国浩资本市场透视

- 1 - 市市市市場場場場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 23,329.75 -1.34 -0.01 5.13 12.03 恒生綜合指數 3,234.29 13.41 0.42 6.67 15.19 恒生香港中資企業指數 4,736.53 -7.24 -0.15 6.48 17.38 恒生中國企業指數 11,973.07 35.62 0.30 9.65 21.68 成交金額 (百萬港元) 81,279.17 3,786.94 4.89 7.51 79.60 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 13,384.29 -50.92 -0.38 1.74 -1.66 納斯達克指數 3,098.81 -2.84 -0.09 4.06 -1.19 上證綜合指數 2,285.36 8.37 0.37 10.84 10.17 2月份原油價格 (美元) 93.19 0.10 0.11 8.45 3.68 2月份黃金價格 (美元) 1,652.40 5.80 0.35 -3.13 -6.96 美元兌每一單位歐元 1.3119 0.0011 0.08 1.38 1.78 日圓兌每一單位美元 87.428 -0.3607 -0.41 5.99 11.83 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 11,358.85 22,662.51 50天移動平均數 10,852.35 22,066.61 9天相對強弱指數 82.92 79.00 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數無大變動維持於23,330點水平 。市場成交金額增至812億元 。重磅股匯控匯控匯控匯控(5)升1.3%，但中移動中移動中移動中移動(941)卻要下跌1.8%。本地地產股普遍收高，因一手市場的銷情似有回升跡象及李兆基先生對房地產價格的前景感樂觀。長實長實長實長實(1)、新新新新鴻基地產鴻基地產鴻基地產鴻基地產(16)及恒基地產恒基地產恒基地產恒基地產(12)升2.1%至2.8%。10 大內房股平均升2.6%。消費股的表現不一。康師傅康師傅康師傅康師傅(322)、中國旺旺中國旺旺中國旺旺中國旺旺(151)及百麗國際及百麗國際及百麗國際及百麗國際(1880)回落2.0%至2.6%，但恒安國際恒安國際恒安國際恒安國際(1044)卻升1.3%。騰訊騰訊騰訊騰訊(700)及中海油中海油中海油中海油(883)跌1.2%至1.4%。國企指數升0.3%，主要受水泥股、鐵路股及保險股帶動。安徽海螺安徽海螺安徽海螺安徽海螺(914)、中國建材中國建材中國建材中國建材(3323)、中國中鐵中國中鐵中國中鐵中國中鐵(390)及中交建中交建中交建中交建(1800)升2.1%至2.8%。5大內險股平均升1.1%。內銀股的表現不一。中國龍源中國龍源中國龍源中國龍源(916)及青島啤青島啤青島啤青島啤(168)是表現最佳及最差的國企指數成份股，分別升5.4%及跌2.4%。本行認為短線投資者應趁機沽售大市值H股獲利 ，並在餘下月份將投資焦點放在二線股份。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 買入四環醫藥買入四環醫藥買入四環醫藥買入四環醫藥(460)，，，，因公司於因公司於因公司於因公司於2013年的盈利增長將加速年的盈利增長將加速年的盈利增長將加速年的盈利增長將加速 四環醫藥(460, $3.61)昨日升6.1%，成交量大增。評論: 雖然本行認為昨日的升勢主要是因國務院提出2013至2015年生物產業產值年均增速保持在20%以上的目標這消息所提振，但本行建議投資者應留意四環醫藥2013年的盈利增長加快所帶來的投資機會。公司自2010年10月份上市以來的股價表現遜於恒生指數22%。表現不濟的主要原因是市場對其盈利增長的預期減弱。四環是中國領先的心腦血管藥物生產商，因此當年上市時的估值已反映了市場對其盈利前景給予極樂觀的預測。分析員對其盈利預期的下調自上市日起一直 持續至2012年第3季。在2012年初 ，四環2011年至2013年的每股盈利年複合增長率仍有27%。在分析員意會到公司因重整 分銷網絡令成本上升及招標會延期造成銷售增速放緩，這些樂觀的預測已被大幅降低。本行認為這一個風險認知過程已完成，因2012年及2013年的盈利預測在2012年第3季之後已 保持穩定。本行相信此後市場的焦點將轉移至2013年公司盈利增長加快的可能性。 在2013年，四環的盈利增長主要來自3個重點: 1) 更多的省份將會開始進行招標，因此克林澳(在2011年佔公司營業額23%)的銷售增長可望上升; 2) 公司從之前提到的分銷網絡重整的利好開始見效，這將令每單位固定成本所生出的營業額按年上升及3)公司在2011年曾買入新的產品，預期令2013年的銷售增長提高。基於以上的3個正面消息，預期四環的每股盈利增長由2012年的16%增至2013年的19%。現價相當於13.3倍2013年市盈率，較其歷史平均水平低22%。基於公司的盈利增長有望加快，本行認為其市盈率有望回升至歷史平均水平。建議買入，6個月目標價為4.13元，相當於15倍2013年市盈率 。(謝煥 文) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2013年年年年1月月月月8日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 中材股份中材股份中材股份中材股份 (1893, $2.72) 目標價目標價目標價目標價: $2.99 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國中材是內地水泥技術裝備製造商，並提供水泥工程服務 。 公司有望受惠於水泥需求回升及中國持續城鎮化。 自9月份低位升44%後，股價在過去兩個半月進行整固。昨日，股價升6.6%，並一舉突破兩個半月的整固區間及250天線 。成交量為過去3個月日均的2.6倍。 買入 。短線目標價為2.99元。2.49元止蝕 。 巿場共識2013年市盈率: 10.6倍 巿場共識目標價: 2.34元 哈爾濱電氣哈爾濱電氣哈爾濱電氣哈爾濱電氣 (1133, $7.39) 目標價目標價目標價目標價: $8.45 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 哈爾濱電氣從事各種發電設備的生產。 股價 昨升6.3%，成交量為3個月日均的3.0倍，並升穿7.0元的重要阻力位。 買入 。短線目標價為8.45元。止蝕價為6.40元。 市場共識2013年市 盈率：6.4倍 市場共識目標價：$6.84 註: 本行將中國平保(2318)的目標價上移至78.0元。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價距目標價距目標價距目標價的上的上的上的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2013年年年年市盈市盈市盈市盈率率率率* 星獅地產 535 20.8 11.6 不適用 不適用 不適用 盛高置地控股 337 20.3 8.9 -38.4 3.7 8.3 卡姆丹克太陽能 712 18.6 5.3 -40.2 3.5 16.3 志高控股 449 13.3 14.6 不適用 1.5 3.5 中渝置地 1224 12.0 3.6 -19.4 4.3 11.3 理士國際 842 11. 8.9 不適用 4.0 5.1 五礦建設 230 11. 5.1 17.3 4.2 6.0 中國雨潤食品 1068 9.0 3.5 -19.3 2.7 12.1 廣州藥業 874 8.9 4.0 -1.2 3.9 20.8 航天控股 31 8.3 8.3 不適用 3.0 不適 用 蒙古焦煤 975 7.8 4.6 -4.0 3.8 14.2 第一視頻 82 7.6 4.5 -20.2 4.0 6.4 首長國際企業 697 7.4 3.4 -32.8 2.7 16.1 霸王國際 1338 7.4 3.9 37.9 5.0 69.9 大成生化科技 809 7.3 2.9 不適用 5.0 16.5 金蝶國際 268 7.0 3.8 -16.5 2.4 21.6 中國玻璃 3300 7.0 3.5 30.3 4.2 不適用 蠟筆小新休閒食品集團 1262 6.8 4.6 不適用 5.0 10.5 中國光纖網絡 3777 6.6 5.6 11.2 5.0 4.2 中國中材股份 1893 6.6 2.6 -13.9 2.8 10.6 中國中冶 1618 6.5 2.6 -22.8 2.0 8.7 正通汽車 1728 6.4 2.8 2.5 4.1 11.3 哈爾濱電氣 1133 6.3 3.0 -7.4 3.9 6.4 合生創展集團 754 6.2 2.7 -10.6 3.7 14.7 四環醫藥 460 6.1 5.0 5.0 4.5 13.1 深圳國際控股 152 5.8 2.7 -7.3 5.0 9.5 台泥國際 1136 5.7 3.1 -19.7 3.0 8.8 中國油氣 702 5.5 4.8 18.5 3.5 30.1 新濠國際發展 200 5.3 4.9 -5.2 3.6 13.7 京信通信系統 2342 5.0 2.6 -6.9 3.2 11.1 嘉華國際 173 5.0 3.4 9.6 4.7 6.0 香港中旅 308 4.9 5.6 0.0 4.6 14.5 陽光能源 757 4.8 9.6 不適用 2.3 不適用 御泰中彩控股 555 4.6 3.2 0.0 5.0 5.4 國藥控股 1099 4.3 4.1 4.5 4.1 20.9 TCL多媒體 1070 4.3 3.1 3.4 4.2 7.5 天能動力 819 4.1 2.6 27.3 4.9 5.3 華寶國際 336 3.6 3.5 8.7 4.3 7.0 新奧能源 2688 3.6 2.7 7.7 4.0 15.7 上海實業城市開發集團 563 3.5 4.6 不適用 3.0 40.4 資料 來源: 彭博 、國浩資本 * 基於 共識預測 ^ 此「評級」代表 分析員 對股份的看法 。它是 由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後 計算平均數所得出。”5”為最佳 ，”1”為最差。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究