家电行业周报：智能家电成CES焦点

HeaderTable_User 5017334 HeaderTable_Industry 13021400 看好 investRatingChange.same 173833716 行业周报 HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Sum m ary 投资要点  本周家电行业走势：本周家用电器行业指数收益率为-2.39%，高于沪深300指数-3.75%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第4位。上周涨幅居前的个股有奋达科技、四川长虹、九阳股份、蒙发利、深康佳A；跌幅居前的个股为华声股份、桑乐金、浙江美大、伊立浦、三花股份。  本周公司动态跟踪：（1）美菱电器：副总裁辞职的公告。（2）TCL集团：关于重组惠州TCL 房地产开发有限公司有关事项的进展公告。（3）小天鹅A：关于控股股东股权过户完成的公告。（4）禾盛新材：合作备忘录的进展公告。（5）TCL集团：2013年12月份主要产品销量数据的公告。（6）老板电器：2013年度业绩预告修正公告。  本周重点行业新闻：（1）海尔成功将苹果MFi授权技术运用到家电。（2）三星推出Smart Home平台：智能控制任何家电。（3）国内家电企业CES上大秀智能家居新品。（4）4K电视再成CES焦点。 投资策略与建议：  长期看产品升级打开了行业增长空间，优势企业有望获取长期可持续的增长，建议投资者积极配置家电行业。此次CES展，智能家居成为主流家电企业的重要新品拓展方向，重点推荐智能家电布局领先，产品及业务模式储备完善，且KKR进驻后催化剂有望持续发酵的青岛海尔(600690，买入)。及竞争力强，显著受益于空调新能效的格力电器(000651，买入)；定位中高端，逐步实现行业整合的老板电器(002508，买入)；转型效果显现，盈利提升的美的集团(000333，买入)。 风险提示：  需求回暖低于预期风险；原材料价格大幅波动风险 Tabl e_Title 智能家电成CES焦点 家电行业 Tabl e_St oc k 重点公司盈利预测及投资评级 股价 2012 2013E 2014E 2015E 目标价 评级 青岛海尔 18.19 1.20 1.47 1.77 2.11 22.35 买入 格力电器 29.48 2.45 3.29 3.96 4.73 39.48 买入 老板电器 38.70 1.05 1.45 1.88 2.41 40.60 买入 美的集团 46.46 1.93 4.26 5.30 6.41 51.12 买入 三花股份 10.18 0.46 0.63 0.81 0.99 15.12 增持 苏泊尔 13.80 0.74 0.95 1.13 1.32 16.15 增持 海信电器 10.75 1.23 1.50 1.65 1.80 15.00 增持 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算， Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 家电 报告发布日期 2014年01月13日 行业表现 资料来源：WIND Tab le_Author 证券分析师 唐思宇 021-63325888*6082 tangsiyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512070003 Table_Contacter Table_Report 相关报告 把握确定性成长的投资机会 2014-01-06 持续推荐家电行业 2013-12-30 关注确定性增长的优势企业 2013-12-23 -19%0%19%38%57%13/0113/0213/0313/0413/0513/0613/0713/0813/0913/1013/1113/12家电沪深300 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 智能家电成CES焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周家用电器行业指数收益率为-2.39%，高于沪深300指数-3.75%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第4位。上周涨幅居前的个股有奋达科技、四川长虹、九阳股份、蒙发利、深康佳A；跌幅居前的个股为华声股份、桑乐金、浙江美大、伊立浦、三花股份。 图：一级行业周涨跌幅 资料来源：wind、东方证券研究所 图：家电行业估值水平 资料来源：wind、东方证券研究所 -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%信息服务 金融服务 食品饮料 家用电器 医药生物 餐饮旅游 轻工制造 电子 公用事业 机械设备 采掘 信息设备 综合 商业贸易 有色金属 化工 交通运输 交运设备 房地产 纺织服装 建筑建材 农林牧渔 黑色金属 010203040506070809010006/1/406/7/407/1/407/7/408/1/408/7/409/1/409/7/410/1/410/7/411/1/411/7/412/1/412/7/413/1/413/7/4 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 智能家电成CES焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 公司动态 1. 九阳股份：关于One Cup产品的进展公告（深交所 01-07） 前期，九阳股份有限公司（以下简称：公司）通过天猫商城进行了One Cup随饮机产品的公开测试，并受到了消费者和投资者的高度关注。 目前，该产品仍处于公开测试期间，现将现阶段的进展情况公告如下： 一、One Cup产品的基本情况： 2013年12月17日10:00~12月20日8:00，公司通过天猫商城累计销售2433台One Cup随饮机产品。 目前，随饮机产品在天猫商城已暂停销售，配套随行杯处于正常销售状态。 二、One Cup产品的公开测试情况： 截至目前，已经有部分消费者通过各种渠道对One Cup随饮机和随行杯提出了诸多意见和建议，包括但不限于随饮机的便捷操作、随行杯口味的丰富等各个方面。 公司高度重视消费者的反馈意见和建议，目前，公司研发部门正根据消费者的反馈情况，对产品进行完善和改进。 三、One Cup产品的生产情况： 目前，One Cup随饮机尚无独立的生产线，前期生产产品主要满足此次公开测试的需要，尚未量产。One Cup随行杯处于正常生产状态，以满足市场需要。 待此次公开测试结束、One Cup产品完善和改进后，公司将考虑是否筹建独立生产线。 2. TCL集团：关于重组惠州TCL 房地产开发有限公司有关事项的进展公告（深交所 01-07） 本公司于2013年12月24日在指定信息披露媒体发布了《关于重组惠州TCL房地产开发有限公司有关事项的公告》。2013年12月23日，本公司、TCL香港、海谷州与花样年地产、花样年香港签订《惠州TCL房地产开发有限公司股权及债权转让协议》，各方有条件同意由本公司、TCL香港、海谷州向花样年地产、花样年香港转让惠州TCL房地产的全部股权及债权。同日，TCL香港与花样年集团签订《股份认购协议》，双方有条件同意由花样年集团向TCL香港发行认购股份，TCL香港认购花样年集团股份数为863,600,074股。 2013年12月25日，惠州TCL房地产已收到了惠州市对外贸易经济合作局《关于惠州TCL房地产开发有限公司股权转让的批复》（惠外经贸资审字[2013]462号），并取得了变更后的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。公司将在惠州TCL房地产完成股权的工商登记变更后，及时发布进展公告。花样年集团向TCL香港发行认购股份事项已获得香港联交所批准，TCL香港于2014年1月6日取得863,600,074股花样年集团股票证书，发行完成后TCL香港持有花样年集团15%股份，为花样年集团第二大股东，同时本公司委派李东生先生、袁浩东先生担任花样年集团非执行董事，自2014年1月6日起生效。 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 智能家电成CES焦点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 3. 小天鹅A：关于控股股东股权过户完成的公告（深交所 01-07） 美的集团股份有限公司（以下简称“美的集团”）已于2013年9月18日完成了与广东美的电器股份有限公司（以下简称“美的电器”）的吸收合并，美的集团将承继及承接美的电器的所有资产、负债、权利、义务、业务、人员，公司控股股东将由美的电器变更为美的集团。截至今日，美的电器直接持有的本公司222,661,571股A股股份已完成了股权过户手续。 过户完成后，美的集团直接和间接持有公司253,513,285股股份（其中通过子公司TITONI INVESTMENTS DEVELOPMENT LTD.间接持有公司30,851,714股B股），占公司总股本的40.08%，公司控股股东由美的电器变更为美的集团，公司实际控制人未发生变化。 4. 禾盛新材：合作备忘录的进展公告（深交所 01-08） 2013年1月29日苏州禾盛新型材料股份有限公司（以下简称“公司”）披露了《关于公司与LG电子有限公司签订合作备忘录的公告》，根据深圳证券交易所相关规定，公司应在每个季度结束后的5个交易日内披露备忘录履行情况，详情如下： 2013年第四季度公司向LG电子各分支机构销售复合材料收入共计72,712,857.52元人民币，销售产品回收的货款为74,385,688.35元人民币。 2013年度公司向LG电子各分支机构累计销售收入为305,526,218.17元人民币，销售产品累计回收的货款为289,844,840.54元人民币。 5. TCL集团：2013年12月份主要产品销量数据的公告（深交所 01-08） TCL集团本月LCD电视产品销量为215.12万台，同比增长14.94%。其中， TCL多媒体LCD电视本月在国内市场的销量为124.80万台，同比增长0.69%；在海外市场的销量为 86.37 万台，同比增长43.27%。在中国市场，TCL 多媒体本月智能电视销量占比为36.48%。本公司2013 年LCD 电视产品销量合计1,766.44 万台，同比增长11.93%。 TCL 通讯本月手机及其它产品销量合计619.93 万台，同比增长50.23%；国内外市场的销量分别为45.36 万台和574.57 万台。其中，智能手机本月的销量为250.37 万台，同比增长291.66%，产品销量占手机及其它产品总销量的40.39%。2013 年，TCL 通讯共实现手机及其它产品销量5,520.14 万部，其中智能手机销量1,755.54 万部。 本月家电业务中空调、冰箱、洗衣机产品销量分别同比增长6.71%、36.42%、26.65%。2013 年全年空调、冰箱、洗衣机产品销量分别同比增长了21.96%、19.47%和27.45%。 华星