家电行业：家电售后成关注焦点

HeaderTable_User 5017334 HeaderTable_Industry 13021400 看好 investRatingChange.same 173833716 行业周报 HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Sum m ary 投资要点  本周家电行业走势：本周家用电器行业指数收益率为-1.52%，高于沪深300指数-2.57%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第3位。上周涨幅居前的个股有澳柯玛、万和电气、爱仕达、老板电器、格力电器；跌幅居前的个股为奥马电器、厦华电子、兆驰股份、桑乐金、依米康。  本周公司动态跟踪：（1）万和电气：2012年度利润分配预案的预披露公告（10派3、10转增10）。（2）华帝股份：关于持股5%以上股东股权质押的公告。（3）桑乐金：2012 年度利润分配预案的预披露公告（10转增5）。（4）澳柯玛：2012年年度利润分配预案 的预披露公告（10转增10）。（5）毅昌股份：2012 年公司债券（第一期）发行结果公告。  本周重点行业新闻：（1）厨电行业售后服务水平领先。（2）美的生活电器2013年销售目标90亿元。（3）三星消费电子总裁：2015年冲全球白电第一。（4）三星回应合作案：夏普曾拒两项收购提议。（5）三星85英寸UHD智能电视发布 6月上市。 投资策略与建议：  我们认为2013年行业面临增长模式的转变，强势龙头将攫取更大的行业增长，获得份额、收入和利润的三重提升，在这种趋势下，龙头的估值中枢有望得到提升，建议关注竞争力强的行业龙头：格力电器(000651，买入)、青岛海尔(600690，买入)、老板电器(002508，增持)。 风险提示：  需求回暖低于预期风险；原材料价格大幅波动风险。 Tabl e_Title 家电售后成关注焦点 家电行业 Tabl e_St oc k 重点公司盈利预测及投资评级 股价 2011 2012E 2013E 2014E 目标价 评级 格力电器 27.80 1.74 2.45 2.97 3.49 35.64 买入 青岛海尔 12.51 1.00 1.25 1.44 1.66 17.85 买入 三花股份 10.90 0.62 0.65 0.84 1.05 12.35 增持 合肥三洋 8.58 0.60 0.68 0.88 1.09 9.52 买入 苏泊尔 11.91 0.75 0.78 0.92 1.11 14.04 增持 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算， Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 家电 报告发布日期 2013年03月18日 行业表现 资料来源：WIND Tab le_Author 证券分析师 唐思宇 021-63325888*6082 tangsiyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512070003 Table_Contacter Table_Report 相关报告 全球彩电格局生变 2013-03-11 1月空调销售回暖 2013-03-04 1月空调销售增27% 回暖趋势逐步确立 2013-02-26 -26%-17%-9%0%9%12/0312/0412/0512/0612/0712/0812/0912/1012/1112/1213/0113/02家电沪深300 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电售后成关注焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周家用电器行业指数收益率为-1.52%，高于沪深300指数-2.57%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第3位。上周涨幅居前的个股有澳柯玛、万和电气、爱仕达、老板电器、格力电器；跌幅居前的个股为奥马电器、厦华电子、兆驰股份、桑乐金、依米康。 图：一级行业周涨跌幅 资料来源：wind、东方证券研究所 图：家电行业估值水平 资料来源：wind、东方证券研究所 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%信息设备 医药生物 家用电器 餐饮旅游 公用事业 采掘 综合 交通运输 机械设备 电子 化工 轻工制造 有色金属 纺织服装 商业贸易 房地产 信息服务 建筑建材 金融服务 黑色金属 食品饮料 交运设备 农林牧渔 010203040506070809010006/1/406/7/407/1/407/7/408/1/408/7/409/1/409/7/410/1/410/7/411/1/411/7/412/1/412/7/4 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电售后成关注焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 公司动态 1. 万和电气：2012年度利润分配预案的预披露公告（深交所 03-12） 2013年3月12日，广东万和新电气股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东广东万和集团有限公司（以下简称“万和集团”）向公司董事会提交了关于公司2012年度利润分配预案的提议及承诺，具体内容如下： 1、鉴于公司 2012 年盈利状况良好，为回报股东，与全体股东分享公司成长的经营成果，同时根据公司未来发展需要，作为公司的控股股东，结合公司盈利情况、资金需求和股东回报规划，现提议公司2012年度利润分配预案为：拟以公司截至2012年12月31日总股本200,000,000为基数，向全体股东每10股现金派发股利3元（含税），共计60,000,000元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股，合计转增股本200,000,000股，转增股本后公司总股本增加至400,000,000股。 2. 华帝股份：关于持股5%以上股东股权质押的公告（深交所 03-12） 中山华帝燃具股份有限公司（以下称“公司”）于2013年3月11日接到公司第二大股东中山奋进投资有限公司（以下简称“奋进投资”）的通知，奋进投资于2013年3月7日将其持有的公司股份32,000,000股质押给中江国际信托股份有限公司，用于其经营活动，并已通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了股权质押登记手续。根据奋进投资与中江国际信托股份有限公司签订的质押合同，质押期限自2013年3月7日起至2016年3月7日之日止，期间奋进投资可以根据自身情况自质押登记日（013年3月7日）计算满6个月后赎回上述质押股票。 根据《深圳证券交易所中小企业板上市公司运作规范指引》第4.1.6条的规定，公司履行信息披露义务。截止本公告日，奋进投资共持有公司股份42,000,000股，占本公司总股本的14.60%，其中本次质押股份32,000,000股，占奋进投资持有公司股份总数的76.19%，占公司总股本的11.13%；累计质押股份32,000,000股，占奋进投资持有公司股份总数的76.19%，占公司总股本的11.13%。 3. 桑乐金：2012 年度利润分配预案的预披露公告（深交所 03-11） 1、鉴于公司目前资本公积金较高且股本规模相对较小，同时考虑到广大投资者的合理诉求以及与全体股东共同分享公司发展的经营成果，并结合公司的实际情况，现提议公司2012 年度利润分配方案为：以截至2012 年12 月31 日公司股份总数81,750,000.00 股为基数，以资本公积向全体股东每10 股转增5股， 合计转增股本40,875,000.00 股。转增股本后公司总股本变更为122,625,000.00 股。 提案人本次提出预案中没有提出现金分配，符合公司章程中利润分配政策相关规定。公司主要产品在国内市场尚处培育期，考虑到公司2013 年及未来2－3 年内的营销渠道建设、品牌宣传及 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电售后成关注焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 长期战略规划布局需要，公司2013 年及未来2-3 年内极有可能需要大量的资金以支持和实现公司的发展速度和进度，因此本次提案未提现金分配的条款。 4. 澳柯玛：2012年年度利润分配预案 的预披露公告（深交所 03-15） 1、鉴于贵公司2012年度各项指标完成较好，结合公司实际情况，为与全体股东分享公司成长的经营成果，青岛市企业发展投资有限公司提议贵公司2012年年度利润分配预案为：以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 5. 毅昌股份：2012 年公司债券（第一期）发行结果公告（深交所 03-15） 根据《广州毅昌科技股份有限公司2012 年公司债券（第一期）发行公告》，广州毅昌科技股份有限公司2012 年公司债券（第一期）（以下简称“本期债券”）发行总额为人民币3 亿元，发行价格为每张100 元，采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式发行。本期债券发行工作已于 2013 年 3 月14 日结束，发行具体情况如下： 1、网上发行本期债券网上预设的发行数量占本期债券发行规模的比例为 3.33%，即人民币0.1 亿元。最终网上实际发行数量为0.1 亿元，占本期债券发行总量的3.33%。 2、网下发行本期债券网下预设的发行数量占本期债券发行规模的比例为96.67%，即人民币2.9 亿元。最终网下实际发行数量为2.9 亿元，占本期债券发行总量的96.67%。 行业新闻 1. 厨电行业售后服务水平领先（北京商报03-14） 随着“3·15”的到来，家电售后服务再次成为消费者投诉的焦点。但网易组织的一份调查却显示，厨电行业是所调查的包括家居等10个细分行业中惟一一个平均分超过80分的行业，记者在调查中也发现厨电业的客服水平有了质的变化。厨电行业的客服体系不仅成为行业学习的目标，也正逐渐让家电售后服务走出阴影。 据2013年网易家居策划“3·15家居企业售后服务调查”显示，今年厨电行业在平均分、免费率、接通率、问题解决率、态度好评率等指标上较2012年均有所提升。在品牌方面，尤其以方太、海尔等知名品牌表现优异。调查结果显示，调查的10个行业中，厨电行业取得83.73分的平均分，连续三年排名第一。 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电售后成关注焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 2. 美的生活电器2013年销售目标90亿元（南方都市报 03-13） 美的生活电器事业部总经理甄少强日前披露2013年战略时预测，今年销售额将超90亿元。“美的生活电器将新增电商部门，开拓电商等新兴渠道，预计2013年电商渠道销售占比将提升至8%。与此同时，2013年将美的生活电器将加快三四级市场线下渠道扩展，加速市场