基础化工行业2017年04月份第2期周报：钛白粉延续涨势，推荐乙烯周期产业链景气继续

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 钛白粉延续涨势，推荐乙烯周期产业链景气继续 ——基础化工行业2017年04月份第2期周报 2017年04月10日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：苯胺(华东，8.19%），己内酰胺（华东，6.67%），钛精矿（四川攀钢，5.41%），尿素(波罗的海，5.00%)，苯（华东，4.62%）。  跌幅居前：丙烯酸（浙江卫星，-16.09%），丙烯酸丁酯(浙江卫星，-12.37%），PX（上海石化，-7.89%），纯碱（华东，-6.06%），草甘膦（新安化工，-4.21%）。  近期东兴化工主要观点：  钛白粉供需两旺，价格继续上行。上周龙蟒佰利再度上调钛白粉出厂价1000元/吨，钛白粉自2016年以来已经连续提价十余次。国内钛白粉消费增长，出口增加，以及国内钛白粉产能收缩，原料供应受限等因素导致钛白粉价格持续上行。预计未来3个月钛白粉需求依然向好，价格仍有上行空间。看好具有规模、技术和成本优势的龙蟒佰利。  R22今年以来涨价40%，制冷剂行业盈利改善。3月制冷剂延续涨价势头，R22月涨幅8%，R134a月涨幅达到17%。当前制冷剂企业产品库存处于低位。预计今年上半年制冷剂供应偏紧的格局还将持续，制冷剂产品后续仍有较大的提价空间。我们判断，在此轮涨价过程中，制冷剂生产企业的利润空间将明显增厚。整个氟化工行业将逐步整合，巨化股份是氟化工领域经营相对健康，并具备整合能力的少数企业之一。  农药行业景气回升，部分农药品种涨价有望持续。国内环保核查促使农药行业供给收缩，加速小产能的淘汰。环保行政管理的方式助推部分农药品种价格持续高企。环保门槛的提高有助于优势企业市场份额继续提升。自2016年下半年以来，我国农药月度出口数据逐步回升，海外市场补库存拉动我国农药出口需求。农药行业景气度上行，我们预期部分品种涨价有望持续。看好杀虫剂>除草剂>杀菌剂。  油价震荡，石化产品价格回调，整体周期并未结束，景气依旧在。受原油价格回落影响，近期石化产品价格跌多涨少，丁二烯、己内酰胺等月跌幅接近40%。涤纶、锦纶等价格下跌，但企业盈利依然保持较高水平。我们认为乙烯的周期并未结束，在2017年依旧会保持维持高点，建议关注。 上周市场回顾：  上周申万化工指数上涨2.14％，同期上证指数上涨1.99%。细分板块中涨幅居前的包括：其他塑料制品（涨4.14%）、无机盐（涨3.80%）、其他化学原料（涨3.11%）。  东兴化工组合上涨2.16%，相比行业指数高0.02个百分点。 本周推荐股票组合： 赛轮金宇(15%)、华锦股份(15%）、安诺其（15%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利（10%）、兴发股份（15%）、鸿达兴业（10%）。 风险提示： 化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 010-66554015 liu_yz@dxzq.net.cn 联系人：廖鹏飞 010-66554121 liaopf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 298 9.39% 重点公司家数 50 16.78% 行业市值 36862.43亿元 6.21% 流通市值 26109.15亿元 6.22% 行业平均市盈率 43.18 市场平均市盈率 21.40 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 P2 东兴证券化工周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 5 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 5 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 5 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 6 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 6 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................10 3.1 能源类产业 ..................................................................................................................................................................................10 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................12 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................14 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................16 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................16 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................18 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................19 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................21 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................23 3.10 钛产业 ....................................................................................................................................................................