基础化工行业2017年6月份第3期周报：原材料价格持续下行，看好龙头企业跨越周期

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 原材料价格持续下行，看好龙头企业跨越周期 ——基础化工行业2017年6月份第3期周报 2017年6月19日 中性/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：苯胺（华东，+9.26%），丙酮（华东，+9.01%），丁苯橡胶（华东，+6.02%），乙二醇（华东，+4.14%），粘胶短纤（华东，+3.42%）。  跌幅居前：丁二烯（茂名石化，-6.33%），DMF（华东，-5.29%），甲乙酮（齐翔腾达，-3.70%），MDI（华东，-3.16%），原油（WTI，-2.99%）。 近期东兴化工主要观点：  原材料降价，化工企业成本下行。上周WTI和布伦特原油期货价格跌幅约3%，连续4周下跌。美国石油钻井机活跃数创新高，导致油价下行。同时，丁二烯、黄磷、聚乙烯等原材料价格也持续下跌，有利于化工企业降低生产成本，看好在产业链中具有较强溢价能力的公司。重点关注万华化学、桐昆股份、浙江龙盛等。  丙烯酸大幅上涨，关注卫星石化。5月中旬巴斯夫在美国的丙烯酸装臵意外停产检修，导致全球丙烯酸及酯的供需平衡被打破，国内丙烯酸、丙烯酸丁酯过去一个月中涨幅分布达到18%和21%。由于国内部分装臵处于停产状态，无法快速增加供应，预计丙烯酸等产品仍将上涨。重点关注具备完整丙烯酸产业链、且业绩弹性较大的卫星石化。  看好龙头企业跨越周期。国内化工行业大的发展趋势是环保越来越严，进入门槛越来越高。中小企业与行业龙头之间的差距正在不断扩大。因此我们看好已经在行业内确立规模、成本、技术优势的龙头企业。看好农药、氟化工、钛白粉等行业集中度不断上升。重点关注扬农化工、沙隆达A、巨化股份、龙蟒佰利等。 上周市场回顾：  上周申万化工指数上涨1.64％，同期上证指数下跌1.12%。细分板块中涨幅居前的为其他化学原料（涨8.56%）、磷化工及磷酸盐（涨7.36%）、合成革（涨4.27%）。  东兴化工组合上周上涨0.74%，相比行业指数低0.9个百分点。 本周推荐股票组合： 巨化股份(15%)、华锦股份(15%）、安诺其（15%）、广信材料（15%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利（10%）、扬农化工（10%）。 风险提示： 化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 010-66554015 liu_yz@dxzq.net.cn 联系人：廖鹏飞 010-66554121 liaopf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 307 9.41% 重点公司家数 50 16.29% 行业市值 33894.28亿元 6.00% 流通市值 24261.09亿元 6.01% 行业平均市盈率 48.25 市场平均市盈率 73.43 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 原材料价格持续下行，看好龙头企业跨越周期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 5 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 5 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 5 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 6 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 6 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................12 3.1 能源类产业 ..................................................................................................................................................................................12 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................14 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................16 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................18 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................19 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................20 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................21 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................23 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................25 3.10 钛产业 ........................................................................................................................................................................................26 3.11 其他.............................................................................................................................................................................................