钢材月报：利好预期提振螺纹,防范价格回撤风险

期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 作者 ：李 树 电话 ：（0510）82757325 传真 ：（0510）82757630 E-mail：stanlee2008@yahoo.cn 从业资格号：F0267497 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正 。结论不受任何第三方的授意、影响 ，特此申明。 展望未 来，在股指的带动下螺纹后市仍然有上冲的可能，不过已经难以有多大的预期空间了，年后不确定的因素比较多，对于之前一直被市场看好的利好预期，如果政策真的兑现了，螺纹会如何反应？如果政策并未达到市场预期，螺纹又会如何反应？从目前来看，市场的心理预期未来如何演化还难以判断，不过我们需要防范螺纹上涨之后的回撤行情。 独立申明独立申明独立申明独立申明 利好预期提振螺纹利好预期提振螺纹利好预期提振螺纹利好预期提振螺纹 防范价格回撤风险防范价格回撤风险防范价格回撤风险防范价格回撤风险 摘 要 报告日期报告日期报告日期报告日期：：：：2013年年年年1月月月月31日日日日 报告作者报告作者报告作者报告作者 研究报告研究报告研究报告研究报告····钢材钢材钢材钢材 月报月报月报月报 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 一一一一、、、、行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾 螺纹在 1月份整体震荡上移，其中上旬和中旬价格皆在3900-4000元/吨区间震荡，从1月23日开始，螺纹站稳4000元一线开始上涨。回归到 产业层面来讲，粗钢 1月份产量仍然维持在高位，虽然 距离最高值有一定滑落，但是幅度有限。由于已经进入冬季，室外施工难度进一步加大 ，终端需求持萎缩状态，且近年关，需求料进一步滑落。钢材贸易商的备货行为倒是为钢材价格提供了一定程度的支撑，这种备货行为与宏观经济企稳回升的势头是分不开的，尤其是2013 年是新一届领导层的开局之年，按照以往的20多年的历史经验，新一届领导层上任后，都会实施大规模的固定资产投资，无论是江泽民上任，还是胡锦涛上任，每隔五年就会出现固定资产投资井喷之势，更何况2013 年是十年一次的大换届，所以市场对此预期很强烈。党的十八大会议以及之后的党中央多次会议上，城镇化这个美丽的字眼被多次提及，对于新的一年基础设施建设、城镇化建设给钢材市场带来了很大的想象空间，所以市场的资金炒作热情非常浓厚，螺纹始终保持重心上移态势，笔者曾在上月的报告中提及螺纹会在4000元一线遇阻整理， 从目前来看，很显然低估了资金的炒作热情。 图图图图1111：：：：螺纹螺纹螺纹螺纹 1305130513051305日日日日KKKK线线线线 单位单位单位单位 ：：：：元元元元////吨吨吨吨 数据来源数据来源数据来源数据来源：：：：文华财经文华财经文华财经文华财经 国联期货国联期货国联期货国联期货研发部研发部研发部研发部 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 二二二二、、、、钢材钢材钢材钢材 市场市场市场市场 原料原料原料原料 分析分析分析分析 2222....1111外矿价格飞速上涨外矿价格飞速上涨外矿价格飞速上涨外矿价格飞速上涨 后市跌幅有限后市跌幅有限后市跌幅有限后市跌幅有限 伴随着党的十八大确立建设美丽城镇化的提出 ，一方面钢材价格受到利好预期提振，另一方面，其基础原材料铁矿石更是以直线上升来形容。以新加坡掉期交易所铁矿石报价为例，2012 年 11 月 1 日报价为117.5美元/吨，2013年1月29日报价为150.25美元/吨，价格上涨幅度为 27.87%。如果以2012年9月5日的低点85.75美元/吨起算 ，截至 1 月 29 日其上涨幅度为75.21%。而同期钢材价格上涨幅度分别为12.37%和 24.28%，从成本的角度来说，铁矿石价格的上涨给钢材价格的上涨提供了强有力的支撑。铁矿石价格的飞速上涨，一方面得益于中国的基础设施 建设和城镇化预期，另一方面由于高度的垄断机制，铁矿石价格本就易涨难跌，加之目前正值澳大利亚雨季，港口封闭停止发货，给铁矿石供应造成紧张迹象，如必和必拓在1月16日铁矿石价格开始下探时曾在新加坡环球铁矿石现货 交易平台逆向高价购入铁矿石（有违常理 ），这一切都给铁矿石价格的上涨起到了推波助澜的作用。预估后市粗钢产量仍然将维持高位，铁矿石价格即使有回落，下跌空间也较为有限 。 图图图图2222：：：：铁矿石掉期结算价铁矿石掉期结算价铁矿石掉期结算价铁矿石掉期结算价 单位单位单位单位 ：：：：美元美元美元美元 ////公吨公吨公吨公吨 数据来源数据来源数据来源数据来源：：：：新加坡交易所新加坡交易所新加坡交易所新加坡交易所 国联期货国联期货国联期货国联期货研发部研发部研发部研发部 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 2222....2222钢厂补库进入尾声钢厂补库进入尾声钢厂补库进入尾声钢厂补库进入尾声，，，，焦炭上涨动力减弱焦炭上涨动力减弱焦炭上涨动力减弱焦炭上涨动力减弱 12 月份独立焦化企业开工率整体较上月持平。分区域看，东北地区由于七台河矿难所引发的煤矿安检整顿导致煤源紧张，该地区焦化企业备煤受阻使得焦化企业产量方面有所下降；而华中地区焦化企业存煤情况尚可，在钢厂采购积极性活跃的带动下，备煤量能够支撑该地区焦化企业加产。其他华北、华东 、西北等独立焦化企业产量水平基本与上月持平 ，华北地区由于大雪等恶劣天气导致部分焦化厂原料煤备货不足，因此被迫减产。由于上游优质煤供应紧张且运输困难加剧，焦炭价格具有上涨的意愿。进入 2月份后 ，钢厂补库慢慢结束，焦炭上涨的动力将会逐渐减弱。 图图图图3333：：：：独立焦化企业产能利用率独立焦化企业产能利用率独立焦化企业产能利用率独立焦化企业产能利用率 数据来源数据来源数据来源数据来源：：：：我的钢铁网我的钢铁网我的钢铁网我的钢铁网 国联期货国联期货国联期货国联期货研发部研发部研发部研发部 三三三三、、、、钢材钢材钢材钢材 市场供应分析市场供应分析市场供应分析市场供应分析 3333.1.1.1.1期货期货期货期货 价格上涨带动钢厂价格上涨带动钢厂价格上涨带动钢厂价格上涨带动钢厂热情热情热情热情 据西本新干线统计数据显示，全国粗钢日均产量自从2012年10月份站上 190万吨水平开始，截至 2013年1月中旬期间，其日均粗钢产量数据就一直在190万吨之上，已经延续近4个月时间，从历史数据看，其创纪录是在 2012年5月上旬日均粗钢产量达到204.53万吨，之后一直维持在高位运行 。特别是在进入冬季后，期货螺纹受到市场利多因素的提振 不断上扬，从而带动了钢铁企业生产热情和调价热情。全国大范围的补库存带动铁矿石和焦炭走强，尤其 是外矿价格涨幅非常大，远远大于钢材价格上涨幅度。于此同时，在钢企生产热情不减的背景下，钢厂出厂价也是逐级上调 ，以钢企风向标 宝钢为例，1 月 22 日出台了3 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 月份钢材出厂价格，这次调价在距离 2月份出厂价格出台仅短短半个月时间 ，这已是宝钢连续第四个月上调钢价，且各品种上调幅度较2月份进一步扩大。在宝钢大幅上调价格带动下，随后 本钢紧随其步伐，也对各品种上调了约180-200元/吨。1月25日，武钢公布了2013年 3 月份武钢股份部分产品预订货价格的通知。其中 对线材上调200 元/吨，热轧上调200元/吨，大部分品种上调价格在100-300元/吨区间。 图图图图4444：：：：全国粗钢和钢材月产量全国粗钢和钢材月产量全国粗钢和钢材月产量全国粗钢和钢材月产量 单位单位单位单位 ：：：：万吨万吨万吨万吨 数据来源数据来源数据来源数据来源：：：：中国钢铁工业协会中国钢铁工业协会中国钢铁工业协会中国钢铁工业协会 国联期货国联期货国联期货国联期货研发部研发部研发部研发部 图图图图5555：：：：全国粗钢日均产量全国粗钢日均产量全国粗钢日均产量全国粗钢日均产量 单位单位单位单位 ：：：：万吨万吨万吨万吨 数据来源数据来源数据来源数据来源：：：：西本新干线西本新干线西本新干线西本新干线 国联期货国联期货国联期货国联期货研发部研发部研发部研发部 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 3333....2222利好预期推动贸易商备货热情利好预期推动贸易商备货热情利好预期推动贸易商备货热情利好预期推动贸易商备货热情 自从党的十八大确立以后经济发展的巨大空间在于城镇化之后，中央举行的多次重要会议中反复提及城镇化的建设问题，城镇化建设对建筑钢材的提振作用最为明显。我国城镇化率刚超过50%，如按户籍人口计算 ，真实的城镇化率还不到40%，远低于发达国家近80%的平均水平。因此 城镇化是我国扩大内需的最大潜力所在，也是推动我国经济社会发展转型的重要动力。根据国内相关发展规划和联合国预测，预计 2020年我国人口规模约为14.5亿，城镇化率将达到60%，每年提高一个百分点，据此计算2020年我国城镇人口将达到8.7亿，比2011年增加约1.8亿，年均增加2000万人左右，由此 预计到 2020年我国城镇化将带动投资和消费需求25 万亿元以上，未来十年可以拉动经济增长3.5-6.8 个百分点 。螺纹 在这么大的利好消息刺激之下出现上涨也是顺理成章之事，目前市场普遍看好明年开春之后的消费行情，贸易企业加快了备货节奏 ，从近期社会钢材库存不断增加而钢厂库存却在同步减少的变化中可见一斑。截至 1 月 25 日，全国25 个市场螺纹库存为662.06 万吨，这是连续第九周在增加，随着春节的日益临近，社会库存的继续增加将是大概率事件。 图图图图6666：：：：螺纹螺纹螺纹螺纹 钢钢钢钢、、、、线材线材线材线材 库存库存库存库存 单位单位单位单位 ：：：：万吨万吨万吨万吨 数据来源数据来源数据来源数据来源：：：：我的钢铁网我的钢铁网我的钢铁网我的钢铁网 国联期货国联期货国联期货国联期货研发部研发部研发部研发部 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值发现价值发现价值发现价值 创造价值创造价值创造价值创造价值 四四四四、、、、钢材钢材钢材钢材 市场需求分析市场需求分析市场需求分析市场需求分析 4.14.