市 場 研 究 2011201120112011 年年年年 1111月月月月 28282828 日日日日 www.ktg.com.hk Karl-Thomson Securities Company Limited | 高信證券有限公司 市場研究 http://kts.ktg.com.hk 第 1 頁 大市調整大市調整大市調整大市調整, 市底仍佳市底仍佳市底仍佳市底仍佳(二二二二) 港股在這個星期的走勢與外圍相比, 可謂南轅北轍. 道指及標普500指數屢創52週新高, 但港股卻反覆偏軟, 何解? 筆者認為港股現階段有2個主要偏軟因素: 1. 中央持續增加存款準備金以收緊銀根, 同時亦調控新增信貸額以防經濟或投機過熱, 令中資金融股和保險股沽壓增加. 2. 國務院新推出[國八條], 嚴控炒樓, 當中要求個人在5年內轉售二套房, 將按銷售收入的全部額徵收住房營業稅. 其次, 二套房首付金額由50%增至60%, 令內房股受壓. 由於內銀、保險和內房佔大市的比重高, 所以, 恆指便被”質低”. 但是, 以市盈率的角度分析, 港股整體並不貴. 若以24,000點作基數, 港股整體市盈率在2011年預計為13.2倍; 2012年約11.4倍. 而新興市場,例如印度 、巴西 、東協等地區, 經濟發展是持續向好, 基本上巳擺脫金融海嘯的影響. 所以, 環球經濟應該評為平穩增長, 12至14倍的市盈率是十分合理的. 由於現價市盈率是十分合理, 所以, 現在是增持的時候. 承本月21日所建議, 吸納香港房地產及收租股和上游資源股外, 今次亦建議吸納高鐡股、水務股和石化及化纖股. 當中 包括: 中國南車(1766)、南車時代電氣(3898)、北控水務(371)、上海石化(338)、儀征化纖(1033)和中國石化(386). 以上股份, 可分段吸納, 不作止蝕. 現時持倉水平不多於6成股票為佳. 高信證券有限公司- 林偉亮 筆者持有北控水務(371) 免責聲明 上述資料均由高信證券有限公司(「高信證券」) 提供及分發。高信證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容及圖片僅供參考。本文所包含的意見、預測及其他資料均為本公司從相信為準確的來源搜集，上述報告並不存有招攬、邀請或提請任何證券買賣決策或行動的意圖，瀏覽者必須為自已的風險作出評估；在進行任何交易前，瀏覽者必須就上述報告所提及的任何股票按程度諮詢其法律、稅項 、財務或其他專業顧問。瀏覽者務請以個人的投資取向及承受風險的能力作為任何投資決定的基礎。本公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。高信證券(或其任何附屬公司)、其董事 、高級人員、分析員 、僱員或有關聯繫的人均可於任何時候基於上述報告或不基於上述報告以主理人或代理人持有及買賣及/或提請買賣及/或以任何方式處理所述公司的股票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。