基金仓位监测与市场周报:近3月基金仓位水平变化不大,股性B类分级基金可获利了结

基金研究 中国证券市场  根据我们金元证券的基金仓位监测模型，69只样本基金的仓位（截 止日期：2011.3.4）为82.48%，处于历史均值之上，相比上周（日期：2011.2.25）的仓位82.29%，微升0.19%。其中有27只基金的仓位相比上周上升，28只基金的仓位相比上周下降，14只基金仓位持平。依据我们模型测算的历史经验，当前股票型基金的仓位大概在84%-86%区间，本周基金仓位水平微升。与我们前期周报判断一样，基金的仓位水平近3月变化不大，如果市场行情趋于乐观基金的仓位水平有上冲的可能，而行情趋于悲观，情况则相反。因此关键的因素还是大盘。  对于开放式基金投资，继续维持我们2011年度基金投资策略观点： 攻守兼备，布局今年投资，我们认为在控制好仓位的前提下精选基金。但目前而言对于投资者不是最佳的进入时机，持有者则继续持有，未持有者则需等待机会（具体基金详见正文，下同）。  对于传统封基投资，我们的投资观点不变。上周我们向投资者短 线推荐B类分级基金，博取超额收益，取得不错的效果。本周我们建议可继续持有，并在大盘冲高后获利了结。对于A类分级基金，我们认为非常适合风险厌恶型投资者持有，几乎可以无风险获得稳定收益，也可逐步的买入持有。另外通过分析，我们特向投资者推荐另类创新基金：大成优选。 《基金仓位监测模型说明》—内部报告 10.25 黄宜忠 +86 755 21515583 huangyz@jyzq.cn 执业证书编号 黄宜忠：S0370108110545 基金研究 Fund Research 2011年3月7日 近3月基金仓位水平变化不大 股性B类分级基金可获利了结 —基金仓位监测与市场周报（2.28-3.4） 2011年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 样本基金平均仓位微升 近3月仓位水平变化不大 根据我们金元证券的基金仓位监测模型，69只样本基金的仓位（截止日期：2011.3.4）为82.48%，处于历史均值之上，相比上周（日期：2011.2.25）的仓位82.29%，微升0.19%。其中有27只基金的仓位相比上周上升，28只基金的仓位相比上周下降，14只基金仓位持平。依据我们模型测算的历史经验，当前股票型基金的仓位大概在84%-86%区间，本周基金仓位水平微升。与我们前期周报判断一样，基金的仓位水平近3月变化不大，如果市场行情趋于乐观基金的仓位水平有上冲的可能，而行情趋于悲观，情况则相反。因此关键的因素还是大盘。 图表1 样本基金平均仓位与沪深300指数走势（起始日期：2009.1.5-2011.3.4） 数据来源：金元证券研究所 图表2 69只开放式股票型样本基金具体仓位（日期：2011.3.4） 基金代码 基金名称 上周仓位 本周仓位 基金代码 基金名称 上周仓位 本周仓位 000021.OF 华夏优势增长 90.82% 78.94% 260104.OF 景顺长城增长 74.86% 82.89% 020001.OF 国泰金鹰增长 92.86% 90.67% 260108.OF 景顺长城新兴成长 95.00% 95.00% 040005.OF 华安宏利 95.00% 95.00% 260109.OF 景顺长城增长2号 76.55% 84.76% 100026.OF 富国天合稳健优选 78.78% 79.98% 270005.OF 广发聚丰 87.78% 88.02% 110009.OF 易方达价值精选 87.75% 88.03% 288002.OF 华夏收入 80.13% 78.53% 121003.OF 国投瑞银核心企业 83.20% 83.41% 290004.OF 泰信优质生活 95.00% 90.49% 121005.OF 国投瑞银创新动力 60.00% 60.00% 310328.OF 申万巴黎新动力 95.00% 95.00% 160106.OF 南方高增长 95.00% 95.00% 320003.OF 诺安股票 70.57% 67.60% 160505.OF 博时主题行业 80.59% 84.01% 320005.OF 诺安价值增长 69.45% 69.35% 160603.OF 鹏华普天收益 60.00% 60.00% 340006.OF 兴业全球视野 78.59% 84.88% 160607.OF 鹏华价值优势 81.87% 85.89% 360001.OF 光大保德信核心 95.00% 95.00% 2011年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 161609.OF 融通动力先锋 69.94% 66.64% 360005.OF 光大保德信红利 74.56% 75.39% 161706.OF 招商优质成长 67.26% 69.65% 360006.OF 光大保德信新增长 84.20% 84.30% 161903.OF 万家公用事业 95.00% 93.50% 377010.OF 上投摩根阿尔法 83.73% 87.26% 162201.OF 泰达宏利成长 77.57% 73.77% 378010.OF 上投摩根成长先锋 79.61% 82.42% 162202.OF 泰达宏利周期 76.64% 70.08% 450002.OF 国富弹性市值 87.54% 91.25% 162203.OF 泰达宏利稳定 71.35% 69.00% 460001.OF 华泰柏瑞盛世中国 81.15% 79.70% 162204.OF 泰达宏利行业精选 83.41% 82.96% 481001.OF 工银瑞信核心价值 95.00% 94.06% 162208.OF 泰达宏利首选企业 80.31% 78.74% 481004.OF 工银瑞信稳健成长 84.94% 78.61% 162605.OF 景顺长城鼎益 87.72% 93.41% 519001.OF 银华核心价值优选 95.00% 95.00% 162607.OF 景顺长城资源垄断 89.56% 95.00% 519005.OF 海富通股票 78.12% 76.95% 162703.OF 广发小盘成长 95.00% 95.00% 519013.OF 海富通风格优势 88.83% 89.72% 163503.OF 天治核心成长 95.00% 95.00% 519018.OF 汇添富均衡增长 80.37% 82.69% 163803.OF 中银持续增长 89.72% 89.68% 519688.OF 交银精选股票 95.00% 95.00% 180010.OF 银华优质增长 94.25% 92.84% 519692.OF 交银成长股票 80.82% 77.41% 180012.OF 银华富裕主题 72.40% 76.44% 519993.OF 长信增利策略 94.62% 93.36% 200006.OF 长城消费增值 66.74% 74.24% 519994.OF 长信金利趋势 79.72% 82.54% 202003.OF 南方绩优成长 79.31% 74.28% 519996.OF 长信银利精选 88.73% 84.91% 210001.OF 金鹰成份股优选 63.75% 60.00% 530001.OF 建信恒久价值 75.66% 77.13% 213002.OF 宝盈泛沿海增长 83.61% 81.56% 530003.OF 建信优选成长 88.80% 88.10% 217001.OF 招商安泰股票 60.87% 60.46% 540002.OF 汇丰晋信龙腾 89.59% 91.30% 240004.OF 华宝兴业动力组合 60.00% 60.00% 550002.OF 信诚精萃成长 65.28% 67.18% 240009.OF 华宝兴业先进成长 88.77% 88.33% 580002.OF 东吴价值成长 65.73% 68.56% 257020.OF 国联安精选 95.00% 95.00% 590001.OF 中邮核心优选 95.00% 95.00% 260101.OF 景顺长城优选股票 78.91% 85.06% — — — — 数据来源：金元证券研究所 A股市场继续反弹 市场呈普涨格局 我们认为：利空消息出尽与逐步消化后，国外经济逐渐走好与两会的召开，使得投资者情绪逐渐乐观起来，大盘出乎许多人的预料在犹豫中走强。最终本周上证综合指数上涨2.21%，深证成份指数上涨2.06%，沪深300上涨2.28%，中证全债指数上涨0.15%；中证100上涨3.06%，中证200上涨0.97%，中证500上涨0.69%。从中证规模指数来看，大盘权重股回调后大幅反弹。基金市场方面，封闭式基金指数中的上证基金指数上涨2.26%，深证基金指数上涨1.79%。外围市场，道琼斯工业平均指数上涨0.33%，纳斯达克指数上涨0.13%，标准普尔500指数上涨0.10%。 图表3 各指数周市场表现（日期：2011.2.28-3.4） 指数代码 指数简称 周涨跌幅 000001.SH 上证综合指数 2.21% 399001.SZ 深证成份指数 2.06% 000300.SH 沪深300 2.28% h11001.CSI 中证全债 0.15% 000903.SH 中证100 3.06% 2011年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 000904.SH 中证200 0.97% 000905.SH 中证500 0.69% 000011.SH 上证基金指数 2.26% 399305.SZ 深证基金指数 1.79% DJI.GI 道琼斯工业平均指数 0.33% IXIC.GI 纳斯达克综合指数 0.13% SPX.GI 标准普尔500指数 0.10% 数据来源： Wind 金元证券研究所 股性杠杆型基金继续不错表现 传统封基折价率继续低位徘徊 本周封闭式基金二级市场价格（以收盘价前复权计算，55只封基）平均上涨1.23%。本周传统封基表现较好，股性B类基金集体反弹，固收类的基金表现不一。传统封基的折价率依然处于较低历史水平。 1、 具有股性的B类分级基金随市场上涨 本周具有股性的B类分级基金随市场上涨反弹，其中表现较好的为双禧B、申万 进取、银华锐进。对于此9只具有杠杆效应的B类分级基金，根据其在市场中的长期表现，我们认为宜做波段操作博取超额收益，市场行情启动之初布局，因此对投资者的择时能力要求较高。在波段的选择上，我们认为应该侧重于基金重仓的行业选择杠杆型基金（如果接下来你认为市场将继续上涨，并且房地产业将出现反弹，那么我们就应该选择重仓房地产业的杠杆型基金合润B），在市场下跌中注意其蕴含的较大风险。 图表4 具有股性的B类分级基金周表现 具有股性的杠杆型基金 周涨 跌幅（%） 目前具有 杠杆倍数 母基金 4季度母基金的股票配置比例 4季度行业 配置比重前3 分级基金份额配比 最新贴水率 （%） 瑞福进取 2.68 2.3倍 瑞福分级 封闭 80.99% 机械设备仪表（17.24%） 金融保险（11.94%） 医药生物（8.18%） 1:1 -0.41 长盛同庆B 2.45 1.7倍 长盛同庆 封闭 84.42% 机械设备仪表（16.37%） 房地产（11.00%） 采掘业（8.59%） 4:6 -10.34 瑞和小康 1.78 1,6倍 瑞和沪深300 94.44% 金融保险（25.10%） 采掘业（12.28%） 机械设备仪表（12.17%） 1:1 -4.61