中泰化工周度观点22W8：枯水期工业硅景气上行，供不应求推涨黄磷价格

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点22W8： 枯水期工业硅景气上行，供不应求推涨黄磷价格 化工 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号： S0740519110001 电话： Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 47133.2 40253.04 37088.5 行业总市值(百万元) 6236476 40253.04 行业流通市值(百万元) 2905578 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1中泰化工周度观点22W7: 湖北拟立法推动磷石膏治理，云天化合资打造电池全产业链 2中泰化工周度观点22W6: 原油价格攀至新高，节能降碳指南发布 3中泰化工周度观点22W5：PPI持续向CPI传导，甜味剂与农药价差有望走阔 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 华鲁恒升 35.16 1.11 3.41 3.49 3.80 31.8 10.3 10.1 9.2 3.61 买入 桐昆股份 22.29 1.52 3.35 3.96 4.48 14.7 6.6 5.6 5.0 1.55 买入 扬农化工 123.85 3.90 4.43 5.64 6.58 31.7 28.0 22.0 18.8 5.69 买入 新和成 34.35 1.66 1.71 1.96 2.26 20.7 20.1 17.5 15.2 4.24 买入 海利得 7.60 0.22 0.49 0.58 0.68 34.5 15.6 13.1 11.3 2.96 买入 雅克科技 63.47 0.89 1.25 1.77 2.42 71.1 50.6 35.8 26.3 4.97 买入 万华化学 94.50 3.20 7.89 8.33 9.13 29.5 12.0 11.3 10.4 4.64 买入 备注：股价取自2022年2月25日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块略微落后大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为1.47%，创业板指数涨幅为1.03%，沪深300指数下跌1.67%，上证综指上涨下跌1.13%，化工（申万）板块领先大盘2.59个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为2.72%，创业板指数下跌幅度为14.05%，沪深300指数下跌幅度为7.43%，上证综指下跌幅度为5.18%，化工（申万）板块领先大盘2.45个百分点。  事件：1）据Wind，本周工业硅（441）价格为2.23万元/吨，环比上涨3.96%；2）据卓创，本周云南市场黄磷（99.5%）价格为3.675万元/吨，环比上涨14.84%。  点评：1）成本与需求共振，枯水期工业硅景气上行。成本端，4月丰水期尚未来临，电价成本较高，工业硅行业开工率仍处低位，且原料石油焦、硅石等上涨明显，据安泰科，石油焦和硅石主流价格分别为3500元/吨和800元/吨，较1月分别上涨900元/吨和200元/吨。需求端，多晶硅行业开工高位，需求平稳；有机硅价格上涨，企业库存仍旧低位，对工业硅价格形成支撑；铝合金方面，据百川，长江现货铝价整体上涨，价格较上周四价格上涨0.4%。由于工业硅成本受煤价、石油焦以及电力扰动的局面短期内难以缓解，行业暂无新增产能投放，而下游需求良好，预计工业硅价格有望保持上行趋势。2）黄磷市场供应减少，价格不断上涨。供给端，据百川，本周黄磷产量9691吨，环比下降23.12%。截至2月24日，黄磷行业开工率约为37.46%；云、贵、川装置开工率分别为26.22%、59.86%、43.17%。另外，磷矿石和焦炭价格小幅上涨，对黄磷价格上行构成成本支撑。需求端，由于行业库存进一步降低，几乎零库存，部分下游企业有刚需采购计划，加之价格推涨刺激，询单积极性较好，持续少量补货推动黄磷价格上涨。由于部分因大雪导致停产的企业已有复产计划，预计下周黄磷供应量或有增加，但黄磷供应紧张的形势短期内难以缓解。叠加下游企业以消耗库存原料或前期订单为主的基础上，维持刚性采购，黄磷价格或仍有上行空间。  产品价格涨跌互现：LNG市场价(29.46%)、二乙醇胺(27.18%)、液体烧碱(32%离子膜,华北)(17.63%)、汽油(92#)(16.02%)、黄磷(14.84%)。  产品价格跌幅居前品种包括：三聚氰胺(-18.18%)、异丁醛(-17.51%)、醋酐(-11.54%)、工业萘(-11.50%)、氟化铝(干法)(-10.83%)  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。风险提示事件：1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500上证综合指数创业板指数申万行业指数:化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1. 投资观点 ...................................................................................................... - 6 - 2. 化工板块整体表现 ....................................................................................... - 7 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 8 - 4. 本周重点新闻及公告： ................................................................................ - 8 - 4.1枯水期工业硅景气上行，供不应求推涨黄磷价格 ............................. - 8 - 4.2 重点公告 .......................................................................................... - 9 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 12 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 23 - 投资评级说明： .............................................................................................. - 24 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 .................................................................... - 7 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ......................................................... - 7 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................ - 8 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 12 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 14 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ........................................................... - 15 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ...................................................................... - 15 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ..................................................................... - 15 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 ............................................................................... - 15 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ............................................................................. - 15 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ......................................................................... - 15 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................ - 16 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 16 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 16 - 图表15：电石法BDO价差 ............................................................................... - 16 - 图表16：顺酐法BDO价差 ............................................................................... - 16 - 图表17：炭黑-煤焦油价差 ............................................................................. - 16 - 图表18：DOP-苯酐-辛醇价差 ......................................................................... - 17 - 图表19：DMF-甲醇-液氨价差 ......................................................................... - 17 - 图表2