农业行业2013年5月报：否极泰未来,行业性机会仍需等待

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 [table_date] 分析日期 2013年05月07日 [table_research] 农林牧渔：李其东 执业证书编号：S0630512010001 电话：021-20333590 邮箱：liqd@longone.com.cn 联系人：王菲 电话：021-20333619 邮箱：wangfei@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 1《农产品价格全面下跌，关注禽流感引发的正负面效应——农业行业2013年4月份月报》，2013.04.07 2《农产品价格预期走弱，关注季报高增长个股——农业行业3月份月报》，2013.03.05 [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 4月农林牧渔行业全面走弱。4月农林牧渔行业延续了上月的弱势行情，沪深300指数下跌1.91%，农林牧渔行业指数下跌3.76%，跑输大盘1.85个百分点。在23个申万一级行业中，农林牧渔行业位列15，处于中下游。分子行业来看，所有子行业全面下跌，一方面是由于畜禽、海珍品价格下跌，另一方面由于正值年报及一季报集中披露期，各子行业业绩不太理想。跌幅最小的是饲料行业，下跌1.4%，原因是饲料行业2012年业绩相对较好。 受“禽流感”事件影响4月鸡价急速下滑，猪价延续下跌态势。自4月4日检测到H7N9禽流感病毒以来，市场上恐慌情绪迅速蔓延。上海、南京等多地暂停所有活禽交易，并禁止外来活禽入境。4月白羽肉鸡最低跌至6.44元/公斤，较3月底下跌超过20%，而鸡苗价格由1.50元/羽一度跌至0.3元/羽，跌幅近80%。毛鸡养殖亏损达到5元/羽，多地养殖户不堪亏损，停止孵化，甚至掩埋鸡苗。不过随着需求逐步恢复，禽类供给一时无法提升，5月价格会有所好转。猪肉和仔猪价格延续了前期的下跌态势，价格均跌至两年来最低点。4月22省市猪粮比价为5.16，亏损程度加剧。虽然下跌空间可能已不大，但能繁母猪存栏量未出现显著下降，短期内生猪价格将难以好转。一季度生猪存栏量同比下滑3.86%，饲料销售量持续承受压力。 海参价格继续下跌，淡水鱼价格止跌回升。4月海参价格由3月底的180元/公斤跌落至140元/公斤，跌幅超过20%，相比去年同期也是下跌超过15%。供给方面，由于天气转暖，开始进入春季海参捕捞的季节，产量有所增加，而需求下滑，尤其是高端餐饮消费量骤减。两方面因素综合导致海参价格的走低，预计未来随着海参上市量的不断加大，价格依然弱势。而受益于禽流感事件，淡水鱼价格开始止跌企稳，草鱼价格上涨4.19%，预计未来淡水鱼价格或稳中有升。 5月投资策略：鸡鸭价格的触底回升将带来禽类公司股价的反弹，但受生猪价格低迷的压制，反弹空间有限。我们认为畜禽及海珍品的价格已基本接近低点，但仍将在底部徘徊一段时间，行业性机会仍需等待。推荐以量补价高速增长的海水养殖股壹桥苗业（002447）。 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E 002447 壹桥苗业 21.59 买入 0.60 0.95 1.37 36 23 16 -26.86%-21.86%-16.86%-11.86%-6.86%-1.86%12-512-812-1113-2沪深300 农林牧渔 [table_invest] 行业评级: 低配 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2013年05月07日 农林牧渔 证券研究报告--行业月报 否极泰未来，行业性机会仍需等待 ——农业行业2013年5月份月报 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 正文目录 1. 农林牧渔行业全面走弱 ............................................................................................................ 4 1.1. 农林牧渔行业走弱，各子行业全面下跌 ........................................................................................................ 4 1.2. 农林牧渔行业涨跌幅位列中下游 ................................................................................................................... 4 2. 多数农产品价格持续下跌 ......................................................................................................... 7 2.1. 受“禽流感”事件影响鸡价急速下滑，猪价延续下跌态势 .......................................................................... 7 2.2. 生猪存栏量略增，能繁母猪存栏量仍处高位 .............................................................................................. 12 3. 重点公司分析 ......................................................................................................................... 13 3.1. 重点公司估值 .............................................................................................................................................. 13 3.2. 近期有限售股解禁的公司 ............................................................................................................................ 14 3.3. 重点公司点评 .............................................................................................................................................. 15 4. 行业要闻 ................................................................................................................................ 18 图表目录 图1 4月申万一级行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................ 4 图2 农林牧渔行业市盈率 ............................................................................................................................................................ 5 图3 农林牧渔行业相对沪深300估值情况 ................................................................................................................................. 5 图4 饲料行业指数走势 ................................................................................................................................................................ 5 图5 饲料行业指数涨跌幅(%) ...................................................................................................................................................... 5 图6 畜禽养殖行业指数走势 ........................................................................................................................................................ 5 图7 畜