纺织服装行业周报：361度秋冬童装订单金额增长60%,利郎秋季订单金额增长28%

定期报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 一周要点: z 行情回顾：本周在煤炭，金融、有色等低估值板块的领涨带动下，大盘创出本轮反弹新高，但是纺织服装行业整体走势较弱，全周仅上涨0.77%，远低于沪深 300 的 2.46%。 z 行业信息：（1）中国家纺协会指出 “十二五”期间家纺产值年均增长向 8%冲刺。（2）七匹狼老总称今年服装业至少整体涨价 10%。（3）2010 年，我国户外时尚运动用品在全国重点大型零售企业中销售同比增长 30.2%。 z 公司动态：（1）罗莱家纺发布 2010 年年度报告：营业收入和净利润同比分别增长 58.81%和 43.14%，公司每股收益 1.49 元，公司分配预案为每 10 股派发现金红利 14.2 元。（2）七匹狼发布 2010 年年度报告：营业收入和净利润同比分别增长 10.59%和 38.87%，公司每股收益 1.00元，公司分配预案为每 10 股派发现金红利 2 元。（3）利郎 2011 年秋季订货会同比增长 28%，李宁三季度订单金额降 8%。 z 品牌风尚：（1）吉尔·桑达 (Jil Sander) 2011 春夏花朵图案购物袋。 z 投资观点：从已经结束或正在进行中的主流服饰公司秋冬订货会情况看，我们预计同比增速有望进一步好于市场一致预期，而港股相关公司的数据也证明也这一点：2011 年品牌服装行业内销向好的趋势未变。目前阶段我们首推七匹狼（买入）、罗莱家纺（买入）、富安娜（增持）、伟星股份（买入）、美邦服饰（买入）和报喜鸟（增持）。 纺织服装行业周报（2011.04.04-2011.04.08）施红梅 纺织服装行业首席分析师 8621－63325888×6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 联系人 糜韩杰 8621－63325888×6119 mihanjie@orientsec.com.cn 行业评级 看好 中性 看淡（维持）国家/地区 中国/A股行业 纺织报告发布日期 2011年4月11日 行业表现 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%10-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-03纺织服装(申万)沪深300 重点公司盈利预测及投资评级 09EPS 10EPS(E) 11EPS(E) 股价评级美邦服饰0.60 0.75 1.17 31.28买入七匹狼0.72 1.00 1.29 31.28买入富安娜0.64 0.93 1.22 34.64增持嘉麟杰0.21 0.36 0.38 15.30中性星期六0.53 0.40 0.63 16.60买入探路者0.33 0.40 0.74 30.20增持梦洁家纺0.94 1.00 1.34 37.20增持报喜鸟0.63 0.84 1.12 26.30增持鲁泰A 0.57 0.78 0.84 10.38增持瑞贝卡0.17 0.29 0.45 12.56增持伟星股份0.88 0.98 1.18 22.73买入罗莱家纺1.03 1.49 2.20 67.11买入 361度秋冬童装订单金额增长60%，利郎秋季订单金额增长28% 2 纺织服装行业周报 —— 361度秋冬童装订单金额增长60%，利郎秋季订单金额增长28% （一） 行情回顾 1. 本周指数涨跌情况： 图1：各行业指数一周涨跌 -1.000.001.002.003.004.005.00申万4.63 4.52 3.62 3.32 2.88 2.51 2.37 2.33 2.17 2.01 1.93 1.78 1.64 1.62 1.53 1.42 1.37 1.34 1.05 0.95 0.77 0.74 -0.0采掘(%)金融服务(%)有色金属(%)轻工制造(%)黑色金属(%)化工(%)房地产(%)公用事业(%)建筑建材(%)农林牧渔(%)机械设备(%)信息服务(%)家用电器(%)餐饮旅游(%)商业贸易(%)综合(%)信息设备(%)医药生物(%)电子元器件交通运输(%)纺织服装(%)交运设备(%)食品饮料(%) 来源：Wind，东方证券研究所 概要：本周在煤炭，金融、有色等低估值板块的领涨带动下，大盘创出本轮反弹新高，但是纺织服装行业整体走势较弱，全周仅上涨0.77%，远低于沪深300的2.46%。 2. 本周个股涨跌情况： 表1：覆盖个股涨跌前5名 涨幅前 5 名 富安娜 罗莱家纺 报喜鸟 七匹狼 星期六 幅度(%) 8.05 7.34 5.17 3.10 3.06 跌幅前 5 名 鲁泰 A 瑞贝卡 伟星股份 探路者 美邦服饰 幅度(%) -2.75 0.97 1.14 1.49 2.15 来源：Wind，东方证券研究所 3 纺织服装行业周报 —— 361度秋冬童装订单金额增长60%，利郎秋季订单金额增长28% 图2：覆盖个股一周涨跌榜（前5） -4.00 -2.000.002.004.006.008.0010.00鲁泰ASW纺织服装瑞贝卡伟星股份探路者美邦服饰星期六七匹狼报喜鸟罗莱家纺富安娜 来源：Wind，东方证券研究所 概要：我们覆盖的公司中，大部分公司均大幅跑赢了行业，特别是家纺类上市公司，在上周富安娜一季度业绩预喜和罗莱2010年年报发布后，，基于行业的高成长和上市公司的领先优势，涨幅位于前列。 （二） 行业信息 1. 数据&要闻： ¾ 中国家纺协会：“十二五”期间家纺产值年均增长向8%冲刺（来源：中国纺织报，2011/4/6） 内容：4月1日，中国家纺协会五届二次理事（扩大）会议在上海召开。会议提出，“十二五”时期，家纺产业发展的主要任务是引导消费，积极扩大内需；创新渠道，促进企业做强做大；提倡家纺文化，加强品牌建设；优化产业布局，促进梯度发展；整合资源，提高科技贡献率；加强人才培养，夯实强国基础；践行低碳环保，实现可持续发展；完善公共服务平台，创造良好产业环境。“十二五”期间，中国家纺产值年均增长力争达到8%，出口额年均增长7.5%。到2015年，纤维消耗量达1500万吨，年均增长4.5%。 点评：中国家用纺织品行业协会调查，我国人均家用纺织品的消费占消费性支出的比例不到1%，远低于世界1.36%的平均水平，未来增长空间巨大，随着国内公共卫生设施完善、中高收入人群的持续增长、旅游交通业的兴盛、宾馆饭店持续扩建、儿童用品的需求持续增 4 纺织服装行业周报 —— 361度秋冬童装订单金额增长60%，利郎秋季订单金额增长28% 长、婚礼和节庆消费的增长、年轻人群消费习惯的改变和居民住房条件改善，将推动我国家纺市场需求在十二五期间继续保持快速增长。 ¾ 七匹狼老总称今年服装业至少整体涨价10%（来源：中新网，2011/4/6） 内容：周少雄表示，今年七匹狼的产品价格至少要上涨10%，而且整个行业都将是这样的幅度。他认为，涨价的根源是成本压力。棉花和人工价格都在上涨，公司要保证利润，所以价格自然水涨船高。在谈到七匹狼的利润率问题时，周少雄称，七匹狼的利润率不是最高，行业里还有更高的公司。 点评：在棉价和人工成本上涨的大环境下，品牌服饰企业，特别是拥有较高知名度的品牌服饰企业的优势进一步凸显，他们可以通过提价来转嫁成本，进而保证自身的利润率水平不受影响或者较少受到影响。而另一方面，行业内的中小企业却举步维艰，利润被压缩，在此背景下行业市场份额进一步向优势企业集中。 ¾ 2010年大型零售企业户外时尚运动用品销售增速快（来源：中华全国商业信息中心，2011/4/7） 内容：ispo china（亚洲运动用品与时尚展）携手中华全国商业信息中心发布《2010年中国户外时尚运动用品市场发展报告》显示：2010年，我国户外时尚运动用品在全国重点大型零售企业中销售同比增长30.2%，比普通体育用品的零售额15.6%的增速高出14.6个百分点。 点评：户外时尚运动产业在国内近两年高速增长，将使中国成为继欧洲和美国之后的全球第三大户外及时尚产业市场。这对国内户外用品企业来说无疑是巨大的机遇，但是随着越来越多的国外品牌觊觎中国户外用品巨大的市场空间，纷纷入驻，特别是有些已占据相当的优势，比如在2010年全国重点大型零售企业户外时尚运动用品前十位品牌中，国外品牌优势明显，哥伦比亚、乐斯菲斯、匡威、爱步、狼爪和诺诗兰，6个国外品牌市场销售额份额合计为54.89%；4个本土品牌分别是探路者、奥索卡、美国骆驼和哥仑布，市场销售额份额合计不及国外品牌的一半，仅为22.46%。因此如何在抓住行业高成长的同时，通过不断完善品牌，设计研发，营销和管理有效应对来自国际户外巨头们的竞争，是国内户外用品企业目前所急需解决的问题。 2. 原料走势 表2：纺织服装原材料产品价格 单位 最新价格 更新日期 一周涨跌 Cotlook:A 指数 美分/磅 234.40 2011-04-08 2.9% 中国棉花价格指数:328 元/吨 29,592.00 2011-04-08 -1.4% 乙二醇(MEG) 元/吨 8,680.00 2011-04-08 -4.6% 纯对苯二酸(PTA) 元/吨 11,050.00 2011-04-08 -3.1% 5 纺织服装行业周报 —— 361度秋冬童装订单金额增长60%，利郎秋季订单金额增长28% 长丝切片 元/吨 13,200.00 2011-04-08 -2.2% 涤纶拉伸变形丝(DTY) 元/吨 16,200.00 2011-04-08 -0.3% 涤纶全拉伸丝(FDY) 元/吨 16,600.00 2011-04-08 -4.0% 涤纶部分取向丝(POY) 元/吨 14,550.00 2011-04-08 -0.7% 涤纶短纤 元/吨 13,850.00 2011-04-08 -3.5% 粘胶长丝 元/吨 51,050.00 2011-04-08 -0.3% 粘胶短纤 元/吨 25,000.00 2011-04-08 -5.7% 腈纶短纤 元/吨 25,700.00 2011-04-08 0.4% 来源：Wind，东方证券研究所 6 纺织服装行业周报 —— 361度秋冬童装订单金额增长60%，利郎秋季订单金额增长28% 图3：Cotlook: A指数 0.0050.00100.00150.00200.00250.00Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11 资料来源：Wind，东方证券研究所 图4：中国棉花价格指数: 328 0.005,000.0010,000