1请务必阅读正文之后的免责声明部分 2013年3月11日 能源化工期货周报 祈年周报系列能源化工分析师 施鸣 sm0298@bdfut.com 021-62898366-1117 祈年期货研发中心 客服电话：400-882-8558 联系邮箱：research@bdfut.com PTA 短期震荡调整 研究结论： 上个交易周 PTA 期货震荡整理。主力 TA1309 合约周开盘 8130 点，周收盘价 8130 点，比前一周结算价下跌 110 点，跌幅为 1.33%。最高价 8252点，最低价 8030 点，成交 3784156 手，周末持仓量为 336660 手。 消息面上，上周国内外经济数据喜忧参半，对原油在内的大宗商品价格走势直接作用并不明显。后续继续关注消息面变化给市场带来的影响。 产业链上，原油和 PX 价格回落。PTA 成本支撑作用虽然尚未被明显削弱。但后续成本端继续下滑的预期增强。下游市场总体依然偏弱，节后需求并未跟进，对 PTA 价格走势造成限制。PTA 基本面总体偏弱。 技术上看，PTA1309 合约在 8000 点处受到较为明显的支撑，价格有所企稳。 MACD 和 RSI 等指标显示空头依然占据明显优势，总体走势依然偏弱。 整体来看， PTA 上游出现价格下跌的预期，下游依然疲软，产业链整体偏弱。后续关注原油价格走势及节后下游需求跟进情况。TA1309 合约建议短线震荡思路操作，区间 8000-8300。中长线空单可继续持有。 一、行情回顾 上个交易周 PTA 期货震荡整理。主力 TA1309 合约周开盘 8130 点，周收盘价 8130点，比前一周结算价下跌 110 点，跌幅为 1.33%。最高价 8252 点，最低价 8030 点，成交 3784156 手，周末持仓量为 336660 手。 图 1：郑商所 PTA1309 合约日线图 资料来源：文华财经 湘财祈年 二、宏观面分析 瑞银的最新报告指出，美联储内部对 QE 的论战进一步升级，虽然对 QE 的各种争议可能最终会促使美联储在年底前略微削减资产购买规模，但内部立场难以统一、政策自身的惯性，可能意味着，年内美国的货币政策事实上难以大幅度调整。瑞银同时指出，目前还不宜过分夸大 3 月 1 日启动的美国自动减支计划对美国经济的负面影响。 北京时间 3 月 8 日晚间消息，美国政府发布的 2 月非农就业报告显示，2 月就业环比大增 23.6 万，大超市场预期，推动失业率降至 7.7%，为 4 年来最低纪录。报告意味着美国经济已拥有足够动势抵御增税和政府开支大幅削减的冲击。 欧央行宣布，维持 0.75%基准利率(主要再融资操作利率)不变。欧央行去年 7 月 5日降息 25 基点，8、9 月两次会议都未降息，但 9 月 6 日会议推出二级市场不限量采购主权债的直接货币交易(OMT)计划。此后的会议都维持 9 月政策不变。 2请务必阅读正文之后的免责声明部分 国务院总理温家宝 3 月 5 日在十二届全国人大一次会议上作政府工作报告时说， 今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长 7.5%左右，发展的协调性进一步增强；居民消费价格涨幅 3.5%左右；城镇新增就业 900 万人以上，城镇登记失业率低于 4.6%；城乡居民人均收入实际增长与经济增长同步，劳动报酬增长和劳动生产率提高同步；国际收支状况进一步改善。 国家统计局 9 日公布，2 月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨 3.2%，这是自去年 6 月份以来，时隔 8 个月之后 C PI 再次上破 3%的温和通货膨胀警戒线。 上周国内外经济数据喜忧参半，对原油在内的大宗商品价格走势直接作用并不明显。后续继续关注消息面变化给市场带来的影响。 三、上下游分析 1，原油价格小幅上涨 上周美国原油价格小幅上涨。NYMEX 4 月份原油期货价格报收于 91.95 美元，周内最高 92.03 美元/吨，最低 89.33 美元/吨。全周上涨 1.27 美元/桶，涨幅为 1.40%。 图 2：美 4 月份原油期货周 K 线走势 资料来源：祈年期货 湘财祈年 美国经济数据好转，加之前段时间连续下跌，上周原油价格出现小幅的上涨。后续油价或仍将进行震荡调整。 2，PX 价格小幅回落 3请务必阅读正文之后的免责声明部分 上周 PX 价格继续小幅回落，周末价格在 1635 美元/吨，比前一周略有下跌。PX现货供应偏紧，但本身利润较高，有回调的空间。市场对于 PX 价格回调的预期已经逐步增强。 图 3：PX 与 WTI 走势比较图 图 4：PX 价格与 PTA 指数比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 3、下游依然疲弱 上周涤丝市场产销总体依然疲弱，企业产销多在 2-5 成附近，少数高者做平，厂家平报观望，局部商谈加大。涤短市场延续疲软，价格普遍下跌 300-500 元/吨不等。江浙地区 1.4D*38mm 主流报价维持在 11200-11300 元/吨。 图 5：聚酯切片价格走势 单位：元/吨 图 6：涤丝价格走势 单位：元/吨 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 目前聚酯库存仍处在较高位置，节后需求跟进情况不佳。下游整体依然疲弱。 4请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 7：半光 1.4D 切片与 PTA 指数走势比较图 资料来源：文华财经 全球纺织网 湘财祈年 四、现货价格暂稳 上周 PTA 现货价格基本稳定。内盘现货价格至 8200-8250 元/吨左右。外盘现货价格下跌到 1120-1125 美元/吨之间。 图 8：PTA 现货价格与 PTA 期货指数走势比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 5请务必阅读正文之后的免责声明部分 由于 PX 价格保持相对坚挺，以此折算的 PTA 生产亏损依然较大。 图 9：PTA 成本、价格及利润关系 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 装置方面，辽阳石化，1 号 27 万吨/年的 PTA 装置一直停车状态，目前尚未有开车计划；2 号 53 万吨/年的装置目前开工基本维持在 6 成左右。公司称 5-6 月份 53万吨/年的 PTA 装置将有计划大修，为期 40-45 天；重庆蓬威，装置 2 月 7 日左右停车检修，初步计划检修至 2 月底；逸盛石化，一条 65 万吨生产线停车，目前暂未重启，其他生产线开车稳定。公司产品全部执行合同用户；翔鹭石化，165 万吨/年的PTA 装置目前满负荷，公司产品全部执行合同户，目前公司无库存。另外，公司二期 440 万吨/年的 PTA 装置初步计划 2013 年下半年开车，具体时间继续跟踪；逸盛海南，新装置 2012 年 11 月 15 日开始试车，目前该装置负荷维持在 5 成左右。 五、综合分析与展望 消息面上，上周国内外经济数据喜忧参半，对原油在内的大宗商品价格走势直接作用并不明显。后续继续关注消息面变化给市场带来的影响。 产业链上，原油和 PX 价格回落。PTA 成本支撑作用虽然尚未被明显削弱。但后续成本端继续下滑的预期增强。下游市场总体依然偏弱，节后需求并未跟进，对 PTA价格走势造成限制。PTA 基本面总体偏弱。 技术上看，PTA1309 合约在 8000 点处受到较为明显的支撑，价格有所企稳。 MACD和 RSI 等指标显示空头依然占据明显优势，总体走势依然偏弱。 6请务必阅读正文之后的免责声明部分 整体来看， PTA 上游出现价格下跌的预期，下游依然疲软，产业链整体偏弱。后续关注原油价格走势及节后下游需求跟进情况。TA1309 合约建议短线震荡思路操作，区间 8000-8300。中长线空单可继续持有。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，报告所载的观点并不代表了公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本报告所载资料、意见及推测只是反映本公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“湘财祈年期货公司”，并保留我公司的一切权利。 分支机构 湘财祈年期货经纪有限公司 上海市虹口区四川北路 859 号中信 1006 室 电话：021-62898366 传真：021-62898711 长沙营业部 郑州营业部 长沙市雨花区芙蓉中路二段 359 号佳天国际新城 郑州市经三路 15 号广汇国贸大厦 A 座 1601 室 北栋 21 楼 电话：0371-65665726 电话：0731-85302660 传真：0371-65665736 传真：0731-85302656 上海北京西路营业部 福州营业部 上海市静安区北京西路信达大厦 1399 号 21 楼 B 座 福州市湖东路 168 号宏利大厦写字楼 21 层 B3-B5、A4-A5 电话：021-62898366 电话：0591-87270809 传真：021-62893585 传真：0591-87270809 深圳营业部 北京建国路营业部 深圳市福田区福华三路 168 号 深圳国际商会中心 606、608 北京市朝阳区建国路 108 号丰树大厦 14 层 02 单元 电话：0755-82835766 电话：010-59817091/59817095 传真：0755-82835701 传真：010-59817088 太原营业部 汉口营业部 太原市小店