石化化工周报：成品油调价窗口再现,旱灾推高黄磷价格

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 动态报告 石油 化工 化纤行业 石油化工 推荐 （维持评级） 特殊化学品 推荐 （维持评级） 化工原材料 谨慎推荐（维持评级） 行业周报 成品油调价窗口再现，旱灾推高黄磷价格 一年该行业与上证综指走势比较 016132248364480596609/03 09/05 09/07 09/09 09/11 10/01基础化工上证综指要点导读： 原油价格小幅下跌 成品油调价窗口再现 BDO价格上涨 旱灾支撑磷化工产品价格 本周关注： 化肥市场价格变化 分析师：李晨 电话: 021- 60875160 E-mail: lichen@guosen.com.cn 分析师： 邱伟 电话: 0755-82133263 E-mail: qiuwei@guosen.com.cn 分析师：严蓓娜 电话: 021-60933165 E-mail: yanbn@guosen.com.cn 分析师：张栋梁 电话: 0755-82130532 E-mail: zhangdl@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 1. 美元涨油价跌 成品油调价窗口再现 上周WTI、brent期货分别收于80.63美元/桶和79.8美元/桶，较上周下跌0.47美元/桶和上升0.34美元/桶。上周希腊债务危机有所缓解，希腊政府加大预算赤字削减力度，同时欧元区同意向希腊提供紧急贷款，标普将希腊从“信用负向观察”名单移除。欧元上升同时导致美元承压，并削弱了石油投资的吸引力。 上周OPEC继续维持现有的产量配额不变，但是OPEC的实际产量正在跟随市场悄然上升；美国周库存有所改善，原油库存增加140万桶，汽油和馏分油库存都有所下降，预计消费旺季逐步临近，需求有所改善；供需双方的弱平衡仍将持续。 2. 成品油调价窗口再现 国内成品油调价窗口本周即将出现，涨幅预计为200元/吨，部分地区国三油升级，将再上调0.2元/升，累计涨幅可能为440元/吨。对中石化和中石油将的炼油产生明显利好。如果以调价200元/吨计，由于中石化的09年12至10年2月的原油进口成本变化不大，提价将提高炼油盈利，将提升中石化单月EPS0.0114元/股，年化业绩增厚0.14元/股，炼油EBIT将达到3美元/桶。 值得指出的是，预计4月的炼油成本将会再次上升1-2美元/桶，炼油毛利会再次收窄。而且成品油的调价尚未到位，每次调价后当月炼油毛利有所改善，但次月的炼油毛利会大幅下降，因此只有调价幅度超越基准原油上涨的幅度，才可能真正从本质上改善中石化的炼油盈利。 3. BDO价格继续上涨 上周化工产品价格涨幅超过2%的产品包括：PBT2.08%，BDO2.67%，二乙醇胺5.25%，三聚磷酸钠4.26%。 BDO下游需求带动了需求的增长，导致BDO产品货源较紧，BDO价格保持上涨态势。继前两周分别上涨900元/吨、300元/吨后，上周BDO价格再次上涨400元至15400元/吨，对BDO生产企业盈利形成潜在利好，利好上市公司：山西三维、云维股份。 4. 西南地区旱灾推高黄磷价格 自09年秋季以来，云南、贵州、四川等地遭受的持续旱灾使得当地水电发电量大幅下降，以水电为主的上述地区电力供应不足，黄磷生产企业开工率被迫降低，推动黄磷价格上涨上涨150元至15950元/吨。 干旱的持续将可能导致10年枯水期季节延长，黄磷供应下降，支撑黄磷价格维持高位。利好生产基地位于湖北、未受旱灾影响的兴发集团，以及拥有自备火电的澄星股份。 2010年03月22日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 目 录 石油化工行业动态与点评.............................................................................................3 市场扫描......................................................................................................................4 全球市场动态全球市场动态.........................................................................................5 石油化工产品价格变动.................................................................................................6 原油价格和上游勘探开发............................................................................................10 替代能源和油轮市场....................................................................................................11 炼油行业........................................................................................................................12 石油化工行业................................................................................................................13 化工原材料....................................................................................................................14 特殊化学品....................................................................................................................15 农用化工品....................................................................................................................16 化纤产品........................................................................................................................17 附录1：石 化、化工行业产业链.................................................................................18 国信证券投资评级......................................................................................................19 免责条款....................................................................................................................19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 石油化工行业动态与点评 表7：石油化工行业重要动态及点评 行业动态 点评 预计2010年中国天然气产量将保持9%增速，达到905亿立方米。中国天然气消费重心正在逐渐南移和东移，逐步从油气田生产区向经济发达地区转移。预计未来几年东南沿海、长三角、环渤海三大地区消费量将占全国总消费量50%以上，成为中国最大天然气负荷中心。截至2009年底，中国已建天然气管道总里程约3.6万公里，总输气能力超过1000亿立方米/年。2010 年，除600 万吨液化天然气进口外，或有58亿立方米中亚天然气将通过管道进入中国，首次实现中国气态天然气进口。预计2010年中国天然气进口将同比上涨83%，达到141亿立方米。 中国的天然气需求迅速成长，对国内的管道建设的运营来带很大的机会。但是现在的管道建设主要由中石油垄断，虽然价格受到管制，但是中石油通过一定的准入限制，可以获得超越本身的收益。 中国如今已成为伊拉克石油和天然气领域最大的单一投资国，在伊拉克去年拍卖的石油储量中，有将近五分之一的石油储量由中国公司中标。中国将支付总数高达5.77亿美元的签字费来获得伊拉克估计240亿桶石油储量的开发权。将是是美国所付签字费的一倍，美国将支付2.96亿美元的签字费，从而获得伊拉克大约120亿桶石油储量的开发权。 虽然中国拥有了将近240亿桶的石油储量开发权，但是主要仍然服务合同，真正能分配到的产量有限。 康菲公司计划在今后3年内出售其在俄罗斯最大的独立石油公司鲁克石油公司中拥有的20%股份中的一半股份。很可能在3月24日宣布这个股份出售计划。10%股份很可能在公开市场出售。 同时卢克尔否定了其将要回购公司10%股权的传言。 康菲石油于2004年购买了卢克尔的股权，这对于增长康菲的石油储量具有正面意义。建议中国可以考虑购买一些主流的石油公司的股权。 原油和上游 中海油和阿根廷石油公司的新合资公司今年提供的产能，不包括于早前公布的增产计划内，而且初步估计今年来自海外产量占总产品量约占六分之一。收购项目包括陆上油田项目。高盛的报告引述管理层指，在内地3家国企明显分营海上及陆上油田，但到海外收购时却不在此限，高盛指这反映公司未来将有更多并购的机会。 中海油的阿根廷石油公司的合资公司，新项目每日4.6万桶的产量，将可为中海油带来按年7%的产量增长，并关注到另外9个勘探中的项目，将可为公司带来额外的储量。 ２００９年全国原油实际加工量３．９亿吨，开工负荷８０％，而地方炼油企业２００９年开工负荷不足４０％。目前统计在列的全国炼油厂共２６４家，其中地方炼油厂１７７家。在各省区，山东、辽宁两省的地方炼油能力最强，产值约占全国的３０％。从目前这些地方炼油厂的开工率来看，山东省的地方炼油企业普遍开工率较高，有６０％左右