金元证券研究所每日研究资讯

金元晨报 中国A/H股市场 重点信息解析 1、 行业信息  进口增幅高于出口有望成常态（来源：上海证券报）  新疆2011年旅游接待目标上调至3630万人次（来源：乌鲁木齐在线）  美元回落，商品普遍上行（来源：LME、NYMEX、SPDR） 2、 公司信息  东方航空（600115）1月总载客542.3万人次同比增19.9%（来源：公司公告）  川大智胜（002253）公布2010年业绩快报（来源：公司公告）  中国人寿（601628）一月实现保费收入450亿元（来源：公司公告）  中国平安（601628）一月实现保费收入349亿元（来源：公司公告） 研究报告推介 最新发布  证券行业1月月报—环比业绩下降，市场热情回暖  晶源电子（002049）：收入增速符合预期，未来增长无忧  华鲁恒升（600426）调研报告—调结构扩产能，公司业绩将快速增长  央行2011年首次加息点评  中国西电（601179）-受益国网招标模式转变  深圳能源（000027）快报点评——煤价上升和发电量下降致盈利下滑  新国都（300130）--零售行业取得突破  2010年4季度基金市场统计分析—基金仓位继续攀升，机械设备业配臵比重依然居首  朗源股份（300175）投资价值分析报告—果品加工龙头，发展空间广阔  商业零售行业1月月报  富春环保（002479）点评—盈利大幅增长，目标“全方位的环保循环经济综合服务商”  证券行业12月月报--未来业绩增长可期  *ST岷电（600131）公告点评—成功扭亏，收购供电区域水电股权提升盈利 责任编辑 魏芳 +86 83025630 weifang@jyzq.cn 2011年2月18日 每日研究资讯 金元证券研究所 2011年2月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 重点信息解析 【行业信息】  进口增幅高于出口有望成常态（来源：上海证券报） 2011年中国进出口迎来“开门红”，海关总署最新数据显示，1月份中国进出口总值达2950.1亿美元，同比增幅43.9%，其中，进口增长51%，出口增长37.7%，远超出市场同比增长20%左右的预测。银河证券首席经济学家左小蕾认为， 外贸进口增长高于出口增长是我国外贸领域的一个重要变化，将成为今年我国对外贸易的主要特点，这和我国经济增长方式转型密切相关。国务院发展研究中心对外经济部副部长赵晋平表示，从2011年起，我国外贸已步入“实质性增长”阶段，进入新一轮外贸增长周期。今年我国对外贸易进出口不会出现1月份的大幅度增长，但实现稳定增长是没有任何疑问的。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630）  新疆2011年旅游接待目标上调至3630万人次（来源：乌鲁木齐在线） 新疆自治区旅游局发布消息，今年新疆旅游接待目标将调整至3630万人次，其中，国内旅游接待量从原计划的3100万人次调整到3500万人次，国际旅游接待量仍为130万，未作调整。另外从今年起，我区申报5A级景区获批的景区，将一次性获得300万元的奖励。2010年，全区接待国内旅游者3037.84万人次，旅游收入281.13亿元，同比分别增长44.79%和59.06%。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630）  美元回落，商品普遍上行（来源：LME、NYMEX、SPDR） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 黄金 1384.23 1384.98 1383.38 1384.03 0.71% 纽约原油 86.4 86.5 86.4 86.45 1.10% 伦敦铜 9865 9933 9705 9879 0.29% 伦敦铝 2504.5 2534 2484 2527 0.72% 伦敦锌 2515 2533 2466.3 2530 1.44% 伦敦镍 28701 28800 28000 28621 -0.38% CRB商品指数 339.49 341.36 338.59 341.27 0.90% 纽约大豆 1403.8 1408.4 1403.2 1407.5 0.27% 美元指数 77.921 77.962 77.909 77.956 -0.13% BDI海运指数 1292 1292 1292 1292 1.65% SPDR基金黄金持仓 1224吨 减1吨 （金属行业分析师：孙凡 0755-83025609） 2011年2月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 【公司信息】  东方航空（600115）1月总载客542.3万人次同比增19.9%（来源：公司公告） 中国东方航空股份有限公司2月16日发布运营数据显示，公司1月实现旅客周转量8223.71百万人次，同比增长26.99%；实现货邮周转量322.13百万吨，同比降1.57%。 点评：东航1月份总载客量同比增长速度高于行业，主要是去年基数较低的原因，我们预计公司2季度增速更为旺盛，预计0.50元和0.60元，14倍和11倍，维持中性评级。 （交通运输行业首席分析师 魏芳 0755-83025630）  川大智胜（002253）公布2010年业绩快报（来源：公司公告） 2010年，公司实现营业总收入1.44亿元，同比增长13.99%；净利润4057.03万元，同比增长20.74%。每股收益0.54元 点评：公司在质保期内发生的售后维护费用下降导致销售费用较上年同期下降54.04%，本期营业外收入中政府补助收入为1,041.56万元，较上年同期增长308.65%。主要是上述两个因素使公司利润较上年同期有一定的增长。公司2月11日公告签订合同购买一台全新D级A320飞行模拟机。公司决定抓住国内航空培训市场大发展的机遇，整合资源进入飞行培训领域，以拓展经营业务增强综合竞争力。预计2011年公司每股收益能达到1.03元，给予增持的投资评级。 （IT研究员 邱虹天 0755-83025661）  中国人寿（601628）一月实现保费收入450亿元（来源：公司公告） 按照财政部颁发的《保险合同相关会计处理规定》，中国人寿保险股份有限公司于2011年1月1日至1月31日期间累计原保险保费收入约为人民币439亿元；按照上述规定执行前的要求，公司于该期间累计原保险保费收入约为人民币450亿元。 点评：2011年1月保险公司成功实现开门红。按照统计口径，中国人寿实现保费收入450亿元，相较去年同期增长7.7%，环比12月份增长114%，较去年月均增长62%。表现较好，维持“增持”评级。  中国平安（601628）一月实现保费收入349亿元（来源：公司公告） 中国平安保险(集团)股份有限公司控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司于2011年1月1日至1月31日期间的累计规模保费[为统计口径数据，尚未按照中华人民共和国财政部颁布的《企业会计准则解释第2号》以及《保险合同相关会计处理规定》(下合称：相关规定)中有关保险混合合同分拆及重大保险风险测试的要求进行调整处理]，分别为人民币2,540,340万元、885,717万元、3,438万元及62,772万元。根据以上相关规定，上述控股子公司于2011年1月1日至1月31日期间的原保险合同保费收入分别为人民币1,813,625万元、885,717万元、1,784万元及45,841万元。 点评：按照统计口径，中国平安1月份实现保费收入349.2亿元，同比增长23.6%；其中寿 2011年2月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 险（含健康险和养老险）260.7亿元，财产险88.6亿元，同比增长率分别为20.6%和33.4%。环比增长的幅度更大，总保费、寿险、财产险分别增长87.5%，116%，35%。寿险环比增长比率与国寿相当。2010年1月环比2009年12月保费增长比率为99.7%。11年的开门红比2010年更抢眼。业绩表现较好，维持“增持”评级。 （非银行金融机构分析师 曾强 0755-21515556）  赣越高速（600269）1月份通行费收入同比增长4.98%，你12亿元进军旅游（来源：公司公告） 赣粤高速(600269)公告，控股子公司嘉圆公司在江西省昌铜高速公路铜鼓服务区旁边投资开发铜鼓温泉小城镇建设与旅游服务综合开发项目。该项目总占地面积约3000亩，其中建设用地规模控制在1300亩左右，总投资控制在12亿元左右，实施分期滚动开发。公司2011年1月份车辆通行费收入254,500,278元，与2010年1月份车辆通行费收入242,436,709元相比，同比增长4.98%。 【最新发布】  证券行业1月月报—环比业绩下降，市场热情回暖 1、15家上市券商近日公布1月财务数据，1月15家券商母公司共实现收入33.25亿元，实现净利润11.94亿元。环比2010年月均数据下降幅度约分别为42%和56%。 2、1月份交易量下降是业绩环比下降的主要原因之一。2011年1月份交易量为8.78万亿，而股票交易量为6.86万亿，相较12月环比分别下降25.6%和30%；相较2010年月均15.9%和24%。佣金率在2010年下降严重，但2011年预计负面影响将减小。交易量的下降成为券商经纪业务盈利下降的主要原因。 3、上市券商的市场份额持续增长。考察从2007年2010年年度数据和在2010年下半年至今的月度数据，上市券商市场份额一直维持着小幅持续的增长。2011年1月份15家上市券商（含证券子公司）的市场份额为35.4%，较12月环比增长1.1%，较2010年全年增长1.87%，预计这一特征还将继续保持。 4、承销业务仍然活跃。尽管沪深两市募集资金的规模环比减少，但券商主承销规模仍在千亿以上，而首发规模是432亿元，较去年月均增长5.5%。2010年投行是爆发式增长的行情，在2011年市场频发新股，热度仍在，尽管增长率会回落，但收入预计不会下降。 5、首发倾向中小企业，首发费率提高幅度大。2011年1月份57%的融资出现在中小板和创业板。这延续了2010年全年倾向于中小企业的特征。首发承销保荐费率已经达到4.2%，比去年全年的水平还有所提高，这将支撑券业投行盈利能力的提升。 6、1月份券商投资业务业绩亮点不足。在股票市场略显疲态，债券市场也在下跌的双重影响之下，1月份券商的投资业务预计出现了相较去年较大幅度的下降。这也成为1月份业绩下降的主要原因之一。而市场情绪正在回暖之中，预期也在向乐观转变，预计今后的投资业绩将较1月份有所改善。 7、关注业绩和业务指标向好的券商。总的来看，在业务特征上，2011年1月份上市券商此 2011年2月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 前就具有的优势特征并未改变。基于对业务的分析，维持行业“增持”评级。对投资标的的建议维持年度策略和12月月报的观点。建议重点关注大型优质券商中信证券（600030）、广发证券（000776）、海通证券（600837）、对业绩表现较好的长江证券（000783）、宏源证券（000562）、国金证券（600109）给予持续关注。 （非银行金融机构分析师 曾强 0755-21515556）  晶源电子：收入增速符合预期，未来增长无忧 公司收入增速符合预期。公司营业收入3.49亿元，同比增长20.69%，与我们之前预计的3.47亿元十分接近。分产品统计：1，公司主导产品石英谐振器收入2.49亿元，