计算机行业周报：顶层设计推动人工智能产业化加速发展

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业周报 证券研究报告·行业研究·计算机 顶层设计推动人工智能产业化加速发展 增持（维持） 投资要点 虽然今年我们一直强调成长股的机会，但在前两周的周观点开始我们重点强调了人工智能的主题机会，上周（6月26日-7月2日）在新一代人工智能重大项目规划即将发布的背景下，以科大讯飞为代表的人工智能板块强势上涨。同时，MSCI带动的二线白马行情开始扩散，除入选MSCI的恒生电子、紫光股份等外，我们持续重点推荐的细分行业龙头新大陆、中国长城等涨幅居于前列。我们认为MSCI的成分股选择标准可能更多从市值、流动性、波动性等角度考虑，而不一定代表这些成分股有更好的成长机会。但在今年二级市场“大象起舞”的风格下，大市值可能成为市场首选指标。在一线“大象”（如贵州茅台、海康威视等）已经涨幅巨大的情况下，作为滞涨行业，计算机行业的细分龙头仍有补涨机会。我们在三周前提出成长性行业更适合用PEG而非PE指标来衡量估值，从PEG角度，相对市场广为认可的一线白马海康威视、分众传媒、贵州茅台等，计算机行业众多细分龙头同口径的PEG已经便宜20%以上，估值优势明显。虽然PEG指标是对中长期估值情况的衡量，而估值并非短期市场整体风格切换的充要条件，但PEG确实是成长风格的投资者判断成长股买点比较好的指标，而微观结构上的投资者分化将推动市场配置风格的缓变。目前的市场走势正在印证我们的观点。 年初我们已经提出，随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响，具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。在行业走势分化加剧的背景下，我们建议从四个维度布局内生驱动的优质成长或者资产整合空间大、整合效率高的央企龙头，考虑到中报期临近，我们优先选择低PEG同时中报有望高增长的细分龙头：1、低PEG细分成长龙头：汉得信息（智能制造信息化）、新大陆（支付与消费金融龙头）、启明星辰（网安龙头）、飞利信（智慧城市与政务大数据）、华宇软件（法检信息化龙头）、东方国信（大数据跨行业扩展成效显著）、太极股份（政务信息化）；2、央企混改龙头：中电广通（海洋信息化龙头、水下探测）、杰赛科技（军用通信，重组已经获批）、中国长城（海底观测网与自主可控）、卫士通（网络安全国家队）、中国软件（自主可控软件龙头）；3、近期推出员工激励或者增持计划的龙头：用友网络（分拆业务估值的情况下，公司传统ERP业务已经处于历史估值低位；同时公司向激励对象授予不超过1,932.64万股公司限制性股票，股票来源为公司从二级市场回购的本公司A股普通股）、飞利信（拟推行第一期员工持股计划，资金上限2.7亿元）；4、计算机行业风口——人工智能：恒生电子（近期发布系列人工智能产品）、思创医惠（手足口病机器人已用于辅助诊断，公司沃森联合会诊中心已推广至7家医药，对肿瘤患者提供咨询和辅助诊疗服务）、科大讯飞（语音和语义识别龙头，牵头发布高考机器人AI-MATHS）。 风险提示：网络安全进展低于预期；人工智能进展低于预期。 2017年7月2日 首席证券分析师郝彪 执业资格证书号码：S0600516030001 haob@dwzq.com.cn 021-60199781 研究助理陈晨 chenchen@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 计算机行业周报06.25：布局中报行情 计算机行业周报06.18：市场风格松动？并购重组得到重视加速军工信息化整合 计算机行业周报06.11：CES Asia 汽车科技再升级，首批网络关键设备目录出炉 计算机行业周报06.04：低PE还是低PEG？顺丰菜鸟之争凸显数据价值 计算机行业周报05.30：柯洁三负AlphaGo，人工智能奇点临近？ -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2016/7/42016/7/292016/8/252016/9/232016/10/272016/11/232016/12/202017/1/172017/2/202017/3/172017/4/172017/5/152017/6/13计算机(中信)沪深300 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月2日 目录 1. 行业观点 ................................. 3 1.1. 行业走势回顾 .................................... 3 1.2. 本周行业策略 .................................... 3 2. 研究报告更新 ............................. 8 3. 行业动态 ................................ 10 3.1. 智慧城市+政务云+大数据 ......................... 10 3.2. 信息安全 ....................................... 14 3.3. Fintech ........................................ 17 3.4. 人工智能 ....................................... 21 3.5. 军工信息化 ..................................... 25 4. 上市公司动态 ............................ 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月2日 1. 行业观点 1.1. 行业走势回顾 上周计算机行业(中信)指数上涨1.46%，沪深300指数上涨1.21%，创业板指数上涨0.59%。 图表1涨幅前5 图表2跌幅前5 300645.SZ 正元智慧 19.20% 002230.SZ 科大讯飞 18.64% 300264.SZ 佳创视讯 13.62% 000997.SZ 新大陆 13.17% 000938.SZ 紫光股份 8.35% 300275.SZ 梅安森 -13.09% 002280.SZ 联络互动 -11.33% 300168.SZ 万达信息 -7.91% 300513.SZ 恒泰实达 -5.67% 002835.SZ 同为股份 -4.61% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表3换手率前5 002835.SZ 同为股份 96.56% 603138.SH 海量数据 79.51% 300645.SZ 正元智慧 64.22% 603881.SH 数据港 54.10% 300044.SZ 赛为智能 42.23% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 上周计算机行业(中信)指数上涨1.46%，沪深300指数上涨1.21%，创业板指数上涨0.59%。 走势回顾：虽然今年我们一直强调成长股的机会，但在前两周的周观点开始我们重点强调了人工智能的主题机会，上周在新一代人工智能重大项目规划即将发布的背景下，以科大讯飞为代表的人工智能板块强势上涨。同时，MSCI带动的二线白马行情开始扩散，除入选MSCI的恒生电子、紫光股份等外，我们持续重点推荐的细分行业龙头新大陆、中国长城等涨幅居于前列。 我们认为MSCI的成分股选择标准可能更多从市值、流动性、波动性等角度考虑，而不一定代表这些成分股有更好的成长机会。但在今年二级市场“大象起舞”的风格下，大市值可能成为市场首选指标。在一线“大象”（如贵州茅台、海康威视等）已经涨幅巨大的情况下，作为滞涨行业，计算机行业的细分龙头仍有补涨机会。 我们在三周前提出成长性行业更适合用PEG而非PE指标来衡量估值，从PEG角度，相对市场广为认可的一线白马海康威视、分众传媒、贵州茅台等，计算机行业众多细分龙头同口径的PEG已经便宜20%以上，估值优势明显。虽然PEG指标是对中长期估值情况的衡量，而估值并非短 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月2日 期市场整体风格切换的充要条件，但PEG确实是善于成长风格的投资者判断成长股买点比较好的指标，而微观结构上的投资者分化将推动市场配置风格的缓变。目前的市场走势正在印证我们的观点。 年初我们已经提出，随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响，具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。在行业走势分化加剧的背景下，我们建议从四个维度布局内生驱动的优质成长或者资产整合空间大、整合效率高的央企龙头，考虑到中报期临近，我们优先选择低PEG同时中报有望高增长的细分龙头： 1、低PEG细分成长龙头：汉得信息（智能制造信息化）、新大陆（支付与消费金融龙头）、启明星辰（网安龙头）、飞利信（智慧城市与政务大数据）、华宇软件（法检信息化龙头）、东方国信（大数据跨行业扩展成效显著）、太极股份（政务信息化）； 2、央企混改龙头：中电广通（海洋信息化龙头、水下探测）、杰赛科技（军用通信，重组已经获批）、中国长城（海底观测网与自主可控）、卫士通（网络安全国家队）、中国软件（自主可控软件龙头）； 3、近期推出员工激励或者增持计划的龙头：用友网络（分拆业务估值的情况下，公司传统ERP业务已经处于历史估值低位；同时公司向激励对象授予不超过1,932.64万股公司限制性股票，股票来源为公司从二级市场回购的本公司A股普通股）、飞利信（拟推行第一期员工持股计划，资金上限2.7亿元）； 4、计算机行业风口——人工智能：恒生电子（近期发布系列人工智能产品）、思创医惠（手足口病机器人已用于辅助诊断，公司沃森联合会诊中心已推广至7家医药，对肿瘤患者提供咨询和辅助诊疗服务）、科大讯飞（语音和语义识别龙头，牵头发布高考机器人AI-MATHS）； 行业进展： 人工智能发展规划发布在即，顶层设计推动人工智能产业化加速发展 6月29日科技部部长万钢在首届世界智能大会上透露，党中央国务院及科技部、发改委等多个部委推动制定的新一代人工智能发展规划和重大项目规划即将发布。这将是中国面向2030年的人工智能发展规划。新一代人工智能发展规划主要推动四个方面的工作： 1、加强能力建设，布局重大人工智能科技项目，加快人工智能基础前沿理论、关键技术等，力争人工智能科技产业在中国早日取得收获。同时，发挥企业主体作用，加快在中国形成高水平人工智能人才基地，通过开源、开放的理念，实现人工智能的可持续发展。 2、加强人工智能科技成果转化应用，促进人工智能特色产业与，突破核心关键技术，突破开源、众智平台，围绕教育、医疗、公共安全等领域，加大创新应用。 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业2017年7月2日 3、强化政策储备，重视人工智能的风险防范，充分重视人工智能在社会伦理、公众隐私、国家安全等方面带来的挑战，完善相关政策法规，让人工智能在中国走上安全可控的发展轨道。 4、加强国际合作，加强人工智能全球发展的统筹协调。围绕一带一路推动建立人工智能国际合作机制。加强人工智能重大国际问题和标准规范的进展。 此次面向2030年的人工智能发展规划是国家级的顶层设计，将在通过国家级重大科技项目在前沿理论、关键技术推动人工智能产业化加速发展，并在教育、医疗、公共安全等领域加大创新应用。坚定看好人工智能领域的投资机会，推荐参与国家重大人工智能科技项目的科大讯飞、智能投资领域的恒生电子、医疗辅助诊断领域思创医惠、公共安全人脸识别的工大高新。关注海康威视、大华股份、京山轻机等。 自主可控：根据网信办官网，网信办联合工信部、公安部、国家认证认可监督管理委员会发布《网络关键设备和网络安全专用产品目录（第一批）》，《目录》强调，被列设备及产品应当按照相关国家标准的强制性要求，由具备资