周内黄金空仓规模已经再创新高。CFTC投机性期权与期货持仓数据显示，截至5月 21 日一周内，黄金空仓规模刷新了此前一周的最高纪录。截至 21 日一周，空仓进一步增至 7.9416 万手。过去三个CFTC报告周，黄金空仓规模增长了 25%。zerohedge预计，假如出现被迫平仓的信号，哪怕是最轻微的按时，也会导致出现黄金交易史上最大规模的逼空。 ●房产税试点扩容被证实 专家称直指一二线高房价城市。中国政府网5月24日消息，国办转发了国务院批转发改委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知。意见中指出，扩大个人住房房产税改革试点范围，由财政部、税务总局会同住房城乡建设部等负责。据发改委体改司有关负责人24日证实，国家正在考虑择机扩大房产税改革试点范围，今年会有具体动作。 ◆点评：业内专家杨红旭表示，房产税，是必定会发的。他认为扩大试点的范围主要方向是一二线房价较高的城市，而南京征税的概率是 90%，征收方式可能与上海相似。对于这次有可能成为扩大试点的城市，另一专家郑荣华认为深圳、杭州可能是重点。他还建议，房产税要取长补短，分级征收。也就是说首套房不征收，二套房适当征收，三套房大比例征收，四套房的比例就是惩罚性征收。不过杨红旭表示，房产税并非抑制房价的神药，其作用机制较弱。但中国住宅持有环节没有税，税制是不完善的。他还认为今年内楼市调控不会放松，因为年内房价不会转跌。 ●证监会：第 2 轮IPO现场检查 6 月进行。证监会新闻发言人披露，分两轮开展的首批 30 家IPO3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2013年05月27日 在审企业财务现场抽查已基本收尾，截至目前，提出终止审查的企业已有200家。据介绍，证监会发现部分中介机构履职未能保持应有的谨慎，发行人和中介机构的申报材料存在一定的问题，其中，已有公司移交稽查部门检查。5月初，证监会开始了第二轮现场检查，目前各组现场已经收尾，相关情况将会很快公布。6月初，证监会将进行第二批抽查，并对抽出的10家企业进行现场检查。证监会将在本次IPO财务核查结束后，进一步总结经验，并纳入未来的监管体系中，不断提高发行信息披露质量。 ◆点评：证监会新闻发言人24日表示，按照有关要求，证监会正在积极开展优先股相关工作，条件成熟时将尽快推出，但他表示没有明确的时间点。随着监管新政的逐步推进，进入五月最后两周，拟 IPO 企业的又一轮撤单高峰汹涌而至。上周(5 月 20 日-24 日)共 21 家企业递交终止审查申请，创下3月末以来新高。今年以来的IPO撤单企业总数已经达到去年全年撤单企业总数64家的三倍以上。多位投行人士表示，“撤单潮”本周还可能加剧。 ●发改委官员：不要指望会有新一轮经济刺激计划。23日，国家发改委一位官员表示，不要再指望会有新一轮的经济刺激计划，企业要做的是抓紧时机淘汰落后产能，升级产业结构。同一天，工信部的一位官员透露的信号更为明确。该官员说：“如果实体经济真正到了低于预期的时候，肯定会有一些相应政策出台。但目前还没有到刺激政策非出不可的地步，至少要再观察一段时间。” ◆点评：一个确定的信号是：尽管困难重重，但行业协会却并不希望政府再出台大规模的经济刺激计划。在国家发改委组织召开的4月份经济运行形势分析座谈会，煤炭、电力、石化、钢铁、纺织、轻工、物流等行业协会并没有呼吁政府出台经济刺激措施，而是希望政府能够出手解决行业运行中出现的具体问题。两个比较普遍的政策诉求是淘汰落后产能和降低税费负担。如中钢协希望政府能够出手的原因是，出台相关政策，加快淘汰钢铁行业规模庞大的过剩产能。连维良在会议上称，要充分利用市场倒逼机制，引导企业在创新驱动、降本增效、提升管理上下功夫，加快推进结构调整。连维良表示，需要密切关注接下来一段时间里，实体经济运行过程中出现的问题和困难。同时他还希望行业协会要利用好眼前的时机，引导企业主动淘汰落后产能，进行产业升级。 本周预告： 5月27日，周一 中国规模以上工业企业利润 美国Memorial Day股市债市休市 日本央行会议纪要公布 5月28日，周二 法国消费者信心 美国标普C-S房价指数、谘商会消费者信心、里士满和达拉斯联储制造业指数 5月29日，周三 日本零售销售、黑田行长讲话 德国失业率、CPI 意大利企业信心 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2013年05月27日 加拿大央行利率决议 5月30日，周四 欧元区经济信心、消费者信心 美