化工品早报 2013年5月8日 星期三 下游需求良好，PTA后期可逢低买入 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：唐峰磊】 TEL：（86571）87213861 E-mail：tfl@ cnzsqh.com QQ：59274866 操作建议： 近期宏观消息影响明显，大宗商品震荡剧烈。近日PTA生产利润状况好转，部分前期停车生产装置重启，原料需求或有助于上游PX价格持稳。下游方面，涤丝产销近期良好。就此而言，我们坚持前期的判断。如因为宏观原因或PX下跌造成PTA的短期下跌，或将带来良好的价值投资机会。技术上看，PTA仍但受制于下跌通道上轨，近日再度出现弱势回调，短期或仍将下看通道中轨。下方支撑长期趋势线及7500整数关口。操作上，建议稳健投资者观望，逢下跌逐步建立趋势多单。 PTA产业链价格回顾： 5月7日 5月6日 涨跌幅 布伦特原油（美元/桶） 103.92 105.46 -1.54 日本石脑油（美元/吨） 844.25 825.88 +18.37 PX(CFR台湾)（美元/吨） 1450 1435 +15 MX(FOB韩国)（美元/吨） 1216 1206 +10 MEG内盘 (美元/吨） 7400 7420 -20 PTA内盘（元/吨) 7800 7820 -20 聚酯切片 （元/吨) 9650 9650 0 涤纶长丝POY（元/吨) 10650 10600 +50 涤纶长丝DTY（元/吨) 12400 12400 0 涤纶长丝FDY(元/吨) 12050 12000 +50 涤纶短纤（元/吨） 10220 10220 0 PTA 期市有风险 入市须谨慎 2 PTA产业链运行利润状况一览 产业链 项目 5月7日 5月6日 变化 上游 PX生产利润（美元/吨） 144 139 +5 PTA生产利润（元/吨） -163.89 -69.69 -94.2 生产 PTA进口利润（元/吨） -260.76 -268 +7.24 聚酯切片利润（元/吨） -50 -74.20 +24.2 POY利润（元/吨） 250 175.80 +74.2 DTY利润（元/吨） 800 775.80 +24.2 FDY利润（元/吨） 1250 1175.80 +74.2 下游 涤短利润（元/吨） -280 -304.20 +24.2 PTA产业开工状况一览 PTA产业链负荷状况0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2009-1-62009-3-62009-5-62009-7-62009-9-62009-11-62010-1-62010-3-62010-5-62010-7-62010-9-62010-11-62011-1-62011-3-62011-5-62011-7-62011-9-62011-11-62012-1-62012-3-62012-5-62012-7-62012-9-62012-11-62013-1-62013-3-62013-5-6PTA产业链负荷率:PTA工厂PTA产业链负荷率:聚酯工厂PTA产业链负荷率:江浙织机 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 昨日期货行情回顾及技术分析 合约 5.7结算价 5.6结算价 涨跌 TA1305(近月) 7774 7818 -44 TA1309(主力) 7798 7862 -64 5-9价差 -24 -44 +20 期市有风险 入市须谨慎 3 昨日PTA主力合约1309小幅低开后，在股市带领下一度上行冲击7900关口。午后期价大幅跳水，击破7800整数关口及7750支撑。最终收于7738点，较昨日结算价下跌124点或1.58%，全日成交113万手，多空减仓2740手。 PTA今日回调考验7800关口失败，短期回调目标或将回到中轨。明日期价或将继续考验7750支撑位置。操作方面，目前期价仍沿着前期下跌通道震荡。建议投资者观望，如下破7750关口，可背靠少量做空。 PTA仓单变动状况 PTA仓单变化图200040006000800010000120001400010-10-1210-11-1210-12-1211-1-1211-2-1211-3-1211-4-1211-5-1211-6-1211-7-1211-8-1211-9-1211-10-1211-11-1211-12-1212-1-1212-2-1212-3-1212-4-1212-5-1212-6-1212-7-1212-8-1212-9-1212-10-1212-11-1212-12-1213-1-1213-2-1213-3-1213-4-120500010000150002000025000仓单数量有效预报期货主力结算价 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 4 主力合约持仓状况 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 近期PTA国内生产装置变动状况 生产企业 产能（万吨/年） 开工率 装置运行变动情况 仪征石化 98 89% 其中较大生产线产能在63万吨/年，较小的生产线产能在35万吨/年，目前开工负荷大致在90%左右，公司产品主要供应自己的下游工厂，全部为合同用户，目前无库存 上海石化 40 82% 装置负荷降低至8成附近，公司产品由中石化华东销售分公司统销，主要供应本公司下游聚酯工厂，全部执行合同用户，目前无库存。 洛阳石化 32.5 90% 装置于4月底重启 期市有风险 入市须谨慎 5 扬子石化 135 51% 包括三条PTA生产线，产能分别为65万吨、35万吨和35万吨/年，65万吨/年的3号开车稳定，2号35万吨目前负荷较低，1号35万吨目前技术改造中，预计年底重启，公司产品全部执行合同用户 辽阳石化 80 59% 1号27万吨/年的PTA装置一直停车状态，目前尚未有开车计划；2号53万吨/年的装置目前开工基本维持在6成左右。公司称5-6月份53万吨/年的PTA装置将有计划大修，为期40-45天 天津石化 34 91% 装置开工稳定，年内有检修计划，时间尚未敲定。公司产品全部内供 乌鲁木齐石化 9 97% 正常运行 重庆蓬威 90 16% PTA装置5月4日点火，目前尚未投料 远东石化 320 57% 140万吨/年的4号PTA装置技术故障停车，计划停车至6月份中旬，目前公司两条60万吨生产线开车稳定，在五月份或将安排检修，另一条于3月初停车的60万吨装置近日正式升温重启。 福建佳龙 60 91% 装置开工稳定，公司产品全部执行合同用户，目前厂家库存大约7天，无现货销售 桐昆嘉兴 150 83% 装置开工负荷维持8成附近，目前产品全部自用，基本无外销 逸盛石化 330 77% 65万吨、65万吨、200万吨共330万吨生产线，公司按照计划4月26日全部停车，为期大约10天，4日左右265万吨生产线检修后重启，目前开工稳定，另外一条65万吨生产线依然停车状态。公司产品全部执行合同用户 逸盛大化 520 63% 二期PTA装置目前开车负荷在7-8成左右，220万吨的装置依然停车。该公司产品全部执行合同用户 翔鹭石化 165 82% 装置负荷大致8成，公司产品全部执行合同户 江阴汉邦化学 60 91% PTA装置开工大致8-9成，公司PTA装置采用英威达技术，单线生产，产品主要供应江阴澄星15万吨/年的瓶片装置，另外有部分合同用户，目前产品库存大致7天。公司计划5月底有检修计划，具体时间待定 宁波三菱 60 6% 装置4月7日起停车检修，初步计划将于29日左右重启，公司产品全部供应合约用户 BP珠海 160 46% 一套于4月19日停车检修的110万吨/年的PTA装置计划于近期重启，该厂另一套50万吨PTA装置可能将在其后替换检修 亚东石化 70 91% 装置目前开车稳定，公司产品全部执行合同用户 台化宁波 100 80% 装置目前负荷大致8成左右。公司产品全部执行合同用户 三房巷海伦石化 120 76% 120万吨/年的PTA装置于4月底关闭检修，初步计划检修两周时间，该公司产品主要供应本公司的下游，部分外销 逸盛海南 220 8% 装置4月1日起按计划执行检修安排，重启时间暂时未定。 恒力石化 440 48% 440万吨/年的PTA装置整体负荷大致5成（一条220万吨装置降负荷，另外一条4月停车一个月），公司产品多执行合同为主，少量外销随行就市。 期市有风险 入市须谨慎 6 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 方媛 晏华辉 沈文卓 hblouise@163.com yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com 侯天龙 路滨 刘鹏 htlhoney@yahoo.cn zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com 金属团队：