基础化工行业2017年03月份第3期周报：MDI继续上涨，制冷剂景气向上

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 MDI继续上涨，制冷剂景气向上 ——基础化工行业2017年03月份第3期周报 2017年03月20日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：MDI（华东，13.11%），钛精矿(四川攀钢，6.06%），动力煤（秦皇岛，4.57%），天然橡胶（上海市场，3.96%），制冷剂R134a（浙江巨化，3.92%）。  跌幅居前：丁二烯（茂名石化，-21.33%），丙烯酸丁酯(浙江卫星，-19.17%)，己内酰胺（华东，-9.09%），锦纶6切片(华东，-8.63%），二氯甲烷（华东，-7.84%） 近期东兴化工主要观点：  欧佩克减产不敌页岩油扩产，油价短期承。美国原油库存连续九周出现上升，达到历史新纪录的5.284亿桶。美国页岩油钻机数量也在上升。美国原油增长抵消了欧佩克减产的努力，使油价承压。美元强势也打压了油价，短期石化产品价格开始回调，短期注意石化板块回调风险。  锂电池材料需求增长，前景看好。2月新能源车销量回升。乘联会发布数据，2月新能源乘用车销量为1.65万辆，同比增 长63%，环比增长205%，超出市场预期。预计2017年上半年受新能源车牌照配置指标 等因素驱动，新能源车仍将保持高速增长，拉动上游锂电池材料的需求增长。  制冷剂行业整合，景气向上。近期以制冷剂为代表的氟化工产品持续涨价，主要由原料涨价、僵尸产能无法生产等因素推动。当前制冷剂企业产品库存处于低位。预计今年上半年制冷剂供应偏紧的格局还将持续，制冷剂产品后续仍有较大的提价空间。我们判断，在此轮涨价过程中，制冷剂生产企业的利润空间将明显增厚。整个氟化工行业将逐步整合，巨化股份是氟化工领域经营相对健康，并具备整合能力的少数企业之一。  聚氨酯产业链供应偏紧，价格普涨。聚氨酯产业链上游原料供应偏紧，本周MDI在华东地区延续了上周的良好涨势，体现了各地厂家MDI放量普遍有限，从而拉高了价格。目前国内MDI厂家正常开工，但下游采购需求较好，推动MDI等产品价格上涨。受此影响，下游氨纶、PU、聚醚材料等产品价格普遍上涨。聚氨酯产业链整体盈利情况较去年同期大幅改善。 上周市场回顾：  上周申万化工指数上涨0.52％，同期上证指数上涨0.77%。细分板块中涨幅居前的包括：无机盐（涨2.26%）、其他化学原料（涨1.55%）、玻纤（涨1.41%）。  东兴化工组合上涨1.78%，相比行业指数高1.26个百分点。 本周推荐股票组合： 赛轮金宇(15%)、华锦股份(15%）、安诺其（15%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、鲁西化工（10%）、兴发股份（15%）、鸿达兴业（10%）。 风险提示： 化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 梁博 分析师 执业证书编号：S1480512060006 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 010-66554015 liu_yz@dxzq.net.cn 联系人：廖鹏飞 010-66554121 liaopf@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 296 9.41% 重点公司家数 50 16.95% 行业市值 36217.33亿元 6.17% 流通市值 25547.47亿元 6.20% 行业平均市盈率 43.18 市场平均市盈率 21.40 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 P2 东兴证券化工周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 5 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 5 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 5 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 6 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 6 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................ 11 3.1 能源类产业 .................................................................................................................................................................................. 11 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................13 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................15 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................17 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................17 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................19 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................20 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................22 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................24 3.10 钛产业 ........................................................................................................................................................................................24 3.11 其他...........