金石期货研究所能源化工组晨会纪要

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 金石期货研究所能源化工组晨会纪要 2011-03-10 重大消息提示 1.住建部：政府将调控大城市房屋租金，时刻准备出新一轮楼市调控政策； 2.消息称 2 月新增信贷 5000 亿元出头，低于市场预期； 3.油价飙涨引连锁反应，国内零售优惠取消； 4.欧央行或下月起多次加息； 5.债券大王：美债务陷阱无解，正常人都不会借钱给美国。 近期关注数据 1.3 月 10 日将公布数据：日本第四季度 GDP 相关数据、英国 1 月份工业数据、英国央行货币政策委员会宣布利率决定、美国上周初请失业金人数(人)(至 0305)； 2.3 月 11 日将公布数据：中国 2 月份宏观数据、德国 2 月消费者物价指数、英国 2 月份生产者物价指数、美国 2 月份零售销售 3.3 月 14 日将公布数据：日本 2 月家庭消费者信心指数(内阁府)、 欧元区 1 月工业产出。 外盘走势总结 原油：利比亚濒临内战及美原油库存意外增加影响，周三国际原油价格走势分化。美 Nymex 的 WTI 原油（04）小幅下跌 0.61%收 104.38 美元/桶，ICE 的 Brent 原油（04）上涨 2.55%收 115.94 美元/桶，Brent 原油溢价再次扩大至 11.56 美元/桶。 油市重要资讯一览： 1.美国能源资料协会（EIA）周三公布的数据显示，受进口增加影响，美国上周原油库存增幅超预期，原油期货交割地库欣地区原油库存触及历史高位，但汽油和馏分油库存均出现大幅下滑。EIA 数据显示，截至 3 月 4日当周，美国原油库存增加 252 万桶至 3.4889 亿桶，原油日进口量增加 29 万桶至 827 万桶，库欣原油库存增加169 万桶至 4026 万桶的纪录高位。汽油库存下降 549 万桶至 2.2921 万桶，馏分油库存减少 398 万桶至 1.5521亿桶，炼厂产能利用率增长 1.1 个百分点至 82%。 2.有报道称，利比亚 Ras Lanuf 附近被反对派占领的 Es Sider 石油设施的储油罐已遭到卡扎菲阵营的轰炸。 3.周三，伊拉克的消息人士称，该国核土耳其之间的原油出口管道发生爆炸，原油供应减少。通过该线路，伊拉克每日约出口 45—49 万桶原油。 4.石油输出国组织（OPEC）成员国周三进行非正式磋商之后，一名代表表示 OPEC 认为无需召开紧急会议讨论提升产量。 5.日本石油协会（PAJ）周三公布的数据显示，上周日本商业原油库存增至六周高位。数据显示，截至 3 月5 日当周，日本原油库存较前周增加 82.1 万千升至 1552 万千升。汽油库存下降 2.9%至 218 万千升，煤油库存减少 3.9%至 194 万千升，炼厂产能利用率降至 87.5%。 6.中国国际物资储备局局长王庆云今日表示，中国的目前的石油储备量大体可用一个月，其中原油和成品油储备 3:1。 日胶：受中国汽车销售下降影响，TOCOM橡胶期货9日收盘下跌，盘中触及两个月低点，8月橡胶期货跌3.7%至401日元/公斤，为12月20日以来的最低水平 研究所晨会纪要 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 胶市重要资讯一览： 1.中国汽车工业协会公布的数据显示，2011 年 2 月，汽车产销环比出现大幅回落。2 月汽车产销分别为 126.03万辆和 126.7 万辆，比上月分别下滑 29.89%和 33.09%，同比则分别增长 4.48%和 4.57%。 2.印度尼西亚汽车协会公布的数据显示，2011 年 2 月印尼市场的新车销售量达到了 6.9 万辆，同比增长24.8%。 3.日本橡胶贸易协会周三公布的数据显示，日本 1 月天胶进口较上年同期增长 21%至 67041 吨。 4.日本橡胶贸易协会周三公布的数据显示，截至 2 月 28 日，日本天然橡胶库存总计为 8133 吨，较 2 月 20日的 8023 吨增长 1.3%。 5.印度国营橡胶协会周二称，印度 2 月天胶产量同比较去年同期的 51500 吨增加 6%至 54500 吨。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 天胶 RU1105：涨跌幅限制 6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中期看调整 日内策略：日内多空分水岭：36360，压力位：36880，支撑位：35850 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.全球天胶主产国进入全面停割期；2.国际轮胎巨头普利司通、米其林、固特异继续进场高价拿货，并提高了轮胎出厂价格；3.云南河口县国营农场天胶受冻灾减产 5 万余吨。 利空因素： 1.泰国加息25个基点；2.2月汽车产销环比大幅下滑；3.商务部或降低天胶进口关税；4.汽车下乡优惠取消；5.我国2月份汽车销量出现自2009年9月以来的首次下滑。 主导因素：北非及中东局势紧张、短期政府调控预期增强。 三、现货及基差情况： 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限反向套利空间 套利机会研判日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-9 RU1105 38100 0 0 36360 0 0 0 四、套保（套利）策略： 预计天胶跟随整体商品市场中期回调，目前情况下暂时不建议继续进行买保，等待时机。 PTA Ta1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中线震荡调整 日内策略：多空分水岭：11590，压力位：11760，支撑位：11430 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.部分 PTA 装置开始检修，开工率下滑；2.前期检修的聚酯装置部分 3 月初重启；3.下游涤丝产销回升。 利空因素： 1.下游产品利润较低；2.隔夜 PX 大幅回落 22 美元/吨；3.商品市场整体多头氛围不足；4.美元触及长期支撑，或酝酿反弹。 主导因素：PTA 供应偏紧及商品大势疲软 三、现货及基差情况 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-9 TA1105 11580 11815.070 11592 11551.760 无套利机会 四、套保（套利）策略 上游原料价格继续上涨，PTA 现货价格节后维持在 11500—11800 元/吨左右，部分 PTA 厂商 2 月合同货结算价出台在 11950 元/吨，3 三月合同货暂报 12000 元/吨，对 PTA 现货市场形成一定支撑。短期下游不畅及低利润使得上涨空间难以打开，加上商品市场近期整体走弱，PTA 期价短期若出现大幅下跌，下游可适当买保，入场价位参照 11000 和 10750 元/吨的强支撑。 聚氯乙烯 V1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：短期震荡下行，下方重要支撑 7980；中期看震荡 日内策略：日内多空分水岭：8200，压力位：8310，支撑位：8000 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.住建部扩大建材下乡试点，提高PVC消费需求预期；2.亚洲乙烯价格高位支撑PVC价格；3.节能减排政策或将再次趋紧，利多PVC期价；4.保障性住房建设及新建房屋装修，有望拉动PVC制品需求。 利空因素： 1.PVC 市场供应充足；2.上游电石价格仍在低位徘徊；3.各地相继出台较为严厉的调控措施打压房地产，使得后期 PVC 需求被抑制；4.注册仓单即将于 3 月底集中注销，对现货市场构成压力。 主导因素：上游电石价格低位徘徊、PVC市场供应充足 三、现货及基差情况： PVC（SG5）主流电石法华南地区报价在 7980，昨日期货收盘 8170，近期基差走强有利于卖方保值企业参与市场。 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做多盈利 期货结算价 理论价格下限理论做空盈利机会研判 2011-3-9 V1105 7980 8250 55 8195 7970 225 处于区间内，不存在套利机会，做多、做空盈利比 1/4 四、套保（套利）策略： PVC 生产企业可在期货价格高于现货价格 500 元以上的时候适当参与卖期保值；PVC 消费企业可视自己的订单情况，在期货价格低于现货价格 300 元以上的时候适当参与买期保值。 塑料 L1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 4 - 专业 客观 共创金石价值 中期趋势：短线调整，下破 11880 多单离场；中线震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：11900，压力位：12170，支撑位：11730 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.上游亚洲乙烯单体维持高位，支撑连塑期价；2.下游需求启动，市场预期好转；3.利比亚紧张局势支撑油价，国际 WTI 原油维持高位。 利空因素： 1.国内货币政策延续紧缩；2.近期石化企业装置检修计划不多，市场货源供应充足；3.国内商品市场偏空氛围较为浓厚。 主导因素：下游农用膜需求进入传统旺季、国际原油维持高位 三、现货及基差情况： 昨日塑料现货齐鲁石化 7042 报价 11500，期货收盘 11910，基差-410，近期基差走强有利于卖方保值企业参与市场。 四、套保（套利）策略： 塑料生产企业、贸易企业可视产能、库存情况，在期货价格 12500 附近适当参与短期卖期保值；塑料加工企业可根据订单情况，在期货价格 11500 附近适当参与买期保值。 燃料油 FU1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：短期看震荡，下方重要支撑 4680；中期看震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：4820，压力位：4890，支撑位：4750 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.进口燃料油成本高企，支撑国内燃油期价；2.现货市场报价上调，商家对后市看涨氛围较浓；3.三地原油均价再破 4%红线，国内成品油调价窗口或将再次开启；4.利比亚紧张局势支撑油价，国际 WTI 原油维持高位。 利空因素： 1.国内货币政策延续紧缩；2.从 1202 合约开始，合约乘数上调至 50 吨/手，投机者参与门槛提高；3.下游市场需求仍较为疲软；4.国内商品市场偏空氛围较为浓厚。 主导因素：国际原油维持高位、下游现货市场报价上调 三、现货及基差情况： 昨日燃料油现货黄埔船用180CST供船报价4915，期货收盘4806，基差处于升水状态。 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做多盈利 期货结算价 理论价格下限理论做空盈利机会研