重要提 未 日期： 专题： 舒 0 h 执业证 王 0 w 从业证 报告编号 相关报告 首次报 提示：请务必未评级 ：2013年4月：城镇化 舒廷飞 021-5351988henry.shu@1证书编号： S王昊（研究助021-5351988wanghao@sh证书编号： S号： WH13-I告： 报告日期：20必阅读尾页分 月19日 88-1972 126.com S0870512080助理） 88-1957 hzq.com S0870111090R09 013年4月1分析师承诺、0001 003 19日 城 、公司资格说事件：日前，国定在内蒙西十省(区用结构，主要观点近年来城城镇低效用地。近利用的现于发达国918个项目大量存在浪费，同城市居民制度上的我国实行市土地属家所有的业用地、我国土地国有土地和改造过好的开发地蕴含的各自追求在摸清土闲置土地投资建议中国的土量的城镇城市土地我们认为转换用途风险提示城镇化非 — 说明和免责条国土资源部印发蒙古、辽宁、上区、市)开展试，促进经济发展点： 镇化水平提升效用地是指城镇近年来，随着工现象屡见不鲜，国家。国家土地目存在土地闲在且难以得到有同时，建成的城民的生活质量的复杂性导致我行土地的社会主属于国家所有，的以外，属于农、住宅用地、工地制度的复杂性地和集体土地纠过程中，大量淘发。所有制导致的丰厚利益使得求小集体的利益土地状况的基础地，提高其利用议： 土地制度有其特镇闲置土地不能地面积的同时，为有望参与城市途地块的企业有示：利益博弈非简单——《开展 条款。 发《开展城镇上海、江苏、试点，推进城展方式转变。升的同时 土镇中布局散乱工业化和城镇，有的地区还地督察系统在闲置，涉及面有效处置。城城市结构并不的下降。 我们需要用更主义公有制，，农村和城市农民集体所有工业用地等，性导致在过去纠结在一起，淘汰产业用地致市场不能在得所谓的国有益而非全社会础上，制定合用的强度，最特殊性，土地能得到很好的，亦不能放松市旧改的开发有望从试点中弈将考验地方单造城展城镇低效 证 镇低效用地再、浙江、福建城镇低效用地。 土地利用效率乱、利用粗放镇化的快速推还相当严重，在2011年例面积8.84万亩城镇低效用地不合理将带来更大的政策创，分为全民所市郊区的土地有。而国有土，不同用途的去几十年“摊，形成了大大地和“退二进在土地配置中有表现出一种会的利益最大合理的城市规最大限度的发地的要素市场的开发利用。松对现有存量发商和在城市中获益。 方政府的决心， 土地利效用地再开证券研究报 再开发试点指建、江西、湖地再开发利用率却不断下降放、用途不合推进，城镇土，工业用地平例行督察中发亩。一些地方地一方面导致来的城市工商创新来提高利所有制和集体地中，除由法土地中，又根的土地不可随摊大饼”式的城大小小的城中进三”用地也中起基础性作种单位、企业大化。这就要规划，创造性发挥土地潜能场化程度比较。未来的城镇量城镇土地的市中心区存在，政策实施力利用率开发试点报告/行业 指导意见》，湖北、四川、用，优化土地降 合理的存量建土地低效、粗平均产出率远发现，43个城方土地闲置现致了资源的大商业的竞争力利用效率 体所有制。即法律规定属于根据用途分为随意转换。城市化进程中中村；工业升也都没有得到作用，同时，业所有的特征要求我们的政性的整治和盘能。 较低，导致了镇化在不断扩的利用率的提升在大量待改、力度仍待观察率亟待指导意见业研究/专题 1，确、陕地利建设粗放远低城市现象大量力和即城于国为商中，升级到很，土征，政府盘活了大扩大升。、待察。 提升 见》点评 题研究 2重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款。 分析师承诺 分析师 舒廷飞 王昊 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 超强大市 Superperform 股价表现将强于基准指数20%以上 跑赢大市 Outperform 股价表现将强于基准指数10%以上 大市同步 In-Line 股价表现将介于基准指数±10%之间 落后大市 Underperform 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 有吸引力 Attractive 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 Neutral 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 谨慎 Cautious 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。