基础化工行业2014年4月份第2期周报：制冷剂进入产销旺季,萤石和R22延续涨势

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 制冷剂进入产销旺季，萤石和R22延续涨势 ——基础化工行业2014年4月份第2期周报 2014年4月14日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要：  涨幅居前：醋酸(华东)（6.45 %），萤石（晴凯矿业）（4.65 %）, 苯胺(4.62 %），丁二烯（茂名石化）（3.66 %），原油（迪拜）（3.51 %）。  跌幅居前：环氧丙烷(长三角)（-9.23 %），涤纶（FDY）（-4.76 %），皮棉（329级）（-4.34 %），TDI（华东）（-4.30 %），冰晶石（河南）（-3.57 %）。  美国经济数据向好，原油价格上涨。上周WTI、布伦特原油价格分别收于103.40、107.46美元/桶，较前一周分别上涨3.1%、1.23%。德克萨斯天然气现货价格涨1.35%至4.49$/mbtu。美国3月PPI环比上升0.5%，4月初消费者信心指数升至去年7月以来高点，推动能源价格上升。由于中国经济仍处于调整周期，对原油需求增长可能低于预期，短期油价在100-110美元/桶区间波动的可能性较大。  供应意外减少导致醋酸价格上涨。上周醋酸（华东）涨6.45%至3300元/吨。醋酸涨价主要因为清明节后安徽无为装臵、兖矿装臵临时停车导致减产。此次涨价表明目前醋酸库存处于较低水平，一旦供应发生波动将对价格产生明显影响。预计短期醋酸仍有涨价空间，其下游醋酸丁酯价格未来也可能出现上涨。  苯胺试探涨价，但下游MDI、TDI需求不佳。上周苯胺涨4.62%至10200元/吨。但下游MDI、TDI销售情况不佳，其中聚合MDI跌1.25%至15750元/吨，TDI跌4.30%至17800元/吨。目前TDI市场出现供过于求状态，贸易商降价销售的情况普遍，预计未来TDI仍有跌价可能。  制冷剂进入产销旺季，萤石价格延续涨势。上周萤石涨4.65%至2250元/吨，过去一个月涨幅约28.57%。制冷剂R22、R134a上周涨幅分别为1.94%和0.58%。4-6月是制冷剂的传统旺季，萤石价格上涨预示下游制冷剂需求较好。预计制冷剂产品仍有上涨空间。  棉价回落导致化纤产品面临跌价压力。上周皮棉（329级）跌4.34%报18383元/吨。棉价下跌导致化纤产品报价同步回落。涤纶（FDY）跌4.76%报10000元/吨，锦纶（FDY）跌1.76%报22300元/吨。氨纶、粘胶价格相对稳定。  库存高企，导致环氧丙烷大跌。上周环氧丙烷（长三角）大跌9.23%至12300元/吨，山东地区部分报价低至11800元/吨。环氧丙烷厂商库存高企，出货压力大，同时下游聚醚行业采购意愿不强。目前环氧丙烷厂商毛利率在8%左右，未来降价空间不大。  我们推荐：奥克股份、扬农化工、天马精化、沧州明珠、三聚环保、浙江龙盛、中国化学、史丹利、卫星石化、康达新材。 杨伟 分析师 执业证书编号：S1480512110002 010-66554034 yang_wei@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 郝力芳 分析师 执业证书编号：S1480512070001 010-66554036 haolf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 复合肥 看好 维持 煤化工 看好 维持 塑料薄膜 看好 维持 中间体 看好 维持 轮胎 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 240 9.54% 重点公司家数 50 20.83% 行业市值 17512.12亿元 6.22% 流通市值 13096.55亿元 6. 39% 行业平均市盈率 18.55 / 市场平均市盈率 12.46 / 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 制冷剂进入产销旺季，萤石和R22延续涨势 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1．能源类产业.............................................................................................................................................................................................. 8 2．基础化学品.............................................................................................................................................................................................. 9 3．农化产业................................................................................................................................................................................................10 4．磷化工产业............................................................................................................................................................................................12 5．氯碱产业................................................................................................................................................................................................13 6．聚氨酯产业............................................................................................................................................................................................14 7．化纤产业................................................................................................................................................................................................15 8．塑料橡胶产业........................................................................................................................................................................................17 9．氟化工产业............................................................................................................................................................................................19 10．钛产业 .................................................................................................................................................................................................20 11．其他 .....................................................................................................................................................................................................20 表格目录 表1：化工原材料价格汇总......................................................................................................................................................................... 5 插图目录 图1：原油价格............................................................................................................................................................................................. 8 图2：天然气价格......................................................................................................................................................................................... 8 图3：煤炭价格............................................................................................................................................................................................. 8 图4：石脑油价格................................................................................................................................................................