基础化工行业2017年04月份第3期周报：钛白粉、制冷剂持续涨价

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 钛白粉、制冷剂持续涨价 ——基础化工行业2017年04月份第3期周报 2017年04月17日 中性/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：磷酸（新乡华幸，8.7%），苯胺（华东，8.65%），磷矿石（印度CFR合同价，8.42%），MTBE（山东，3.74%），制冷剂R22（浙江巨化，3.57%）。  跌幅居前：丁二烯（茂名石化，-19.84%），锦纶FDY（华东，-18.70%），丁苯橡胶（华东，-10.71%），天然橡胶（上海市场，-7.12%），丙酮（华东，-6.77%）。 近期东兴化工主要观点：  钛白粉供需两旺，价格持续上行。钛白粉2016年以来已经连续提价十余次。国内钛白粉消费增长，出口增加，以及国内钛白粉产能收缩，原料供应受限等因素导致钛白粉价格持续上行。预计未来3个月钛白粉需求依然向好，价格仍有上行空间。持续推荐具有规模、技术和成本优势的龙蟒佰利。  制冷剂行业盈利改善。制冷剂延续涨价势头，R22月涨幅16%，R134a月涨幅9%。当前制冷剂企业产品库存处于低位。预计今年上半年制冷剂供应偏紧的格局还将持续，制冷剂产品后续仍有较大的提价空间。我们判断，在此轮涨价过程中，制冷剂生产企业的利润空间将明显增厚。整个氟化工行业将逐步整合，巨化股份是氟化工领域经营相对健康，并具备整合能力的少数企业之一，持续推荐。  农药行业景气回升，部分农药品种涨价有望持续。国内环保核查促使农药行业供给收缩，加速小产能的淘汰。环保行政管理的方式助推部分农药品种价格持续高企。环保门槛的提高有助于优势企业市场份额继续提升。自2016年下半年以来，我国农药月度出口数据逐步回升，海外市场补库存拉动我国农药出口需求。农药行业景气度上行，我们预期部分品种涨价有望持续。看好杀虫剂>除草剂>杀菌剂。  乙烯周期产业链景气仍存。受原油价格回落影响，近期石化产品价格跌多涨少，丁二烯月跌幅40%。涤纶、锦纶等价格下跌，但企业盈利依然保持较高水平。我们认为乙烯的周期并未结束，在2017年依旧会保持维持高点，建议关注。 上周市场回顾：  上周申万化工指数下跌2.65％，同期上证指数下跌1.23%。细分板块中涨幅居前的包括：聚氨酯（涨0.71%）、纯碱（涨0.54%）、  东兴化工组合上下跌4.46%，相比行业指数低1.81个百分点。 本周推荐股票组合： 巨化股份(15%)、华锦股份(15%）、安诺其（15%）、兴发集团（15%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利（10%）、鸿达兴业（10%）。 风险提示： 化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 010-66554015 liu_yz@dxzq.net.cn 联系人：廖鹏飞 010-66554121 liaopf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 299 9.39% 重点公司家数 50 16.78% 行业市值 35923.71亿元 6.13% 流通市值 25521.05亿元 6.14% 行业平均市盈率 43.18 市场平均市盈率 21.40 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 5 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 5 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 5 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 6 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 6 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................10 3.1 能源类产业 ..................................................................................................................................................................................10 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................12 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................14 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................16 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................16 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................18 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................19 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................21 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................23 3.10 钛产业 ........................................................................................................................................................................................23 3.11 其他............................................................