房地产2013年1-4月行业运行情况点评：资金状况提升至调控以来较好水平

请务必阅读正文之后的重要声明部分 房地产 2013年1-4月行业运行情况点评： 资金状况提升至调控以来较好水平 评级：增持 前次： 增持 分析师 分析师 丁晨 S0740511070002 021-20315131 dingchen@r.qlzq.com.c 2013年5月13日 基本状况 上市公司数 114 行业总市值(百万元) 952054.47 行业流通市值(百万元) 834662.48 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2012A 2013E2014E保利地产 股价(元)12.11 14.0014.00摊薄每股收益(元)1.18 1.502.00总股本(亿股)71.38 71.3871.38总市值(亿元)864.41 999.32999.32招商地产 股价(元)27.07 30.0030.00摊薄每股收益(元)1.93 2.503.12总股本(亿股)17.17 17.1717.17总市值(亿元)464.87 515.10515.10万 科Ａ 股价(元)11.75 13.0013.00摊薄每股收益(元)1.14 1.411.70总股本(亿股)109.96 109.96109.96总市值(亿元)1291.98 1429.481429.48备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  投资端：基数较低使得投资增速略升。  2013年1-4月份，全国房地产开发投资19180亿元，同比名义增长21.1%，增速比1-3月份提高0.9个百分点。其中，住宅投资13121亿元，增长21.3%，增速提高0.2个百分点。施工面积500618万平方米，同比增长17.2%，增速比1-3月份提高0.2个百分点；其中，住宅施工面积368798万平方米，增长14.8%。房屋新开工面积55506万平方米，增长1.9%，1-3月份为下降2.7%；其中，住宅新开工面积41330万平方米，增长1.8%。房屋竣工面积23759万平方米，增长6.6%，增速回落2.3个百分点；其中，住宅竣工面积18273万平方米，增长2.6%。土地购置面积8825万平方米，同比下降8.6%，降幅比1-3月份收窄13.4个百分点；土地成交价款2020亿元，增长10.6%，1-3月份为下降10.2%。  1-4月投资同比增速略升，主要由去年4月较低的基数所造成，单月投资量甚至比3月环比下降6.43%；虽然新开工和土地购置单月值环比略升，但其累计同比增速上升原因也主要是由去年4月较低的基数造成。  销售端：前期需求集中释放导致单月销量预期中下滑。  1-4月份，商品房销售面积29761万平方米，同比增长38.0%，增速比1-3月份提高0.9个百分点；其中，住宅销售面积增长41.1%，办公楼销售面积增长32.9%，商业营业用房销售面积增长5.8%。商品房销售额19847亿元，增长59.8%，增速比1-3月份回落1.5个百分点；其中，住宅销售额增长65.2%，办公楼销售额增长62.3%，商业营业用房销售额增长21.1%。  4月当月值8863.02亿，同比上涨40.17%，环比下滑15%，由于3月份需求集中释放透支4月需求，因此环比下滑也在预期之中，但由于去年4月基数相对较低，因此同比增速依然保持较高水平。4月单月销售均价环比上涨4%，同比上涨11%，表明全国范围内，房价依然存在一定上涨压力。 房地产 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告  资金面：行业资金状况已处于调控三年多来的较好水平。  1-4月份，房地产开发企业到位资金35602亿元，同比增长33.5%，增速比1-3月份提高4.2个百分点。其中，国内贷款6618亿元，增长26.8%；利用外资163亿元，增长28.5%；自筹资金12952亿元，增长16.2%；其他资金15869亿元，增长55.9%。在其他资金中，定金及预收款9782亿元，增长61.9%；个人按揭贷款4373亿元，增长67.8%。  行业资金状况持续改善。外部融资方面，4月国内贷款当月值比3月环比上升17%，同比上升60%；单月个人按揭贷款增长也较为明显，当月值环比增长10%，同比上升80%。而同时得益于前期销售回暖，定金和预收款当月同比增长62%，环比增长10%。自筹资金比例36.38%，比年初下降4.1个百分点，比同期下降5.4个百分点，显示在外部融资环境持续改善，及前期销售回暖前提下，行业资金面状况已处于调控三年多来的较好水平。  后期数据预判：  投资方面，前期销售和资金端的改善会对投资端恢复有一定积极作用，但经济预期的不确定、政策的压力及三四线城市依然较高的库存，可能会压制投资回升的空间，目前来看投资提升依然后劲不足。我们预计全年投资增速约在18%左右。  销量方面，预计在调控压力之下，经历了去年四季度及今年一季度需求集中释放之后，未来两至三个月市场总体将保持温和状态，预计全年销售面积增速在10%左右。  资金面方面，预计今年行业资金状况将好于去年，总体保持良性。 图表1：行业投资累计增速略升 图表2：住宅投资累计增速略升 0510152025303540010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04房地产开发投资完成额:累计值（亿元）房地产开发投资完成额:累计同比（%）01020304050010,00020,00030,00040,00050,00060,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04房地产开发投资完成额:住宅:累计值（亿元）房地产开发投资完成额:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表3：新开工面积累计同比降幅略升 图表4：施工面积累计同比增速略升 -2002040040,00080,000120,000160,000200,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04房屋新开工面积:累计值（万平）房屋新开工面积:累计同比（%）05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04房屋施工面积:累计值(万平）房屋施工面积:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表5：房屋竣工面积同比增速有所下滑 图表6：住宅竣工面积同比增速有所下滑 05101520253035404550020,00040,00060,00080,000100,000120,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04房屋竣工面积:累计值（万平）房屋竣工面积:累计同比（%）0102030405060010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04房屋竣工面积:住宅:累计值(万平）房屋竣工面积:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表7：商品房销售面积累计同比增速略升 图表8：商品住宅销售面积同比增速略降 -200204060040,00080,000120,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04商品房销售面积:累计值（万平）商品房销售面积:累计同比（%）-40-200204060050,000100,000150,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04商品房销售面积:住宅:累计值（万平）商品房销售面积:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表9：商品房销售额累计同比增幅略降 图表10：商品住宅销售额同比增幅略降 -20020406080100020,00040,00060,00080,0002011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/04商品房销售额:累计值（亿元）商品房销售额:累计同比（%）-40-20020406080100010,00020,00030,00040,