化工品研究：加工费压缩空间有限，PTA逢低可尝试多单

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2016年10月14日 加工费压缩空间有限，PTA逢低可尝试多单 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 吴铭 报告导读 甲醇多单谨慎持有，L、PP单边暂观望，PTA逢低尝试多单 投资要点 ❑ 甲醇 需求方面，由于甲醇上涨带来的成本端支撑，甲醇传统下游各品种价格也有一定的上涨。而新兴下游方面，烯烃价格上涨，甲醇制烯烃装置的开工率维持平稳，因此甲醇制烯烃仍将对甲醇市场形成有力支撑。不过值得注意的是，由于原料甲醇价格上涨速度快于下游，因此甲醇下游各品种利润均有所下滑，或对后市下游开工率造成一定的负面影响，需持续关注。操作上，“金九银十”旺季将继续对甲醇市场产生利好影响，加之产业链普涨带动，将对甲醇市场形成支撑。此外虽然目前库存仍高，但前期国外甲醇装置检修以及天气等原因，使得进口货源船期有所推迟，或在短期内有所利好影响。操作上建议多单谨慎持有，止损2210。 ❑ L/PP 近期LLDPE与PP现货成交较好，部分厂家上调出厂报价，LLDPE及PP现货价格短期维持偏强整理判断，但价格支撑可持续性仍有待验证，在需求尚未出现改善情况下，供应压力有所增加，短期涨幅过大，操作上建议暂时观望，不做空。多单谨慎持有。L1701-L1705及PP1701-PP1705头寸滚动持有。买L1701抛PP1701头寸逢高可逐步止盈。 ❑ PTA 基本面看，PTA行业开工负荷62%，仍处低位，后期逸盛375万吨装置也将进行轮修，10月份将处于供需偏紧格局。下游方面，江浙涤丝市场重心平稳，下游维持刚需采购，市场主流产销较为一般，截止目前，维持在80-110%，长丝价格上涨，聚酯纺企和织机负荷处于高位，分别为80.7%和80%，PTA需求支撑较强。PTA工厂加工费在350附近，进一步压缩空间有限。操作上4700可尝试做多，止损4640。跨期方面，新仓单注册盘面抛压严重，TA705-701价差处于区间上沿，且当前仍处旺季，预计TA705-701价差上行空间有限，价差扩大可尝试TA1-5正套。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 上游原料 .................................................................................................................................. 4 2.1. 原油 ............................................................................................................................................................................... 4 2.2. 石脑油 ........................................................................................................................................................................... 4 2.3. 乙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.4. 丙烯 ............................................................................................................................................................................... 5 2.5. PX ................................................................................................................................................................................... 5 3. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 6 4. 期货仓单 .................................................................................................................................. 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 7 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 7 5. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 8 5.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 8 5.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 8 5.3. PP .................................................................................................................................................................................... 9 5.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 9 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：石脑油价格变化 ................................................................................................................................................................ 4 图 2：乙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 4 图 3：丙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 5 图 4：PX价格变化 ......................................................................................................................................