金元证券每日研究资讯

金元晨报 中国A/H股市场 重点信息解析 1、 行业信息  原油重回90关口，镍价创反弹新高（来源：LME、NYMEX、SPDR） 2、 公司信息  英威腾（002334）10年净利润同比增长51 %（来源：公司公告）  中国宝安（000009）公布股票期权激励计划（草案修订稿）（来源：公司公告）  海信电器（600060）业绩同比增长50%以上，超预期（来源：公司公告）  黔源电力（002039）净利润同比增长87%～102%（来源：公司公告）  大东南（002263）拟增发不超过1.52亿股及发布年度报告（来源：公司公告） 研究报告推介 最新发布  深圳能源（000027）快报点评——煤价上升和发电量下降致盈利下滑  商业零售行业1月月报  富春环保（002479）点评—盈利大幅增长，目标“全方位的环保循环经济综合服务商”  证券行业12月月报--未来业绩增长可期  *ST岷电（600131）公告点评—成功扭亏，收购供电区域水电股权提升盈利  星湖科技（600866）对外投资公告简评  广电信息（600637）公告事件点评  金德发展（000639）调研报告—西王飞出的金凤凰  人人乐（002336）调研报告  星期六（002291）调研报告  好当家（600467）调研简报—养殖面积增大 刺激业绩提升  *ST岷电（600131）调研报告——凤凰涅磐，扭亏摘帽重塑形象  水泥行业周报：投资增速继续下降  富春环保（002479）调研报告——乘环保之风，行节能之实  信托行业2011年投资策略—发展态势良好，关注政策影响  中国联通（600050）--3G时代云计算的主力  证券行业11月月报—市场活跃度仍然维持 责任编辑 程宇楠 +86 755 21515571 chengyn@jyzq.cn 2011年1月31日 每日研究资讯 金元证券研究所 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 重点信息解析 【行业信息】  原油重回90关口，镍价创反弹新高（来源：LME、NYMEX、SPDR） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 黄金 1337.05 1346.16 1337.05 1341.74 0.38% 纽约原油 89.97 90.87 89.58 90.48 1.28% 伦敦铜 9492 9666 9415 9554 0.32% 伦敦铝 2430 2483.5 2422.5 2470 1.44% 伦敦锌 2270.3 2364.3 2258 2330 1.97% 伦敦镍 26625 27233 26436 26700 0.00% CRB 商品指数 331.1 336.04 331.1 335.44 1.22% 纽约大豆 1380.4 1387.6 1380.3 1386.7 0.26% 美元指数 78.265 78.323 78.072 78.231 0.11% BDI 海运指数 1137 1137 1137 1137 -4.13% SPDR 基金黄金持仓 1224 吨 减2吨 （金属行业分析师：孙凡 0755-83025609） 【公司信息】  英威腾（002334）10年净利润同比增长51 %（来源：公司公告） 公司发布公告，10年实现营业收入50383万元，同比增加56.85%，净利润12342万元，同比增加51.10%，每股收益1.02元。 点评：英威腾是我国低压变频器生产商中的佼佼者。公司业绩 持续高速增长，一是由于整个国内 低压变频 行业正处于 高成长 和进口替代 的阶段 ，二是公司注重研发、技术领先 ，同时市场开拓 力度大， 效果显著。公司去年利用手头超募资金进行了一系列资本运作，主要包括（1）控股无锡德仕卡勒，实现优势互补，进军电梯一体化产品；（2）参股固高科技，其运动控制器可与公司现有的伺服驱动器产品形成很好的互补，对公司未来开展自动控制一体化解决方案业务有极大的帮助；（3）设立香港全资子公司，以拓展国际市场和更紧密的与香港固高科技进行合作；（4）成立英威腾佳力能源管理公司，利用EMC模式拓展高压变频节能业务。相对于另一个低压变频龙头汇川技术，英威腾有一定估值优势，基于增持评级 。 （电力设备行业分析师 陈光明、程宇楠 0755-21515571）  中国宝安（000009）公布股票期权激励计划（草案修订稿）（来源：公司公告） 中国宝安修订了2010年11月初提出的股票期权激励计划（草案），与草案相比，此次修 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 订稿在以下几个方面做了变动：鉴于2010年度已经结束，不宜成为考核年度，因此将第一个考核年度调整为2011年，其他考核年度顺延，即考核年度为2011－2015年；由于考核年度的调整，结合公司业绩波动性，净利润增长率的考核基数相应调整为以2009年和2010年扣除非经常性损益的净利润的平均值为基数；由于考核基数的增大，原定的净资产收益率考核指标偏离公司实际经营情况，因此将第一个考核年度的净资产收益率指标调整为不低于6％，然后逐年增加0.5％。此外，本计划激励对象总人数由261人减少至195人。股票期权不超过7500万的总量、14.60元的行权价格等维持不变。 点评：与草案相比，修订稿最大的不同就在于业绩考核基数这块，修订稿行权的业绩目标有所降低。以2011年为例，在前期草案中，如果要行权的话，条件是2011年ROE不低于7%，同时2011年净利润比2009年增长不低于44%，即净利润不低于3.6亿元；而在修订稿中，如果要行权的话，条件是加权平均ROE不低于6%，同时净利润相比考核基数增长不低于20%，即净利润不低于2亿元左右（由于2009年、2010年中国宝安非经常性损益合计接近3亿元，我们预计2009、2010年扣除非经常性损益后的净利润平均值在1.6亿元左右），可以说行权条件较草案相比明显降低。但最为重要的行权价格维持在14.6元不变，这彰显了公司管理层对公司长期价值的信心。 （汽车行业分析师陈光明 0755-21515584）  海信电器（600060）业绩同比增长50%以上，超预期（来源：公司公告） 公司公告预计本公司2010 年全年度净利润与上年同期相比增长约50%左右。 点评：按照公司业绩预告公司2010年每股收益约为0.85元，大幅超出市场预期的0.75元。公司业绩大幅超预期得益于公司率先推出的智能电视产品， LED 电视，网络电视等产品，需求放量，使得公司出货量得以保持较快增长。随着整个彩电行业触底回升，我们预计公司未来两年的增速还将保持较快增长。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.86元，1.08元和1.31元，给予增持评级。 （电子元器件研究员 钱文礼 0755-21517967）  黔源电力（002039）净利润同比增长87%～102%（来源：公司公告） 公司披露2010年度业绩 预告，预计全年实现净利润6300万元~6800万元，与上年同比增长87%~102%。 点评：2010年6月公司董箐水电站投产，投产后公司装机容量大幅增加，盈利能力大幅增强，同时加上三、四季度公司主要水电站流域来水情况比预期好，发电量大幅增加，从而 盈利也大幅增加。 随着2011年河流来水正常化和董箐电站全面投产，公司盈利仍将实现进一步增长，维持“ 买入”评级。 （能源行业研究员 陈光明、黎国栋 0755-83025696） 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3-  大东南（002263）拟增发不超过1.52亿股及发布年度报告（来源：公司公告） 公司发布公告，拟增发不超过1.52亿股，发行价格不低于8.87元，募集资金总额不超过13.5亿元。募集资金全部用于年产8,000吨耐高温超薄电容膜项目、年产6,000万平方米锂电池离子隔离膜项目及年产12,000万平方米太阳能电池封装材料项目。 公司2010年实现收入和净利润分别为14.07亿元和0.77亿元，分别同比增长30.74%和44.85%。实现基本每股收益0.18元。 点评：公司业绩同比明显上升，主要在于公司产品价格上涨和产品结构调整。随着公司未来募投项目的实施，公司产品结构进一步向高端发展，有利于提升公司长期业绩。 （化工行业研究员 王昕 杨杰 0755-83025935） 【最新发布】  深圳能源（000027）快报点评——煤价上升和发电量下降致盈利下滑 1. 公司发布2010年业绩快报，经初步核算，全年实现营业收入124.59亿元，同比增长9.49%；实现利润总额19.59亿元 ，同比下降归属于母公司所有者的净利润13.62亿元，同比下降31.74%；基本每股收益0.62元。业绩略低于预期。 2. 受发电量下降和煤价上升双重影响，2010年四季度营业利润出现亏损。由于四季度西电送粤电量同比提高，导致广东省内机组发电量同比出现下降；同时四季度电煤价格同比大幅上升，导致公司电厂燃料成本增加。两方面的不利因素叠加，对公司四季度盈利造成严重影响，营业利润亏损1.71亿元。 3. 营业利润率因煤价上升而下滑，但盈利能力仍处于火电行业最好水平。由于今年电煤再度涨价，公司下属发电厂燃料成本增加，而上网售电价格因国家政策因素无法相应进行调整，公司盈利能力下降。公司所处的深圳及珠三角地区具有高利用小时数和上网电价优势，毛利率在火电行业内处于最好水平，盈利能力明显强于行业内同类公司。如国家政策调整，煤电关系得到理顺，公司盈利将大幅回升。 4. 低碳的新能源项目今年投产，将成为今年盈利的主要增量。公司新增项目主要是低碳的新能源项目，今年将有加纳燃油发电项目、满洲里风电项目、通辽风电项目等低碳新能源项目陆续投产，此类项目盈利相对稳定，不受煤价影响。另外，滨海电厂（装机200万千瓦）等项目有望今年核准，将为公司提供持续成长空间。 5. 投资建议：给予 “增持”评级。公司盈利受制于煤价上涨和电价政策，煤电关系如得到理顺，公司盈利将大幅上升。考虑到今年煤价上涨，预计公司2011-2012年EPS为0.42元、0.43元，对应目前价格的市盈率仅为23倍和23倍，公司资产盈利能力强，给予“增持”评级。 （能源行业研究员 陈光明、黎国栋 0755-83025696）  商业零售行业1月月报 1、12月CPI同比上涨4.6%，通胀压力持续。其中食品类CPI同比上涨9.6%，环比下降 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 了2.1个百分点；非食品类CPI同比上涨2.1%，环比提高了0.2个百分点。 2、社会消费品零售总额名义增速持续上升，但实际增速持续下滑。12月份社会消费品零售总额同比增长19.1%，比上年同期加快了1.6个百分点，扣除CPI因素，实际增长14.5%，比上年同期下降了1.1个百分点。因此，CPI仍是带动消费增长的重要因素。 3、12月份分类商品零售额同比增速与去年同期相比均有所提升。其中，食品、饮料、烟酒类受价格上涨因素影响，下半年以来销售增速逐月攀升，12月份同比增速为32.1%，比上年同期提升了14.8个百分点，环比也提升了0.3个百分点；服装鞋帽、针纺织品类今年以来一直保持较高的销售增速，12月份同比增长27.3%，比上年同期提高了5.5个百分点，环比提