投资策略周报：资金面宽裕,A股强势格局延续

敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 中山证券有限责任公司中山证券有限责任公司中山证券有限责任公司中山证券有限责任公司 经纪业务管理总部咨询组 邮箱：zszxz@zszq.com 策略观点策略观点策略观点策略观点►5年新高欧美股市均已突破了明显低于市场预期板指数上涨►



►处于多头排列1307引发市场自发调整议逐步关注低估值稳增长蓝筹 前期策略报告前期策略报告前期策略报告前期策略报告 20130520《投资策略周报：上行趋势确立 关注价值蓝筹》 20130513《投资策略周报：结构性行情延续 突破仍需合力》 20130502《投资策略周报：重回跌势 谨防小盘股风险》 201304022《投资策略周报：流动性预期改善 短线反弹可期》 201304015《投资策略周报：复苏低于预期 市场僵局难破》 20130401《投资策略周报：理财新规冲击 调整格局延续》 20130325《投资策略周报：短期反弹难改“猴市”格局》 20130318《投资策略周报：不确定性增加 行情调整或延续》 20130311《投资策略周报：反弹后劲不足 延续调整概率偏大》 20130304《投资策略周报：短调进入尾声 市场氛围偏暖》 20130225《投资策略周报：阶段性头部显现 短期震荡加剧》 2013年年年年5月月月月27日日日日 策略观点策略观点策略观点策略观点：：：： ► 上周上周上周上周，，，，美股终结美股终结美股终结美股终结4周连续收阳周连续收阳周连续收阳周连续收阳，，，，A股盘中突破股盘中突破股盘中突破股盘中突破美国方面，上周美股上涨速度放缓，道指盘中突破年新高，主要得益于德国股市走强和旅游板块在瑞安航空带动下大幅攀升欧美股市均已突破了2008年时的高点。 国内方面，5 月汇丰中国PMI 初值回落至49.6，明显低于市场预期，显示经济复苏仍乏力，不过市场反应平淡全周，上证指数上涨0.25%，周线实现4 连阳，板指数上涨4.9%。 ► 一周市场观察一周市场观察一周市场观察一周市场观察：：：：
技术面技术面技术面技术面：：：：主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段度和市场宽度指标快速进入红色区域，调整的风险明显上升也发出了减仓信号。
流动性观察流动性观察流动性观察流动性观察：：：：货币市场利率延续上行态势货币市场利率延续上行态势货币市场利率延续上行态势货币市场利率延续上行态势。。。。截至与1周SHIBOR报收3.5040%、4.1510%，56.52bp；3月SHIBOR微涨0.15bp报3.8838%
盈利观察盈利观察盈利观察盈利观察：：：：沪深沪深沪深沪深300300300300 指数盈利预测环比上调指数盈利预测环比上调指数盈利预测环比上调指数盈利预测环比上调。。。。去一周，沪深300 指数2013年盈利预测环比上调预测环比下调0.05%，创业板综合指数盈利预测环比上调
宏观面宏观面宏观面宏观面：：：：汇丰汇丰汇丰汇丰5555 月月月月 PMIPMIPMIPMI 初值创七个月新低初值创七个月新低初值创七个月新低初值创七个月新低。。。。人指数(PMI)初值降至49.6，七个月来首次跌破荣枯分水岭新出口订单和就业指数等分项指标也均跌至萎缩区间，经济复苏仍乏力。 ► 投资策略投资策略投资策略投资策略：：：： 从均线系统上看，虽然沪指短线有所回调，但沪指处于多头排列，上行趋势延续。 上周创业板指数涨幅为4.92%，远超上证指数0.25%1307亿，创下历史新高。目前创业板平均市盈率已超过引发市场自发调整，个股仍然维持极度活跃的状态。 我们认为经济温和 复苏、流动性向好的预期下，议逐步关注低估值稳增长蓝筹，包括金融、地产、电力资金面宽裕资金面宽裕资金面宽裕资金面宽裕 A股强势格局延续股强势格局延续股强势格局延续股强势格局延续1 股盘中突破股盘中突破股盘中突破股盘中突破2300。。。。 道指盘中突破15500点。欧洲股市则创下主要得益于德国股市走强和旅游板块在瑞安航空带动下大幅攀升。至此，七个月来首次跌破荣枯分水岭，不过市场反应平淡。 ，沪深300 指数上涨0.20%，创业主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段。。。。体现个股状态的市场广调整的风险明显上升，同时仓位线截至5月24日，隔夜SHIBOR，分别较前一周上行66.01bp、3.8838%。 。。。。同花顺IFind 数据显示，过年盈利预测环比上调0.42%，中小板综指盈利利预测环比上调0.45%。 。。。。5 月汇丰中国制造业采购经理七个月来首次跌破荣枯分水岭，而新订单、新出口订单和就业指数等分项指标也均跌至50 下方，显示制造业活动陷入但沪指10 日、20 日、30 日均线仍0.25%的涨幅水平，周成交量达到目前创业板平均市盈率已超过44 倍，但过高的估值并为。 ，蓝筹股有望进入上行周期，建电力、家电、建筑、汽车板块等。 股强势格局延续股强势格局延续股强势格局延续股强势格局延续 投资策略周报投资策略周报投资策略周报投资策略周报 投资策略投资策略投资策略投资策略周报周报周报周报 敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 2 周市场回顾周市场回顾周市场回顾周市场回顾 美股终结美股终结美股终结美股终结4444 周连续收阳周连续收阳周连续收阳周连续收阳，，，，AAAA 股盘中突破股盘中突破股盘中突破股盘中突破2300230023002300。。。。
国际市场国际市场国际市场国际市场：：：： 上周美股上涨速度放缓，道指盘中突破15500点。欧洲股市则创下5年新高，主要得益于德国股市走强和旅游板块在瑞安航空带动下大幅攀升。至此欧美股市均已突破了2008年时的高点。上周美联储主席伯南克表示过早的收紧货币政策可能导致利率暂时性上涨，但同时将带来经济复苏放缓或终结的重大风险，并导致通胀进一步下降。不仅如此，经济再陷疲软自身也将危及金融稳定。美联储诸多理事认为需要看到美国就业市场取得更多的进展才能决定放缓“量化宽松”计划的步伐。 5月23日，日经指数盘中自5年半高位急转直下，日经指数暴跌逾7%。与此同时，日元汇率全线攀升，10年期日本国债收益率则一度触及1%，为去年4月初以来最高。日债收益率大幅飙升以及一系列未来可能发生的连锁恰恰预示着“安倍经济学”的失败。自安倍晋三出任日本首相以来，日本通过实施大胆的宽松货币政策，根据日本央行的量化规模，将以每年60-70万亿日元的速度增加基础货币，如果按调整过的GDP计，日本央行未来资产购买量将相当于美联储当下所推量化宽松规模的2.2倍。
国内市场国内市场国内市场国内市场：：：： 消息面上，上周三晚间创业板7 家上市公司集体发布风险提示公告，对公司自身的经营情况以及市场所炒作的概念传闻进行澄清和相应的风险提示，以降低风险隐患。次日，创业板应声倒地。5 月汇丰中国PMI 初值回落至49.6，七个月来首次跌破荣枯分水岭，明显低于市场预期，显示经济复苏仍乏力，不过市场反应平淡。细项数据，新订单指数为49.5，大幅低于4 月份的51.2，是八个月以来的最低值；产出指数为51.0，也小幅低于4 月份的51.1。自进入下半月以来，面对资金面逐渐收紧的态势，央行虽未立即停止公开市场回笼操作，但不断缩减操作规模，“放水”的意图十分明显。上周央行全周公开市场操作实际净投放货币1280亿元 ，创春节以来的单周最高水平。尽管财政存款上缴和月末考核尚未结束等因素使得资金面回暖仍有阻力，但央行公开市场净投放缓和了紧张气氛，后续资金利率续涨的空间或有限。 市场方面，周一权重与中小盘齐舞，上证50与中小板、创业板指数涨幅领先，市场的走强由金融板块带动。上证指数实现了4连阳 ，并且量能逐步放大，盘中突破了2300点。周二两市微幅低开，主板市场表现平稳，前一日领涨的金融板块集体回调，不过中小板和创业板继续高举高打，均收出了新高，中小板指数连续5个交易日均创出新高。周三两市微幅低开，盘前有7家创业板公司发布风险提示公告，当日中小板和创业板指数大幅下跌。煤炭、水泥板块突然拉升，下午开盘后有色、稀土永磁也出现急速拉升，不过周期板块并未吸引到过多的关注。周四两市小幅低开，上证指数直接低开在2300点下方。开盘后地产走强，保险板块大幅走低，前一日异动的周期板块也较为低迷，大盘震荡走弱。不过中小板和创业板的活跃度依旧不减。周五A股开盘前，前一日大幅下跌的日本股市大幅反弹，受此影响，A股小幅高开。A股午间休市期间，日本急跌过后又强势反弹，受此影响A股也逐渐转强，创业板也扩大了涨幅。 全周 ，上证指数上涨0.25%，周线实现4连阳 ，沪深300指数上涨0.20%，创业板指数上涨4.9%。成交方面也有明显上升，上海市场日均成交金额1100亿元 ，环比上升了30%左右 。 行业表现方面，传媒、计算机、电力设备、国防军工的涨幅都超过5%，其中传媒连续5周领涨；煤炭板块下跌1.77%，银行、非银金融小幅下跌。 投资策略投资策略投资策略投资策略周报周报周报周报 敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 3 图一图一图一图一：：：：AAAA 股行业一周表现股行业一周表现股行业一周表现股行业一周表现 图二图二图二图二：：：：AAAA 股行业市盈率股行业市盈率股行业市盈率股行业市盈率（（（（倍倍倍倍）））） 注：“行业一周表现”为板块算数平均涨跌幅；“市盈率”为整体法计算的板块市盈率（TTM）； 资料来源：同花顺iFinD、中山证券整理 4.2%1.1%2.4%1.8%3.0%4.2%5.3%8.0%2.7%5.3%3.1%3.0%3.1%2.8%0.5%0.0%2.1%3.9%0.6%3.7%1.6%8.9%3.1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%55.513.720.2-141.190.415.940.568.621.983.615.617.825.136.136.417.518.314.97.323.030.939.835.2-200-150-100-50050100150 投资策略投资策略投资策略投资策略周报周报周报周报 敬请仔细阅读正文之后的免责声明条款 4 一周市场观察一周市场观察一周市场观察一周市场观察 上周市场保持了此前的上涨趋势，上证指数终突破2300点整数关口，然而走势得较为波折。首先是偶发因素对市场产生强烈冲击，周三、周四两个交易日市场出现大幅下跌。其次中小板与创业板要明显强于主板，即使在受到短时重创后依旧创出新高。整个市场依旧表现为主板指数波澜不惊，个股异常活跃的局面。
技技技技术面术面术面术面：：：：主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段主力波段指标显示沪指仍处于上升波段 趋势上，上证指数仍处于主力波段指标的买入信号区间，买入信号已保持3 周，上周指数回落至中线位置运行。 主力资金指标（ZLZJ）保持了净流入格局，不过净流入幅度由此前的中位水平萎缩至微弱的状态。市场宽度的短期指标（KDS)和长期指标（KDL）均已经进入了红色区域。市场广度的短期指标（GDS）在红色区域内有所回落；长期指标（GDL）保持上升趋势接近红色区域。主力进出指标的动向线（DXX）处于成本线（CBX）上方，处于买入信号区间，上周动向线与成本线之间的开口幅度明显放大后小幅缩小。仓位线指标的持仓比例目前处于较高水平，不过在上周发出了减仓信号。 综合起来，反弹已维持3 周，主力资金一直没有出现过大幅的净流入，积极的一面是净流出的现象已有改观。主力进出指标的买入信号也要强于此前的情形，仓位线提升至了年前调整前的水平。目前市场的反弹格局尚未结束，但力度有所减弱。上周