国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 23,356.99 -24.52 -0.10 3.75 9.06 恒生綜合指數 3,237.53 -5.15 -0.16 5.10 11.95 恒生香港中資企業指數 4,667.87 -23.11 -0.49 4.63 13.04 恒生中國企業指數 11,907.52 -99.30 -0.83 5.43 13.50 成交金額 (百萬港元) 73,466.63 -1,622.84 -2.16 1.55 51.10 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 13,511.23 -23.66 -0.17 2.86 -0.30 納斯達克指數 3,117.54 6.77 0.22 4.92 0.53 上證綜合指數 2,309.50 -16.18 -0.70 6.90 9.68 2月份原油價格 (美元) 94.24 0.96 1.03 8.66 2.33 2月份黃金價格 (美元) 1,680.10 -3.10 -0.18 -1.07 -4.16 美元兌每一單位歐元 1.3283 -0.0001 -0.01 0.40 1.98 日圓兌每一單位美元 88.676 0.2900 0.33 5.30 11.79 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 11,650.96 22,987.67 50天移動平均數 11,033.08 22,291.19 9天相對強弱指數 61.88 66.28 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數跌0.1%至23,356點。市場成交金額跌至735億元 。重磅股匯控匯控匯控匯控(5)升0.4%。中移動中移動中移動中移動(941)跌1.5%，因管理層下調利潤指標。本地地產股普遍收高，主要由於特首的施政報告並無推出進一步的打壓樓市措施。長實長實長實長實(1)及新鴻基地產新鴻基地產新鴻基地產新鴻基地產(16)升1.4%至1.9%。食品及飲品股見技術反彈。康師傅康師傅康師傅康師傅(322)及中國旺旺中國旺旺中國旺旺中國旺旺(151)分別升1.0%及1.8%。騰訊騰訊騰訊騰訊(700)是表現最佳的指數成份股，升3.5%。國企指數跌0.8%，主要是由於金融股有獲利回吐的壓力。農行農行農行農行(1288)、中國財險中國財險中國財險中國財險(2328)、新華新華新華新華人壽人壽人壽人壽(1336)及中信証券中信証券中信証券中信証券(6030)跌1.4%至2.0%。中興通訊中興通訊中興通訊中興通訊(763)及兗州煤業兗州煤業兗州煤業兗州煤業(1171)跌2.0%至2.2%。廣汽集團廣汽集團廣汽集團廣汽集團(2238)挫5.1%。紫金礦業紫金礦業紫金礦業紫金礦業(2899)是表現最佳的國企指數成份股 ，因金價上升而漲2.3%。本行認為指數在現階段的上升空間有限，在短期內有機會回落至23,000水平以下 ，但基本面良好的二線股份的表現將優於大市。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 發行發行發行發行A股是股是股是股是 新華文軒新華文軒新華文軒新華文軒(811, $4.33)股股股股價的催化劑價的催化劑價的催化劑價的催化劑，，，，重申重申重申重申 買入買入買入買入 評級評級評級評級 自2012年9月6日本行建議買入後，新華文軒的股價至昨日累升18%至4.33元，但同期表現仍分別遜於恒生指數及國企指數3%及10%。然而 ，本行仍認為公司的估值具吸引力。公司昨日舉行董事會議，並建議發行不超過9,871萬股A股。本行估計此次發行A股將籌得約11.8億元人民幣的資金(或每股12.0元人民幣)，主要會用來投資於以下項目，包括: (i) 4億元人民幣用於教學雲服務平台項目; (ii) 1.8億元人民幣用於零售店升級拓展項目; (iii)4億元人民幣用於西部物流網絡建設項目 、(iv)1.5億元人民幣用於ERP建設升級項目及(v)5,000萬元人民幣用於中華文化復興出版工程項目。本行相信這次發行A股的消息在未來數月將會對股價有刺激作用。是次A股發行須待中國證監會及其他相關監管機構批准方可作實。 新華文軒在國內從事出版印刷及分銷行業。在過去5個財年 ，公司總共向股東派發相當於每股1.38元人民幣的股息，即其每股盈利總和的74%。2010年及2011年每股股息皆為0.30元人民幣，其穩健的財務狀況令公司可維持慷慨的派息政策。 於2012年6月30日，公司持有淨現金20億元人民幣，相當於每股2.13元。公司亦擁有11.8億元人民幣可供出售股權投資項目相當於每股1.27元，當中包括(i)6,230萬股於上海上市的安徽新華傳媒，於2012年6月30日的市值為6.76億元人民幣，(ii)成都銀行的2.47%股權 ，帳面值為2.60億元人民幣，及(iii)四川外語學院成都學院的24.3%股權 ，帳面值為2.40億元人民幣。公司於2011年由以上三個策略性投資項目的總股息收入為4,400萬元人民幣，相當於盈利的8%。從另一個角度看 ，公司淨現金及股權投資項目的帳面值每股3.40元已達目前股價的79%。 公司純利於2010年及2011年分別升22%及19%至4.37億元人民幣及5.22億元人民幣。2012年上半年，公司公佈營業額20.48億元 ，純利2.72億元人民幣，分別按年升19%及29%。毛利率由2011年上半年40.9%改善至2012上半年43.5%，香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2013年年年年1月月月月17日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 創新高 。截至2012年6月30日，每股帳面值3.99元人民幣，意味著公司巿帳率為0.87倍。撇除將在下半年入帳的約2億元人民幣左右因出售非核心資產所得的非經常性收入，本行保守估計全年盈利將升10%至5.77億元人民幣(每股盈利0.51元人民幣) ，現價相當於2012年6.8倍巿盈率 。假設公司維持每股派息於0.3元人民幣或0.373港元不變，預期息率為8.6%。本行重申買入新華文軒，並將12個月目標 價由4.5元上調至5.7元，相當於其2012年核心盈利的9.0倍。(袁志峰) 技術點評技術點評技術點評技術點評 騰訊騰訊騰訊騰訊(700, $267.2) 目標價目標價目標價目標價: $298.0 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 騰訊在國內提供互聯網、移動電話及電訊增值服務。 從2011年11月初的高位調整最多12%後，股價於245.0水平找到支持。昨日股價升3.5%，成交量為3個月日均的2.2倍，並升穿2個月交易區間的頂部。 買入 。短線目標價為298.0元。244.0元止蝕 。 巿場共識2013年市盈率: 23.7倍 巿場共識目標價: 282.34元 新鑫礦業新鑫礦業新鑫礦業新鑫礦業 (3833, $2.02) 目標價目標價目標價目標價: $2.24 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資 訊, 國浩資本 新鑫礦業從事鎳及其他有色金屬的開採、加工及冶煉。 股價昨升4.1%，成交量為過去3個月日均的4.1倍。股價正準備突破長達7.5個月的整固區間。 買入 。短線目標價為2.24元。1.80元止蝕 。 市場共識2013巿賬率：0.65倍 市場共識目標價：不適用 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 15, 17, 23, 34, 87, 129, 163, 173, 200, 218, 227, 298, 327, 337, 343, 366, 397, 404, 405, 420, 425, 432, 498, 509, 546, 665, 666, 670, 681, 683, 703, 717, 732, 737, 805, 818, 830, 878, 882, 884, 895, 934, 970, 996, 1029, 1055, 1057, 1065, 1086, 1087, 1117, 1129, 1211, 1238, 1262, 1303, 1314, 1339, 1428, 1798, 1829, 1883, 2282, 2388, 2698, 3087, 3888, 3993, 8046 技術超賣 (9天RSI < 20) 307 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價距目標價距目標價距目標價的上的上的上的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2013年年年年市盈市盈市盈市盈率率率率* 新工投資 666 18.4 128.6 不適用 不適用 不適用 PAX Global Technology Ltd 327 16.8 28.4 6.7 5.0 8.2 保華集團 498 16.0 13.4 不適用 不適用 不適用 金山能源 663 13.7 17.3 不適用 3.0 3.7 峻凌國際 1997 13. 17.8 13.3 4.1 5.9 鐵貨 1029 12. 3.6 8.8 3.8 不適用 世紀陽光 509 12. 4.1 不適用 不適用 不適用 中信國際電訊 1883 11. 11.7 15.2 5.0 11.6 耀才證券金融 1428 11. 16.1 不適用 不適用 不適用 中軟國際 354 8.6 7.3 -16.3 3.8 11.1 阜豐集團 546 8.6 3.6 -15.7 3.9 7.7 鉑陽太陽能技術 566 8.4 2.3 不適用 5.0 5.8 洛陽鉬業 3993 8.2 7.5 -17.7 2.7 14.2 廣船國際 317 7.8 5.6 -31.8 2.0 36.3 上海實業城市開發集團 563 7.6 4.7 不適用 3.0 42.0 中國興業太陽能技術 750 6.1 2.0 4.2 5.0 7.2 中國神威藥業 2877 5.5 2.3 -4.3 3.6 11.7 信利國際 732 5.5 2.8 -40.8 2.5 12.0 遠東環球 830 5.2 2.7 不適用 3.0 33.3 新濠國際發展 200 5.0 2.9 15.6 3.6 13.7 勝獅貨櫃 716 4.1 3.6 2.9 4.3 8.1 新疆新鑫礦業 3833 4.1 4.1 不適用 3.3