2013年5月汇丰PMI预览点评：制造业萎缩,经济面临下行压力
请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部 证券研究报告 2013年5月23日 事件 5月汇丰中国制造业PMI初值49.6，创出7个月以来的最低水平（4月为50.4）。 分项数据中，产出指数初值为51.0(4月为51.1)，创3个月来最低。新订单指数与就业指数均较上月萎缩，且处在荣枯线以下，分别为49.5和49， 点评 1. 制造业出现萎缩 汇丰制造业PMI指数跌破荣枯线，且低于市场预期，表明制造业出现萎缩。剔除季节性因素后，制造业景气度环比下降。5月PMI环比下跌0.8个百分点，远弱于历史平均水平。 2. 订单回落将继续拖累产出 产出仍处在扩张的范围，而新订单则出现大幅回落，表明需求明显走弱。若随着存量订单出现下降，产出也将会继续下降。5月新出口订单指数小幅攀升，仍在荣枯线下。在全球经济大放缓背景下，出口出现明显改善的可能性不大。 3. 就业压力加大 就业形势较为严峻，尽管就业分项指数高于去年同期，但连续两个月处在收缩区间。而今年高校毕业生数量创历史新高，将使就业压力明显加大。 4. 二季度经济下行的可能性较大 从5月PMI预览值以及其他经济数据的趋势看，二季度企业面临较大的库存压力和业绩压力。在中央政府刺激经济的意愿不强的情况下，预计二季度经济下行的可能性较大。 数据点评制造业萎缩，经济面临下行压力 ——2013年5月汇丰PMI预览值点评 分析师：范贵龙 执业证书号：S1490511080001 电话：010-58565038 邮箱：fanguilong@hrsec.com.cn 联系人：赵亮 电话：010-58315195 邮箱：zhaoliang@hrsec.com.cn 数据点评：2013年5月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 图表1：汇丰制造业PMI预览值跌至50以下 数据来源：Markit、华融证券 图表2：产出仍处在扩张区间 数据来源：Markit、华融证券 数据点评：2013年5月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表3：订单走弱，出口指数虽然回升但后续动力不强 数据来源：Markit、华融证券 图表4：就业压力加大 数据来源：Markit、华融证券 数据点评：2013年5月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 图表5：出厂与投入价格均走弱 数据来源：Markit、华融证券 数据点评：2013年5月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 范贵龙，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层(100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn
