石化化工周报：春运后成品油调价机会再现,北方旱情缓解启动氮肥行情

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告 基础化工 [Table_Title] 石油化工 谨慎推荐（维持评级） 特殊化学品 推荐 （维持评级） 化工原材料 谨慎推荐（维持评级） [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 050010001500200025003000350040004500Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11上证综合指数基础化工指数 相关研究报告： 《石化化工周报：天胶价格再度向上突破，紧缩环境蓝筹超额收益渐现》——2011-1-24 《石化化工周报：布伦特原油溢价持续扩大，涤纶产品价格全面上涨》——2011-1-10 《石化化工周报：美国需求超预期推升油价超90，涤纶产业价格低谷逐步确认》——2010-12-27 证券分析师：张栋梁 电话： 0755-82130532 E-mail： zhangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120013 证券分析师：严蓓娜 电话： 021-60933165 E-mail： yanbn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120034 联系人：罗洋 电话： 0755-82150633 E-mail： luoyang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 春运后成品油调价机会再现 旱情缓解启动氮肥行情 1. 春运后成品油调价机会再现 上周WTI和Brent分别收于85.58和101.43美元/桶，较前周下跌3.45和上涨2.18美元/桶。WTI和布伦特的价差持续扩大，布伦特持续走强的原因在于：北海油田的产量递减，以及埃及动荡对欧洲的影响更明显；而WTI走弱在于短期内由于天气因素导致交通航空燃料需求下降，进一步提高了美国的库存，导致原油价格出现回调。而两者之间巨大的价差部分也是由于投机炒作。 由于布伦特带动了其他基准原油如辛塔和迪拜油大幅上涨，国内成品油调价基准价格已经远超4%，接近10%；因为现在炼厂还能维持微利，春运结束后可能重启调价，但由于布伦特原油持续维持高位，继续不调价将会导致3月之后，炼厂利润迅速下降，导致意愿下降，可能会在农用柴油紧张期间出现短缺。实际上短缺对通胀的压力并不低于直接的价格上涨，而且会导致更多的配臵扭曲。因此我们相信在现阶段原油价格没有出现大幅度回调的情况下，3月之前将出现第一个调价的敏感期。如果完全上调到位，调价幅度可能超过400元/吨。这将直接利好中石油，对中石化的影响取决于调价的幅度。 2. 化纤、橡胶价格延续上涨行情 上周化工产品价格涨幅超过2%：聚乙烯2.75%，天然橡胶5.72%，丁苯橡胶2.07%，三元乙丙橡胶5.19%，甲醇2.25%，DMC2.44%，国内尿素5.26%，三聚磷酸钠3.85%，PTA6.33%，乙二醇3.14%，涤纶短纤4.56%，涤纶POY2.10%，涤纶FDY2.92%，棉花2.07%，氨纶40D2.52%，己内酰胺3.77%，锦纶切片3.51%，锦纶POY4.84%，锦纶DTY3.50%，锦纶FDY2.99%。 上周化工产品价格跌幅超过2%：DMF-4.62%，草甘膦-6.52%，磷酸-2.17%。 节后化纤市场继续涨势，将迎来化纤市场的旺季，涤纶、氨纶、锦纶产品均出现不同程度上涨。其中涤纶产业链继续强劲上涨。上周棉花价格继续上涨593元至29308元/吨，PTA、乙二醇上涨700元至11650元/吨、上涨300元至9850元/吨。进而推动涤纶短纤上涨650元至14900元/吨，涤纶POY上涨300元至14600元/吨，涤纶DTY上涨300元至16100元/吨，涤纶FDY也上涨500元至17600元/吨。PTA超过10年11月份的高点创出新高，累计反弹达到30%。利好相关上市公司：荣盛石化、华西村、霞客环保、新民科技。 3. 北方旱情缓解启动氮肥行情 我国北方大部遭遇持续干旱，影响了小麦主产区的化肥施用；但上周的雨雪天气缓解旱情，随之的小麦追肥将推动氮肥市场需求启动，加之前期市场库存较低，将推动尿素价格短期上涨明显。目前个别化肥市场已开始启动，华东、华北地区等地尿素主流出厂价已涨至2000元/吨以上；国内主流尿素平均价格上涨了200元至2000元/吨。目前，经销商仍对干旱带来影响存在分歧，市场库存量处于低位。春耕期间化肥施用量基本占全年化肥需求总量的60%左右，随着旱情的缓解，化肥销售逐渐启动，将逐步推动产品价格上涨。利好上市公司：华鲁恒升、湖北宜化、柳化股份。 2011年2月14日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 目 录 石油化工行业动态与点评................................................................................. 3 市场扫描 .......................................................................................................... 4 全球市场动态 ................................................................................................... 5 石油化工产品价格变动 .................................................................................... 6 原油价格和上游勘探开发 ........................................................................ 10 替代能源和油轮市场 .................................................................................11 炼油行业 .................................................................................................... 12 石油化工行业 ............................................................................................ 13 化工原材料 ................................................................................................ 14 特殊化学品 ................................................................................................ 15 农用化工品 ................................................................................................ 16 化纤产品 .................................................................................................... 17 附录1：最新重点报告回顾 ............................................................................ 18 附录2：石化、化工行业产业链 .................................................................... 20 国信证券投资评级 ......................................................................................... 21 风险提示 ........................................................................................................ 21 证券投资咨询业务的说明............................................................................... 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 石油化工行业动态与点评 表1：石油化工行业重要动态及点评 行业动态 点评 原油和上游 中国石油股份拟以54亿加元收购加拿大一天然气资产50％的权益。这份协议由中石油子公司中石油国际投资有限公司和加拿大能源公司共同签署，目标资产是加拿大能源公司位于加拿大不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省的峻岭油区。 这一资产包括130万英亩的勘探开发生产区块、约每天7亿立方英尺的天然气处理能力、3400公里集输管线及1座地下储气库。根据协议，双方将按各出资50％的投资比例，通过合资合作方式加大开发力度，提升天然气产量。早期阶段加拿大能源公司将继续承担合资项目的作业者并负责相关产品的销售。 该项目的收购价格较市场稍高，但是对于中石油积累海外的非常规油气的资源技术积累将有重要的意义，甚至有可能通过LNG的方式回运中国。短期对于公司的业绩影响不大，但是由于金额较大，不排除融资需求。 中国石油天然气集团公司网站称，公司计划将第一季度原油加工量较上年同期提高13.3%至3750万吨，并进口60万吨柴油用于抗旱。该公司上周称，计划今年向旱情严重的六个省区增加24%的天然气供应，总供气量达到223亿立方米。 中石油产量计划上升的一大原因在于去年的钦州1000万吨的产能投放和提高产能利用率，另外今年的成品油需求增加也是一大重要推力。 欧佩克周四表示，2011年市场对其石油日需求量预计平均2980万桶，较2010年预测值高50万桶，较此前预期高40万桶，另将2010年市场对其石油日需求量预测值上调至2930万桶，较1月份报告中的预测值高20万桶左右。需求量调整主要是由于全球石油需求的变化，因非欧佩克总产量几乎保持不变。 全球石油需求的增速有