新能源行业周报：6月数据真的超预期？后面数据怎么看
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6月数据真的超预期？后面数据怎么看 新能源行业周报 2017年07月17日 郭荆璞 首席分析师 刘强 分析师 葛韶峰 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 6月数据真的超预期？后面数据怎么看 2017年07月17日 新能源每周一议：这周我们选取6月份新能源汽车销量数据以及如何看后面数据作为议题： 1、缘由：近期6月份以及上半年的数据公布，引发行业内众多讨论，具体如下：1）中汽协：6月份新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆；2）大部分上市车企均发布了上半年的产销数据。在新能源汽车方面，众泰汽车与曙光股份的上半年产销成绩较为突出。 2、影响：1）总体数据持续向好，为我们最为看好的三季度埋下了好的伏笔：6月份新能源汽车销售总体数据总量比较健康，同比、环比增速都在30%以上，增长态势喜人，这是前面几个月磨合期较好落地的结果！为下半年尤其是我们看好的三季度做了较好的铺垫，其中商用车数量放大的苗头已经在6月份充分体现（6月份商用车销量1.6万辆）！ 2）优势车企将在下半年发力，良好增速值得期待：在下游需求和海外龙头的共振下，吉利、北汽、上汽等国内龙头纷纷推出自己的电动车新车型，整体性价比有了很大提升；同时我们在下游客户调研过程中，已深刻感受到消费者对车型升级换代的需求！我们看好下半年主力车企的发力！ 3）乘用车是长期发展推动力，下半年商用车值得期待：乘用车贴近消费端，最容易市场化推动，是我们长期看好的方向，但真正的数量上台阶爆发我们觉得还要等等；从我们调研的情况看，商用车的订单在下半年蠢蠢欲动，6月份的数据应该仅仅是个开始！ 3、进一步探讨：1）6月份数据真的超预期吗？未必！这里预期主要指的是对于数据的预期，总体数据看似向好是由于商用车突然放量（同比增长55.92%，环比增长148.18%）；如果单独按照乘用车计算，从中汽协的数据看，同比、环比增速分别是26.10%、10.67%；而按照乘联会的数据看，同比、环比增速将更低！ 2）乘用车数据如按照6月份增速持续，将是如何的情况？如果按照6月份电动乘用车的同比增速往下半年推演，全年乘用车销量在40-43万辆，将可能低于我们对全年销量的预期；所以同比增速必须加快；同时由于去年三季度销量逐月下滑，我们更应该关注今年的环比增速（需要在10%以上）。3）我们重点看好的主产业链何时才能迸发？主产业链的投资机会是我们最为重视的，今年下半年就是最好的介入机会，这种产业链机会的持续性较好！但真正放量、市场市值再上台阶我们觉得是在2019-2020年，那时候的性价比、智能化、电动车作为人体的延伸将会充分体现！ 新能源汽车：观点：我们对未来新能源汽车的发展充满信心，同时认为今年下半年是最确定一个本期内容提要 证券研究报告 行业研究——周报 新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2017.07.11 新能源行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 77 总市值（亿元） 11321 流通市值（亿元） 8281 信达覆盖家（只） 12 覆盖流通市值（亿元） 1339 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮 箱：liuqiang1@cindasc.com 葛韶峰 研究助理 联系电话：+86 10 83326705 邮 箱：geshaofeng@cindasc.com 相关研究 《下半年，新的开始》2017.6 《寻找新的成长与变革》2016.12 《继续拥抱成长与变革》2016.6 《把握成长 拥抱变革》2015.12 《产业资本与改革共振》2014.12 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 半年；但未来充满波折和变化的发展将是常态，预期、政策、资金面、行业事件、数据等都将是影响因素，这也是为什么我们在上周周报提示短期风险的原因！另一方面看，从化工品的周期（单向周期一般不超过1-2年）看，电解液、六氟磷酸锂等环节经历一年多的低谷，有望企稳回升！为了更好地把握长期的扎实机会，我们需要切实地与产业互动，我们也将举办行业系列沙龙，为大家把脉，进一步把握行业发展趋势！我们的看法不变：我们认为今年行业数据将在3季度迎来同比、环比的较好增长状态；往中长期看，政策、市场的完善加上补贴的退坡机制，我们预计2018年将是新能源汽车发展的大年。在投资大方向上，我们看好乘用车、物流车的电动化，重点看好长期电动乘用车的发展。动态：政策方面：1、北京：公布《北京市示范应用纯电动小客车产品备案信息(2017年第3批)》。2、成都市：发布关于拟支持成都市2017年新能源汽车充换电设施市级补助相关项目的公示。数据方面：1.中汽协：6月份新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆。2、大部分上市车企均发布了上半年的产销数据。在新能源汽车方面，众泰汽车与曙光股份的上半年产销成绩较为突出。3、北京汽车集团与德国戴姆勒公司签署框架协议，共同向双方的合资公司北京奔驰增资50亿元人民币。4、北汽15万新能源汽车产能达成，EU300下线。投资策略：我们判断2017年是新能源汽车行业的反弹和升华之年，将是行业新的起步，其中三季度是较好投资期；展望未来，未来3-5年仍是行业最好的成长期和最好的投资时期。我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉等主产业链核心标的：三花智控、宏发股份、长园集团等；2、产业链中壁垒高环节的公司：当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密等；3、核心环节以及还可以做大的环节：猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪、合康新能等。详细内容请关注我们近期发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。 光伏：2017年是光伏新产品之年：继续看好技术变革环节，分布式是未来趋势；建议关注中来股份、隆基股份、林洋能源等公司。详细内容请关注我们近期发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。 风电：未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。 储能等其他环节：我们认为储能已到爆发的临界点，下半年订单将陆续落地，建议关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等储能项目储备较多公司；详细内容请关注我们近期发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。 重点公司公告：1、【杉杉股份】1）公司拟投资18亿元人民币参与报价并认购洛阳钼业非公开发行 A 股股票。2）公司拟与洛阳钼业签订《战略合作框架协议》, 就钴产品的采购与销售以及 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 钴、锂等金属资源项目开发进行战略合作。2、【长园集团】公司拟收购中锂新材80%股权，此次交易价款预估为人民币19.2 亿元。3、【南都电源】披露半年度业绩预告。公司预计2017年上半年盈利15,386.29万元-20,002.18万元，比上年同期增长0%-30%。4、【科恒股份】披露半年度业绩预告。公司预计2017年上半年盈利5500万元-6500万元，比上年同期增长1239.86%-1483.47%。5、【中来股份】披露半年度业绩预告。公司预计2017年上半年盈利14,500万元-16,500万元，比上年同期增长78.71%-103.36%。 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录 新能源汽车行业 ................................................................................................................................... 1 行业重要数据 ................................................................................................................. 1 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 3 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 5 光伏行业 ............................................................................................................................................... 6 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 7 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................... 8 图目录 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） ...............................................
