2012年铝市场周报：数据提振有限,铝价震荡回调

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 20 2012年铝市场周报 2013年 1月25日 数据提振有限 铝价震荡回调 北京中期期货研究院 期 期货分析师： 王骏 期货从业资格：F0243443 期货投资咨询合格证：TZ004295 Tel： （010）8588 1117 Email： wangjun@bjcifco.net 地址： 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 20 2012年铝市场周报 2013年 1月25日 数据提振有限 铝价震荡回调 内容摘要： 近期不论是中国制造业PMI，还是美债务的暂时缓解，以及日本宽松货币政策，都在一定程度上提振了当前基本金属市场信心。但多空双方的博弈，加剧了市场波动。 目前沪铝主力1303合约正处于换月移仓阶段，预计下周将逐步完成。而从技术面上来看， KD指标处于超卖区，MACD指标也在底部止跌企稳。但临近中国农历新年，市场谨慎心态愈发浓厚，多空方向选择上难有作为，因此短期来看沪铝仍将面临弱势震荡行情，震荡区间为15075-15150。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铝周报 一、本周行情回顾 2013年1月21日-1月25日当周，国内铝市震荡探底。本周美债务的暂时缓解，以及日本宽松货币政策，在一定程度上支撑了铝价，最高冲上15281，最低接近15159。本周沪铝主力1303合约呈现震荡探底走势，收于15125。沪铝主力1303合约全周波动幅度较上周的150元小幅下降至130元，降幅为13.33%。国内期货市场除部分有色金属收涨外，大多收阴。本周伦铝震荡走高。价格波幅从上周的84.25美元下降至63.5美元。 本周国内外铝期货品种交易情况（2013.1.21~2013.1.25） 本周收盘价 上周收盘价 最高价 最低价 涨跌 涨跌幅% 沪铝1303 57450 57300 57970 57180 -65 -0.43% 伦铝LMES 15125 15250 15245 15115 +35. 5 +1.73% 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 二、本周大事简析 （一）美国众议院通过债务上限议案 1月23日，众议院以285票赞成、144票反对的结果通过了这项在短期内允许美国联邦政府继续举债的议案。该议案暂时解除了对美国联邦政府总发债规模不得超过16.4万亿美元的限制，允许其在今年5月19日前继续通过发行国债维持运营。美国财政部此前称，如果国会不提高债务上限，联邦政府将在2月末或3月初关门 该议案同时规定，美国国会参众两院必须在今年4月15日以前通过联邦政府将始于今年10月的2014财年预算案，否则议员的薪水将被扣留。因而，该议案又被戏称为“无预算案，不发工资”议案。 共和党人临时提高政府债务上限的举措，受到民主党领导人欢迎。里德表示，该议案最快会在本周内通过。白宫发言人卡尼23日表示，奥巴马将签署该议案使其生效。 （二）美国失业金初请人数继续下降 美国上周(1月19日当周)的失业金初请人数意外继续下降33.0万，创下了近五年来的最低水平。 从当前的数据状况来看，失业金初请人数的四周移动平均值目前已经非常接近35万这 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铝周报 一水平，而根据以往的经验，失业金初请人数降至这一水平往往意味着失业率将会进一步大幅下降。 然而，对于目前就业前景状况仍存在较大不确定性，美国失业金初请人数之所以在过去两周出现快速下滑，是因为时间恰好撞上了新年假期，使得失业金的申领出现了暂时性的低潮，但并不能就此证明就业状况已经转好。 因而，此后即将于下月初发布的美国1月份非农就业数据报告状况就显得格外重要，届时，如果数据进一步显示就业人数大幅增加而失业率降低的话，那么就业状况好转的趋势才能得到真正确认。 （三）汇丰制造业PMI创新高 汇丰中国发布报告称，中国制造业PMI初值录得51.9(去年12月为51.5)，为24个月以来最高。制造业运行创下两年来最大增速。 1月汇丰中国制造业PMI的预览值连续第五个月回升，并创2年来的最高水平51.9。这预示着新一年的良好开端。受益于新业务的持续增长，制造商扩大招工与原料采购并加快生产。尽管外部需求依然未有起色，内需拉动的库存回补过程将在未来数月助力中国经济复苏。 （四）全球铝市供应过剩局面仍存 图4-1：世界金属统计局全球铝供应情况 图4-2：世界金属统计局全球铝消费情况 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 世界金属统计局（WBMS）最新公布的数据显示，2012 年前11 个月全球铝市供应过剩36.51万吨。2011 年全年为供应过剩188.7 万吨。WBMS 表示，2012 年1-11 月期间，原铝需求同比增长5.2%，但该机构并未给出具体数据；同时期产量增长2.2%。11 月全球 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铝周报 需求为377.5 万吨，而原铝产量为381.3万吨。虽然全球铝市场过剩的局面有所缓解，但这是受到了印尼铝土矿出口限额的影响。而下游消费并没有明显好转，总体开工率仍不容乐观。 （五）ECRI经济领先指标走高 ECRI 经济周期研究院指数是判断未来经济走向的重要指标。如果ECRI 领先指标上升，则显示未来经济向好。该指标与铝价有一定的正相关关系。 我们看到近期该指标持续走高，也进一步确认了今年经济总体向好的趋势，但铝价并没有有效配合，出现了一定的背离，因此我们认为，铝价在弱势调整后，有望出现反弹。 图5-1：ECRI经济领先指标与沪铝价格 图5-1：ECRI经济领先指标与伦铝价格 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 （六）伦敦上海期货交易库存大幅回落 图6-1：LME全球铝库存与LME铝价格变化 图6-2：全球三大期货交易所显性库存变化 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 1月25日当周LME铝库存较上周相比小幅减少2475吨，至154.61万吨，库存总量连续3周回落。而本周上海期货交易所库存从上周的44.05万吨回落至43.12万吨，库存减少 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铝周报 9235吨。 本周国内外库存总体呈现回落格局，有助于缓解因下游开工率不足而导致的库存压力。 三、结论 近期不论是中国制造业PMI，还是美债务的暂时缓解，以及日本宽松货币政策，都在一定程度上提振了当前基本金属市场信心。但多空双方的博弈，加剧了市场波动。 目前沪铝主力1303合约正处于换月移仓阶段，预计下周将逐步完成。而从技术面上来看， KD指标处于超卖区，MACD指标也在底部止跌企稳。但临近中国农历新年，市场谨慎心态愈发浓厚，多空方向选择上难有作为，因此短期来看沪铝仍将面临弱势震荡行情，震荡区间为15075-15150。 图3-1：沪铝指数的日K线图 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铝周报 图3-2：伦铝LMES价格日线图 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 8 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铝周报 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 业务发展部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881117 电话：010-85881221 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881299 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区大沽北路2号 地址： 河北省保定市时代路56号 津塔2608、2609室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-310