房地产行业周报：成交周环比小增、月同比改善较多，关注集中度提升推动龙头强者更强

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 成交周环比小增、月同比改善较多，关注集中度提升推动龙头强者更强 投资评级 推荐 评级调整 维持 投资要点 上周（17/06/02-06/09）主流51城一手房成交环比+7%，其中，一二线环比+17%、三四线环比-7%；6月前9天成交环比-7%、同比-8%，同比降幅较5月的-17%收窄9pct，其中一二线同比-18%、三四线同比+16%，三四线成交表现持续优异。库存方面，19个重点城市住宅可售面积环比上升0.2%，3个月移动平均去化月数环比持平为7.6个月，但行业依然处于去库存阶段。政策方面，土地市场整体趋紧，天津直接竞自持不竞价、南宁土拍限房价、限地价、竞产权移交，湖北对高库存城市暂停土地供应，在信贷端，全国已有20家银行暂时停止房贷，北京、广州、杭州部分银行首套房利率上浮，刚性需求被压制，在供应收缩，需求难起的情况下，未来成交或进一步下滑。我们维持全年“一二线量缩价稳、三四线量价向好”判断，其中关注棚改货币化的推进，并维持行业小周期延长以及一二线呈现反常周期的判断，维持认为本轮反常周期中行业规模效应加剧，销售规模与销售增速呈正相关，集中度加快提升，其中对于房企而言，持续低库存下的房企销售表现更多为有条件的供给驱动，而由于龙头房企拥有更低融资成本、更强的拿地能力、更强的并购能力、以及更广的城市布局将赋予它们更强的供货能力，所以也就造成本轮主流房企销售持续远好于行业表现，由此呈现出行业差但龙头不差、甚至强者更强的局面，维持板块推荐评级，维持目前时间可看多龙头的判断，并小幅调整推荐组合： 1）一二线资源：招商蛇口、首开股份、北京城建；2）三四线开发：新城控股、荣盛发展、中南建设、华夏幸福；3）低估值龙头&央企整合：华侨城A、万科A、保利地产、绿地集团、金地集团。 1. 房地产行业数据 上周51个重点城市新房合计成交640.5万平米，环比上升6.6%；6月截止上周合计成交845.0万平米，环比5月下降7.1%，较去年6月下降7.9%，其中当月月成交同比降幅较5月收窄9.0个百分点。其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：+13.1%、+17.9%、-11.9%、+6.2%，当月月成交同比分别为：-39.9%、-11.0%、+0.2%、+81.9%。19个重点城市住宅可售面积为7,705万平米，环比上升0.2%，3个月移动平均去化月数为7.6个月，环比基本持平。 2. 主要政策新闻 北京、广州、杭州部分银行首套房利率上浮；全国已有20家银行暂时停止房贷；河北三河本地户籍有2套以上住房者禁止再购房；河北邢台房价过高上涨过快的县市政府要阶段性限购；南京土地市场连续2天共推24幅地放大供应；南宁6宅地采用限房价、限地价、竞产权移交住房竞拍方式；天津北辰顺义地块直接竞自持不竞价；湖北对商品房库存严重的地方暂停土地供应；住建部调研组近日调研莱芜特色小镇建设。 3. 公司动态跟踪 华夏幸福签订协议开发长沙雨花经开区航天产业小镇、健康产业小镇、杭州市萧山区衙前镇智造产业新城；华侨城A拟转让北京侨禧旗下拥有北京丰台总建筑面积31.52万平米的项目开发权；新黄浦股东上海领资增持计划完成；万科A钜盛华解除质押9100万股；首开股份10.51亿元再次挂牌转让深圳祁年100%股份；泰禾集团17.49亿元受让北科建23.32%股权；万科A股东钜盛华将持有的万科9,100万股无限售流通A股质押给渤海国际信托。 4. 板块行情回顾 上周SW房地产指数上涨1.96%，沪深300指数上涨2.57%，相对收益为-0.62%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第25位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：万方发展、哈高科、京能置业、大港股份、珠江控股。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 联系人：曹曼 电话： 邮箱：caoman@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 首开股份 600376.SH 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 保利地产 600048.SZ 推荐 荣盛发展002146.SZ 推荐 华夏幸福600340.SH 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 中洲控股 000042.SZ 推荐 南国置业 002305.SZ 推荐 冠城大通 600067.SH 未评级 光明地产 600708.SH 未评级 《房地产行业报告：房地产5月土地市场供需分析：5月土地成交大幅缩量，预计6月或有限放量，维持行业小周期延长判断》 2017-06-05 -1%49%16/0616/0816/1016/1217/0217/042016-06-13～2017-06-09 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 房地产 2017年06月12日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、 行业数据 ............................................................................................................................................................ 4 （一）新房成交量：上周51城周成交环比+7%，月成交同比-8%，其中一二线同比-18%、三四线同比+16% 4 1、成交周环比：上周51城周成交环比+7%，一二线环比+17%、三四线环比-7% ....................................... 4 2、成交月同比： 6月前9天51城月成交同比-8%，一二线同比-18%、三四线同比+16% .......................... 5 （二）二手房成交量：上周17城周成交环比-17%，6月月成交同比+25%、涨幅较5月大幅扩大 .................. 7 （三）新房库存：19城上周可售面积连续两周微升，去化月数一线略升、二三线持平 .................................. 10 二、行业政策和新闻跟踪 ......................................................................................................................................... 13 三、重点公司公告 .................................................................................................................................................... 15 四、板块行情回顾 .................................................................................................................................................... 16 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1、12-17年周均成交面积&17年最近8周成交面积 ......................................................................................... 4 图表 2、各线城市一手房成交面积同比 ...................................................................................................................... 5 图表 3、57城一手房累计成交同比............................................................................................................................ 6 图表 4、重点城市新房成交数据 ................................................................................................................................ 6 图表 5、14城二手房成交面积及环比、同比 ............................................................................................................. 8 图表 6、各线城市二手房成交面积同比 ...................................................................................................................... 9 图表 7、各线城市二手房累计成交面积同比 .............................................................................................................. 9 图表 8、重点城市二手房成交数据 ........................................................................................................................... 10 图表 9、重点城市库存去化水平 .............................................................................................................................. 11 图表 10、各线城市3个月移动平均去化月数 .......................................................................................................... 12 图表 11、各线城市可售面积 .................................................................................................................................... 12 图表 12、上周重要行业政策和新闻回顾.................................................................................................................. 13 图表